做對事情並不容易，人總在犯錯。但犯一次錯並不可怕——可怕的是同一個錯誤不斷重複還不自知，更可怕的是明知道什麼是錯誤、明知道什麼是對的，仍然堅持錯誤。吳軍舉出身邊兩類人作為這種人格的縮影：永遠輸錢的股民和永遠失望的球迷。
為什麼猴子炒股都比這些人強#
股市上有輸有贏本是常事，但若永遠只輸不贏就有大問題——讓一隻猴子來炒股也大概輸贏各半。試圖把握進出股市時機的人，離「只輸不贏」就已經不遠了。吳軍歸納出三種必敗類型。
第一種人：把賭場當作投資的場合#
- 賭場是零和遊戲，加上莊家必須抽取的成本，回報率為負值。玩得夠久，再多的錢都會交給賭場。
- 很多所謂的投資機會其實比賭場還糟——每輪下來剩下的本金比賭場更少。
炒匯與「仙股」市場#
- 喜歡炒匯率波動大的新興國家貨幣：時間拉長一點，幾乎所有新興國家貨幣對美元的匯率都是負的；加上外匯交易的中間價差很高，平進平出也是虧錢。
- 在永遠不漲甚至緩慢下跌的股票市場炒股：永遠賠錢直到賠光。
- 股市能賺錢是因為企業利潤在上升、股價也在上升。若市場只在一個區間浮動，賺錢的理由就不成立——天天投機如「抱薪救火，薪不盡則火不滅」。
想割「韭菜」的人，總是自己成為「韭菜」。
第二種人：相信自己能把握住時機#
吳軍直言自己被「把握時機」這碗雞湯騙過幾次後就不再相信——他只有獲得自己努力必然結果的運氣，從未獲得別人沒有的好運氣。
時機為何無法把握#
- 相信自己能把握時機的人，不是在與其他具有同樣想法的人競爭，而是在挑戰市場有效性，以及自亞當·斯密以來不斷被驗證的最基本經濟學原理。
- 今天但凡具有充足流動性的市場，資產價格與價值就是一致的——不存在別人看不到、你看到的機會。
- 有人看到某只股票下跌 10%，覺得便宜 10% 買到同樣東西，殊不知昨天的這只股票和今天的這只股票不是同一個東西。股價靠共識維持，共識不再，價值也不再。
英偉達與特斯拉的教訓#
2016 年吳軍出版《智能時代》後，幾位企業家聊了一兩小時後買了英偉達與特斯拉。幾個月就賺得盆滿，但他們打電話問：「想賣掉，漲太多了。」吳軍反問「賣掉之後買什麼？」——把他們問住了。
他們最後還是賣了，想著將來跌回來再補倉。結果：
- 2023 年英偉達市值突破 1 兆美元，特斯拉此前也漲了 10 多倍；兩只股票再也沒跌回他們賣出的價格。
吳軍說他早年也做過類似的事，但已十七八年沒再犯這類錯誤了。卖掉生金蛋的雞、再去買哪只雞，往往是個真正的難題。
第三種人：相信自己看到了別人看不到的投資機會#
這種情況若真存在，機率約等於中六合彩。
「仙股」的迷思#
很多人喜歡買幾分錢、幾角錢一股的股票，覺得「低到不能再低，只有向上的空間」。吳軍用一個老師能聽懂的比喻解釋：
- 班上有兩個學生——小吳每次都 90 分以上；小田每次都不及格。下次考試誰取得進步的可能性大？當然是小吳——小田每次不及格自然有他的原因。
- 企業也是如此：股價不斷上漲的企業反映管理好、市場大、產品優；長期在一角錢徘徊的企業必定存在一大堆問題。若有人告訴你那家問題多多的企業下季度會變成明星企業，「他非蠢即壞」。
為什麼總有人在股市上輸錢？不是運氣壞——是他的認知有問題，或者性格有問題。存在問題而不自知是認知問題；知道問題還固執己見就是性格問題。性格決定命運，這話不假。
永遠失望的球迷：放棄才是智慧#
和不斷賠錢的股民相對應的，是永遠失望的球迷。若一支隊伍永遠輸球、永遠讓球迷失望，該怎麼辦？
- 有人認為應該堅持支持——但吳軍的立場是放棄才是智慧。
- 他 30 年前就確定很多球迷早到了該放棄的時候；30 年後發現絕大部分人並沒有這種智慧。
- 常見的反駁：「不堅持，情況豈不更坏？」吳軍的回答是——世界上任何人、任何組織，包括球隊，都沒有那麼重要；放棄它們，世界照樣運轉。
具有智慧的人不多，如果你有幸成為其中一員——即使今天還很落魄，將來一定會成為了不起的人。把資源和專注度放在更有意義的事情上，才是這份智慧的真正價值。