為什麼要寫一本「關於虧損」的書？#

幾乎每個參與市場的人都賺過一些錢，這代表大家對「如何賺錢」並非一無所知。然而，既然多數人虧的比賺的還多，那就同樣明顯地代表——他們對「如何不虧錢」其實非常無知。

當人們虧錢時，他們會去買書、去上課，尋找新的「賺錢方法」，因為先前那套方法「顯然有問題」。

他們就像在賽馬中重複下同樣注的賭客，盯著比賽重播，仍然押同一個輸家。

市場上充斥的「How-to」書籍#

書架上滿是從窮小子變百萬富翁的「霍瑞修・愛爾傑式（Horatio Alger）」故事。讀者通常不只為了娛樂，而是想學「賺錢的祕訣」：

• 從 1881 年布里斯賓（James Brisbin）的《The Beef Bonanza》到現代的「市場致勝法」、「早餐前賺一百萬」
• 各種招式：「如何贏在市場」、「如何運用你已知的知識」、「如何套用必勝策略」
• 但反觀「關於虧損」的書極少，即便有，多半是煽情的爆料傳記，迎合幸災樂禍的讀者

本書與市面討論市場心理書籍的差異#

大多數討論市場心理層面的書傾向走兩個方向：

• 行為心理學（behavioral psychology）或精神分析（psychoanalysis），如壓抑、退化、憤怒、自我懲罰等學理討論
• 用虛構人物的小品文來闡述觀點，或單純堆砌一堆關於虧損的老生常談

本書則以淺白易懂的方式，透過一位真實虧損超過一百萬美元的交易員，娛樂兼教育地談「市場虧損的心理學」。

全書三部結構#

第一部：保羅（Jim Paul）的個人歷程#

• 從肯塔基州的鄉下窮小子，一路爬到飛來飛去的百萬富翁
• 直到芝加哥商業交易所（Chicago Mercantile Exchange）執行委員會（Executive Committee）成員
• 最後因 160 萬美元的虧損瞬間崩塌

本書的核心前提之一：「上升」舖墊了「墜落」；「贏」舖墊了「輸」。

一個人若在中性狀態進入情境，他會承認勝負對半。但若他從零開始連連得勝，反而是在為日後的崩盤埋下伏筆——成功會帶來各種心理扭曲。

特別當一個人在不知不覺中違反規則卻仍然贏得遊戲時，他會誤以為自己很特別、不適用一般規則。

第二部：保羅學到的教訓#

• 賺錢的方法和市場參與者一樣多
• 但虧錢的方法卻相對少
• 大多數虧損是因為「心理因素阻礙了分析的執行」，而非分析方法本身有問題
• 所有分析方法都有其有效性，並對失靈的時刻留有餘地——但心理因素會讓你死守虧損部位，或在虧損時放棄一個方法去換另一個

第三部：如何避開心理因素導致的虧損#

• 投資與交易的錯誤眾所周知、易於理解，卻很難改正
• 你需要的不是冗長複雜的心理理論，而是一個簡單可用的框架
• 用以辨識、認清、避免毀滅性虧損的陷阱

結語#

為什麼要寫一本關於虧損的書？

因為市場上賺錢的方法和參與者一樣多，輸錢的方法卻相對少；儘管書市充斥「如何賺錢」的書籍，我們大多數人卻仍然不富有。

—— 莫尼漢（Brendan Moynihan），1994 年 5 月於田納西州納許維爾