人物背景#

康納曼（Daniel Kahneman）是普林斯頓大學心理學與公共事務榮譽教授，也是耶路撒冷希伯來大學理性中心研究員。他在學術界獲獎無數：

• 美國心理學會傑出科學貢獻獎（1982，與 Amos Tversky 共同獲得）
• Grawemeyer 獎（2002）
• 諾貝爾經濟學獎（2002）
• 美國總統自由勳章（2013）

康納曼被譽為「當今最重要的心理學家」。他提出的展望理論（prospect theory）對行為經濟學與行為金融學影響深遠，也成為趨勢追蹤交易者必讀的思想資源。

意外的影響力：研究人類非理性#

康納曼與長期合作夥伴特沃斯基（Amos Tversky）最初只是研究「不確定性下的判斷」這個有限主題，並未預期會掀起波瀾。1974 年發表於 Science 的論文超出他們預期地引起共鳴，他們才意識到自己的工作被視為某種「新發現」。

這份影響力之所以擴散到華爾街，原因相當意外：

• 過去金融與經濟學以「理性假設」為主流
• 他們提供了質疑這個教條的工具
• 論文用「容易答錯的問題範例」來呈現概念
• 經濟學圈外的領袖讀完後，發現這些題目確實騙到了自己

當一個人親身體會自己也會出錯時，才會真正改變對人性的看法。光是看別人出錯的數據，是無法撼動讀者觀念的。

兩個自我：經驗自我與記憶自我#

關於「快樂」的問題其實有兩種完全不同的問法：

• 經驗自我（experiencing self）
  • 「你現在感覺如何？」
  • 「你此刻的心情怎樣？」
• 記憶自我（remembering self）
  • 「這次假期你有多快樂？」
  • 「過去一年你過得怎樣？」
  • 「你對自己的人生滿意嗎？」

「實際生活時的感受」與「回想生活時的感受」是兩個截然不同的問題。影響它們的因素也不同。

度假與拍照的弔詭#

人們常把度假當成「為日後消費而建構的記憶」，照片就是這種思維的象徵。但若認真計算：

• 人花在「消費記憶」的時間其實微不足道
• 真正花在「擁有經驗」的時間遠遠更多
• 然而我們對「未來的記憶」卻投入過多心力

當你不斷拍照時，等於把當下的體驗轉換成「未來記憶的素材」，這已經改變了體驗本身的性質。

對交易者的啟示：未與虧損和解#

康納曼曾說：「一個沒有與自己的虧損和解的人，會接受平時根本不會接受的賭注。」

研究證實這對交易者尤其致命：

• 交易者若白天虧損，下午往往會承擔更多風險
• 想要「扳回一城」的心理使人變得偏好風險
• 極端情況下，可能演變成詐欺與「魔鬼交易員」（rogue trader）

群體行為與市場泡沫#

群體行為是生物本能：

• 看到一群人朝某個方向跑，多數人天生會跟著跑
• 只有少數聰明人會反向思考
• 這直接導致個人投資績效遠低於市場本身
• 因為跟隨群體會使人「進場時間嚴重落後」

試圖追隨群體的人，會比那些「制定策略並堅持下去」的人表現得差很多。

樂觀：資本主義的引擎#

康納曼觀察創業者與冒險者，發現一個矛盾的組合：

• 一方面厭惡虧損（loss averse）
• 另一方面過度樂觀到近乎妄想

具體例子：

• 美國新創小企業五年存活率約 35%
• 但多數創業者卻為自己估算 80% 以上的成功機率
• 正是這份「妄想」支撐他們繼續往前

康納曼稱樂觀為「資本主義的引擎」。它對社會有益，但很多人若知道真正的風險，根本不會踏出那一步。

行為經濟學的進展#

關於展望理論與行為經濟學是否已被接受：

• 哈佛等頂尖經濟系已將行為經濟學納入核心課程
• 大批優秀年輕學者投入這個領域
• 2013 年諾貝爾經濟學獎同時頒給觀點對立的兩人：
  • 法馬（Eugene Fama）：傳統派，相信市場理性
  • 席勒（Robert Shiller）：談「非理性繁榮」，不相信市場理性
• 兩條思路在金融學界並存，年輕人有逐漸傾向行為金融學的趨勢

早年經歷塑造的人性觀#

康納曼七歲時（1941 年）住在被德軍占領的巴黎：

• 猶太人必須佩戴黃色大衛之星，並有宵禁
• 某天他與朋友玩過了宵禁時間，便把毛衣反穿走回家
• 路上遇到一名穿黑制服的德軍 SS 士兵
• 那名士兵把他抱起、擁抱他，並從錢包拿出一張小男孩的照片給他看
• 接著給了他一些錢就讓他離開

「這個人顯然準備好、甚至樂意殺害像我這樣的猶太孩子，但他有兒子、他愛他的兒子，而我讓他想起了他的兒子。」

這份對「人性複雜度」的體會，引導並啟發了康納曼一生的研究。

康納曼最後推薦讀者閱讀他的代表作 Thinking, Fast and Slow，書中完整講述了他與其他研究者的工作——這不是自傳，而是關於思考與決策的書。