全球投資的必要性#
隨著全球化的加速，國際投資已從「可選」變為「必要」。
美國市場占比的下降#
- 美國在全球股市的占比已從約 70% 降至約 50%
- 忽視國際市場意味著放棄了世界上一半的投資機會
國際分散投資的效益#
降低投資組合風險#
- 不同國家的股市不會完全同步波動
- 加入國際股票可以降低投資組合的整體風險，同時維持甚至提高預期報酬
Figure 9.3: Efficient Frontier Between U.S. and International Returns, 1970-1996
相關性的變化#
美國與外國股市的相關性持續上升。隨著全球經濟整合加深，國際分散投資的風險降低效果正在逐漸減弱，但仍然有意義。
Figure 9.4: Correlation Between U.S. and EAFE Stock Returns
已開發市場的長期報酬#
主要已開發市場（英國、德國、日本）在很長的時間維度下，展現出與美國相似的長期實質報酬。這進一步支持了股票作為長期投資工具的普遍有效性。
Figure 9.1: Total Dollar Returns in Major Markets, 1970-1997
新興市場#
- 較高的預期報酬——但伴隨著更高的風險
- 政治風險、流動性風險、法規風險都是額外的考量因素
- 適合作為投資組合中的一部分，但不宜過度集中
Figure 9.2: Economic Growth and Dollar Stock Market Returns
匯率風險#
匯率波動是國際投資的重要風險因素：
- 短期內，匯率變動可能顯著影響以本國貨幣計算的報酬
- 但在非常長期的時間維度下，匯率效果傾向於相互抵消
Figure 9.5: British Currency and Stocks During the September 1992 ERM Crisis
對長期投資者而言，匯率風險不應成為迴避國際投資的理由。時間會平滑掉大部分的匯率波動影響。
人口老化與全球投資#
Siegel 特別指出，即將到來的「年齡浪潮」（age wave）使全球投資更加重要：
- 已開發國家人口老化，需要變現退休資產
- 發展中國家將成為這些資產的買家
- 全球投資布局有助於因應這一結構性轉變
配置建議#
建議將投資組合中有意義的比例配置於國際股票，涵蓋已開發市場與新興市場。這不僅提供分散投資的好處，也是參與全球經濟成長的必要途徑。