高手是怎麼賺錢的？#

保羅不僅因為錯誤的處理方式輸光豆油部位的錢，更殘酷地發現自己從來就不是交易員：

• 過去能在市場上賺錢，主要靠他出色的業務能力、人脈與時機，而非天生的交易能力
• 真正只靠交易維生時，他完全複製不出當年的獲利
• 他既沒有耐心與機械式的紀律去當場內交易員，也沒有上層辦公室交易員需要的一致性

「生病要看最好的醫生，遇到麻煩要找最好的律師。」

保羅決定——若要重新學習如何賺錢，就去研究頂尖專業者的方法。

他翻遍了華爾街與 La Salle Street 名家的書籍與訪談：

• 林區（Peter Lynch）
• 巴魯克（Bernard Baruch）
• 羅傑斯（Jim Rogers）
• 鍾斯（Paul Tudor Jones）
• 丹尼斯（Richard Dennis）等

希望從中找出他們的「祕密」。

Advice and Dissent：建議與反對#

但他越讀越困惑——專家們的建議互相矛盾：

技術 vs. 基本面#

• 羅傑斯：「我從沒見過致富的技術派（technician）。」
• 史瓦茲（Marty Schwartz）：「我看到那些說『沒見過致富技術派』的人就笑出來。我用了九年基本面，後來成為技術派才致富。」

分散 vs. 集中#

• 鄧普頓（John Templeton）：「分散你的投資。」
• 歐尼爾（William O’Neil）：「分散是無知的避險。」
• 巴菲特（Warren Buffett）：「集中你的投資。如果你後宮有 40 個女人，你哪個都不會真正了解。」

攤平虧損#

• 林區：「你必須了解這家公司的業務，否則股價下跌時你不會知道該不該加碼。」
• 歐尼爾：「攤平虧損（averaging down）是業餘者的策略，會帶來嚴重虧損。」

抄頭抄底#

• 林區：「不要在底部撈魚。」
• 巴魯克：「不要試圖買在最低或賣在最高。」
• 羅傑斯：「也許在芝加哥『順勢』短短幾分鐘是可行的，但長期來看順勢操作很少能讓人致富。」
• 鍾斯：「過去十二年來我常常錯過中段，但我抓到很多頂與底。」

對沖策略#

• 紐伯格（Roy Neuberger）：「不確定走勢時，做空你認為高估的標的來保護自己。」
• 羅傑斯：「不論看多看空，我都同時持有多空——以防自己錯了。」
• 史坦哈特（Michael Steinhardt）：「我試過在同一行業中同時做多與做空，但通常不成功。」
• 江恩（W.D. Gann）：「許多交易員以為當部位下跌時可以對沖保護自己——這是最大的錯誤，沒有之一。」

「他們聽起來像辯論隊，互相得分。」——保羅原以為頂尖好手至少在某些事上會有共識。

結果他驚訝地發現：他們在『賺錢的方法』上幾乎沒有共識。

一個關鍵的醒悟#

保羅開始反問自己：

• 如果模仿這些大師才能致富、不模仿就會貧窮，那麼他們任何一位都不該致富——因為他們互相矛盾
• 為什麼一個人說「不要做」的事，另一個人卻能靠它致富？
• 也許「賺錢沒有單一祕密」——他應該換個方向，研究「如何不賠錢」

換個角度：高手對虧損的看法#

當他重新檢視那些訪談中關於虧損的部分時，驚人的共識浮現了：

• 羅傑斯：「我最基本的建議是：不要賠錢。」
• 史瓦茲：「我更在意控制下檔。學會接受虧損。賺錢最重要的事，是不讓你的虧損失控。」
• 鍾斯：「我永遠在想著虧錢，而不是賺錢。不要專注在賺錢，專注在保護你已經有的。」
• 巴菲特：
  • 規則一：永遠不要賠錢。
  • 規則二：永遠不要忘記規則一。
• 歐尼爾：「絕大多數技藝不精的投資人，會頑固地抱住小幅、合理的虧損 ⋯⋯ 但他們情緒涉入、人性使然，會一直等待與盼望，直到虧損變得巨大、代價慘痛。」
• 巴魯克：「學會迅速且乾淨地接受虧損。不要期待自己永遠正確；犯錯時，盡快砍掉虧損。」

高手能用互相矛盾的方式賺錢，原因不在於各自的「賺錢方法」有多神，而是因為他們都懂得控制虧損。

當其中一人的方法在賺錢時，另一個人若採用相反方法、本應虧損——但實際上他並不在場上，而是手握小幅虧損站在場邊。

章末總結#

「我懂得如何賺錢——我曾在市場上賺過一百萬。」

「但我不懂得如何不虧錢。」

從這個體悟出發，保羅決定：

• 拋開「找一個必勝賺錢公式」的執念
• 一般化地研究「虧損」（loss in general）
• 並深入剖析自己在豆油事件中犯的錯（my losses in particular）
• 找出讓人在市場上虧錢的根本原因

「我也許還算不上有智慧（wise），但我現在已經非常聰明（very smart）了——我終於從錯誤中學到了東西。」

這也正是本書第二部要進入的主題：人為什麼會在市場上虧錢？