人物速寫#

巴爾（Richard Bargh）的故事比起傳統的「從一開始就賺翻」軌跡，更貼近一段心理修煉：

• 從第一年開始就持續獲利，但因生活費與帳戶開銷的壓力，好幾次差點被迫離場
• 後來六年多的年化複利報酬率高達 280%
• 月底最大回撤僅 11%（日資料 19%）
• 調整後 Sortino 比率 25.1、月 Gain to Pain 比率 18.3——調整後 Sortino 比 Sharpe 高出七倍以上，意味著極度正偏的報酬分配
• 採用很高的保證金/權益比（margin-to-equity），同時放大了報酬與風險

巴爾每天會在自我覺察試算表上記錄：專注、能量、風險管理、流程、逆勢交易、自我意識、錯失恐懼（FOMO）、快樂評分等欄位；任一項出現弱點就標記下來，週末檢視。再加上每日日記，他把交易日與心理狀態當作兩個必須同步調整的變數。

從牧場到倫敦交易室#

巴爾在約克郡（Yorkshire）的酪農場長大。四五歲時告訴父親「我要找個正當工作」，從小目標明確：脫離貧困。對交易的最初印象來自尼克．李森（Nick Leeson）拖垮霸菱銀行的電影《Rogue Trader》——畫面中咆哮的交易池讓他覺得「真酷」。

學業階段：

• 倫敦帝國學院（Imperial College）數學碩士
• 對統計與精算工作感到無聊；在實習公司因「看起來沒興趣」而沒拿到正職
• 把精算公司的拒絕視為打擊（他自承「我的競爭性人格無法接受失敗」），決定把賭注押在自己真正想做的事

與大多數《金融怪傑》系列受訪者不同，巴爾承認他的最初動機就是賺錢。他不認為市場是「需要打敗的對手」——「我能打敗的只有我自己」。

起步：自費坐位、無薪、靠儲蓄撐#

他應徵的自營商提供「第一天就能交易、利潤抽 50%」，前提是：

• 6 個月模擬盤；他的同梯 2 個月就轉真倉
• 每月需付 £2,500 桌位費（含 Reuters、軟體）
• 合約裡嵌入 £10,000 停損線——虧到此線就出局

2012 年第一年他賺了 £20,000，但扣掉桌費後仍是淨虧。2013 年中存款幾乎見底，父母不願再金援；他鼓起勇氣告訴老闆現況，老闆們同意付他足以覆蓋桌費的薪水——這是阿姆里特．薩爾（Amrit Sall，第 4 章）替他背書才促成的。

拯救他的是 2013 年 11 月歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）超預期的降息：他預判「11 月而不是 12 月降息」會是驚奇，當公告出爐立即重倉買進歐元短期利率期貨，單筆賺進 £90,000——當晚父母剛好來訪，他在餐桌上揭曉謎底。

與「技術分析」的長期糾結#

公司鼓勵他做日內技術分析（如 open drive 形態）。但他發現一個矛盾：

• 模擬盤靠技術賺錢，真倉一毛錢都沒賺到
• 他的所有獲利幾乎全來自基本面/事件交易
• 卻因為老闆的話、年輕的偏執，他堅持四年硬要把技術交易做出來

幾位重要的職場前輩：

• Daljit Dhaliwal（第 5 章）：坐在他旁邊，研究紮實，給他大量「即將發生事件」的提示；缺點是鼓勵他放大部位，導致他常在「全押或不押」之間癱瘓
• Amrit Sall（第 4 章）：之後成為心態導師，反覆灌輸「你只能在好心態下交易好」
• Steve Goldstein（教練）：點出他習慣與同事比較績效，「錯過某筆而別人有抓到」就感到落後而過度加碼

部位太大不會逼你變強，反而會讓你害怕到不敢交易。巴爾因為害怕單筆 30 口德國公債（Bund）會出大錯，乾脆什麼都不做，反而失去累積經驗的機會。

後期方法：以基本面為核心、技術為輔#

巴爾的核心策略是事件交易（event-driven trading）：

• 預先研究每一個關鍵事件（央行決議、PMI、地緣事件）的市場預期
• 等待驚奇發生時立即進場
• 進場後預期立刻獲利；沒有則秒級退出

他從彼得．布蘭德（Peter Brandt，第 1 章）那邊學到的風險管理影響極深。他保留一本 Brandt 交易註解的厚資料夾：

• 「對的交易應該立刻奏效」
• 任何「明顯不順」的訊號就立刻收緊停損
• 保住「心理資本」比保住金錢更重要——一筆虧損若擾亂下一筆，傷害會延伸

進場後對停損的處理：

• 大型重倉：30 秒內沒有獲利就出場
• 中型部位：給幾分鐘
• 小型部位：可給更長時間
• 一旦發現停損掛在那裡很久而市場沒有按計畫走，就主動出場，不必等到觸發

後來他開始保留 5%–10% 部位的「尾巴」——大部分獲利落袋，但留一小部分跟著趨勢延伸，能多榨幾個百分點報酬而不顯著增加風險。

交易者最容易誤判的事：把結果當決策#

巴爾把自己「最糟的交易」定義為一筆只虧了一點點的交易：

• 200 口德國公債、200 口 Euro Stoxx，立刻虧 £20,000
• 心裡第一個念頭是：「我承受不了這個損失」——選擇硬抱
• 市場回調讓他僅以 £3,000–£4,000 出場
• 真實災難：之後行情劇烈反向；如果沒有那短暫回調，他會被掃出市場

「結果好不代表決策對。」巴爾說最讓他驚恐的是「我發現自己會這樣想」，而不是賠錢本身——他從此認定，如果按程序交易結果是虧錢，那仍是好交易；如果違反程序卻賺錢，那才是壞交易。

心理健康也是交易能力的一部分#

巴爾自青少年時期長期受憂鬱症（depression）困擾。模擬盤期間他意識到：

• 「心態好才能交易好」——心態若不對，根本沒機會
• 讀 Tim Cantopher 的《Depressive Illness: The Curse of the Strong》，理解走出低谷是「鋸齒狀上行」而非直線
• 透過自我對話、運動、出門花錢（薩爾教他「虧錢時更要讓自己出去享受」）等方式重新校正
• 必要時直接停止交易，離開辦公室、第二天請假，等心情回到平穩再回來
• 借鑑 Ed Seykota 的 Trading Tribe Process（TTP），定期透過小組分享情緒，讓潛意識與意識一致——他在倫敦帶的就是其中一個 tribe

教訓與心法#

巴爾把多年來的學習整理為以下要點：

• 自我覺察：看清自己的優勢與缺陷，分別放大與防守
• 錯過交易也沒關係：機會永遠會再來
• 心理資本最重要：對失誤、錯失或大虧的回應方式，決定了下一筆會不會繼續犯錯
• 若一筆賠錢交易並非錯誤，要能說「我下次仍會做這筆」
• 機會稀疏：2017 年他幾乎所有獲利都集中在 6 月兩週與 12 月一天；想要穩定收入，反而會接受次優交易
• 不要追求全壘打：留下 5%–10% 的小部位讓利潤延伸即可，多數獲利在達標時就先落袋
• 盯盤誘惑：終日看螢幕就像賭場邀請你下注；保留紀律，不做衝動單
• 學會原諒自己：任何人都會犯錯，懲罰自己會讓下一筆更糟

巴爾把布雷克西特（Brexit）夜的交易當作「間接交易勝過直接交易」的範例：直接做空英鎊風險高、波動大；他改為買進美國公債（Treasurys），同樣抓到避險邏輯，但停損所需風險小得多——這也演示了「怎麼下注，往往比下注哪個方向更重要」。

三年後的自評#

2020 與 2021 年各賺約 50%；2022 年前五個月暴衝至 +100%，後半年僅再多 10%。他並不滿意——「我以機會集衡量自己」，認為下半年的事件機會密度與上半年相當，他卻沒抓住。

他持續實驗「事件 + 技術」的組合：技術部位風險嚴格控制在 0.5%，事件部位則視信心 0.25%–5% 不等。他偏好的技術情境是從低波動切換為高波動的時刻——這時停損可以放小、目標可以放大，呈現極不對稱的風險報酬。