從業務員到系統化交易者#
萊斯卡博（Steve Lescarbeau）並非科班出身的金融人。他擁有波士頓大學的化學學位，但畢業後選擇進入業務領域，因為「化學家賺不了錢，業務員可以」。他先在高科技過濾系統業務上連續三年拿下公司銷售冠軍，後來轉戰共同基金產業，並在 Shearson Lehman Brothers 期間打了一通冷電話給柯達（Eastman Kodak），促成了當時史上最大的 5,000 萬美元託管期貨投資（後來追加至 2.5 億美元）。
然而柯達帳戶的劇烈波動讓他不安。1993 年起，他與一位德州的選股電子報作者合作成立基金，但結果令他失望。1994 年底，他決定自立門戶，自己接手操盤，並全力投入研究屬於自己的方法。
萊斯卡博坦言自己「不是特別好的交易者」，但卻是「非常厲害的研究者」——他將化學訓練的分析能力，全數投入到系統開發上。
Gil Blake 的關鍵啟發#
萊斯卡博明確指出，閱讀《新金融怪傑》中 Gil Blake 的章節，是他人生的轉捩點。Blake 的方法是追蹤不同類別的板塊基金，當某個板塊在當天同時出現「高於平均的波動度」與「高於平均的報酬率」，就視為買進訊號（綠燈），並持有到符合賣出條件為止。
萊斯卡博說：「如果沒有讀過 Gil Blake 那一章，我不知道會不會走進這個產業，它就是這麼重要。」他甚至打電話給 Blake 道謝，對方只是無奈地嘆了一口氣。
雖然他現在使用的系統與 Blake 當年的方法已毫無關聯，但那篇訪談讓他「終於有了起點」，得以開始在電腦上做研究。
共同基金切換系統：反應而非預測#
萊斯卡博將自己定位為「市場反應者（market reactor）」而非「市場預測者（market timer）」。雖然他的動作看起來與預測者相同——在共同基金與貨幣市場基金之間切換——但思維完全不同。
- 他從不對市場走向做任何預測
- 他笑著說：「沒有人知道股市會怎麼走，我不認為任何人有任何概念」
- 他的系統只回應已發生的市場行為，不去猜測接下來會發生什麼
他偏好操作較窄、有「衝勁」的板塊，例如科技基金，而不是 S&P 這類分散度高的指數。系統會找出近期動能最強的板塊基金，買進並持有，直到出場條件觸發為止。
嚴守規則，沒有任意凌駕#
系統化交易（systematic trading）的核心，是對規則的絕對紀律。萊斯卡博的做法是：
- 「買或賣」永遠不靠主觀判斷，完全由系統決定
- 唯一容許的判斷，是「買多少」或「賣多少」
- 收到賣出訊號後，他絕不延後出場——「沒有問題、沒有再考慮、沒有附加條件」
- 即使動完膝蓋手術、剛從麻醉中清醒，他仍在 3:45 PM 之前蹣跚走進辦公室盯盤
五年來，他從未休過任何一個交易日。他說：「休假最大的問題是，那一天往往就是你不該休假的那一天。」
當他確實偏離系統時，永遠只朝「保守」一側偏離——縮減部位、不滿倉建立多頭、提前獲利了結，但絕不會在出場訊號後繼續持有。
風險控管與績效特徵#
萊斯卡博的成績驚人：
- 五年平均年複合報酬率超過 70%
- 月底高點到後續月底低點的最大回撤僅 3%
- 91% 的月份為獲利月
- 每一年的年報酬率都超過 50%
- 約 50–55% 的時間在場內，平均槓桿低於滿倉
- 槓桿上限為 140%，且在使用槓桿的交易上從未虧損
- 從不放空，因為「股市長期年漲超過 10%，為什麼要逆勢而為？」
萊斯卡博堅信「所有系統都有壽命」。當太多人發現同一個邏輯，市場就會把它消滅。柯達的期貨系統、O’Shaughnessy 出書揭露的策略、甚至「一月效應」，都是被「公開」與「擁擠」殺死的經典案例。
系統化 vs. 主觀交易的教訓#
萊斯卡博曾在期貨市場慘敗。他用過度最佳化（optimization）的軟體把系統參數調到完美貼合過去資料，結果兩週內虧掉一半本金。那段經歷讓他學到：手續費與滑價對主觀短線交易者極不友善，而過度最佳化的回測「在我身上同樣適用」。
他歸納了幾條核心心法：
- 不要把「忙碌」當成「成就」——他超過 99% 的時間花在電腦前做研究，真正下單的時間極短
- 90% 的成功來自「不做愚蠢的事」：不賣贏家、不抱輸家、不情緒化、只在賠率對自己有利時動手
- 信心是成功交易者的共同特質，但這種信心無法製造，只能來自真實的能力與紀律
- 即使現在用的系統極為成功，他仍每天研究新方法，因為「我知道它總有一天會失效」
- 如果你研發出真正有效的系統，絕對不要告訴任何人
萊斯卡博的最後忠告：「如果你有絕妙的點子，不要對任何人說。用它，因為它總有一天會消失。在那一天到來之前，努力研發下一個。」