自學成才的國中輟學生#

米奈爾維尼（Mark Minervini）是個從國中輟學的自學交易者，輟學之後靠著當鼓手維生，曾經組過幾個樂團、發過唱片、也上過 MTV。他在 1980 年代初還是個少年時，便對股市產生濃厚興趣，後來乾脆把自己經營的錄音室賣掉，將賣得的款項全數投入交易。

他剛踏入市場時，幾乎賠光了所有本金。最慘痛的一次經驗是聽從營業員建議買進一家號稱要研發出愛滋病藥物的公司股票，越跌越加碼，最後該股票從近 20 美元一路跌至 1 美元以下，總共虧損約 3 至 4 萬美元，其中還包含借來的錢。這次失敗讓他領悟到一件事：把判斷權交給別人是最大的錯誤。

從此之後，他展開了長達近十年的自我研究與市場實戰，閱讀數百本書籍，其中對他影響最深的，是傑西·李佛摩（Jesse Livermore）的《How to Trade in Stocks》。1994 年中，他將分散的帳戶整合為單一帳戶作為自己的績效紀錄，此後五年半的年化複利報酬達到驚人的 220%，最差的一年也有 128%，且只有過一個微幅虧損的季度。

結合基本面與技術面的選股法#

米奈爾維尼的方法論大約由基本面與技術面各佔一半權重組成，篩選的起點是過去一個世紀以來漲幅最大、最快速的成長股（growth stock）所共有的量化特徵。

• 多為知名度較低的新公司，逾八成成立未滿十年
• 避開低價股，通常買進價格在 20 美元以上，絕不買低於 12 美元的股票
• 反直覺的是，這類大飆股在起漲前的本益比通常高於市場平均，因此他不排除「看似偏貴」的標的
• 重視相對強度（relative strength），尋找在大盤修正中抗跌、且最早從低點反彈的領導股

他每天透過電腦初步篩選約一萬檔個股，縮減至約 800 檔；每晚再快速瀏覽其中圖表，挑出 30 至 40 檔深入研究公司基本面，最終選出隔日可能進場的少數標的。圖表方面他會同時看十年、五年、一年與盤中走勢，使用約二十種他自行歸納、命名的價格型態（不同於傳統教科書版本），並將「進場條件」視為一個三明治：長期價格行為定下基礎、基本面條件確認、最後由短期價格行為決定精確的進場時點。

米奈爾維尼說，買進真正準備噴出的股票時，「拿不到漂亮的成交價」反而是好訊號——若一筆 1 萬股的買單只能在掛單價成交 3,000 股、其餘必須追價，正好印證了時機的正確。

把虧損控制在小數字#

米奈爾維尼曾針對自己過去的所有交易做了一次完整檢討，這是他從失敗轉向成功的關鍵轉捩點。他發現只要把每筆損失上限設在 10%，整體獲利就能提升 70%；而且這條規則只會誤砍少數本來會反彈的贏家，因為真正的大贏家通常一進場就立即起漲。

他的核心信條只用一句話：「將你的資金暴露在市場上最棒的股票之中，並在判斷錯誤時迅速停損。」

「Being wrong is acceptable, but staying wrong is totally unacceptable.」（看錯沒關係，繼續錯下去才不可原諒。）這是米奈爾維尼一再強調的紀律核心。

他平均的勝率僅約五成，但贏的時候賺得遠多於輸的時候賠的，靠的就是這種不對稱的風險報酬結構。停損點並非死板的 10%——長線部位、牛市初期可以放寬，短線或大盤過熱時則收緊，原則是「停損幅度應與預期獲利成比例」。被掃出場後若型態再度成立，他願意一次又一次地重新進場，因為「先前那手牌的輸贏，與現在這手牌的勝率無關」。

紀律、專注與終身鍛鍊#

米奈爾維尼將撲克牌與市場類比：贏家不是出牌最多的人，而是知道何時該蓋牌、何時該重押的人。多數人即便擁有正確策略也無法執行，原因都是缺乏紀律。

他十多年沒有在交易日請過假，連發燒到攝氏 40 度都照常進場；每天工作時數從早上 8 點到深夜 1 點、一週工作六天，因為「想成為最棒交易員的渴望，遠大於休息的渴望」。

他給新手的建議可以濃縮為幾條原則：

• 嚴格控制虧損，這是九成的勝負關鍵
• 找到適合自己個性的方法並專一精進，別輕易換軌
• 自己做研究、自己下決定，不被他人意見左右
• 為每一種可能情境（包括被掃出場後如何重新進場、贏錢時如何分批了結）預先擬定應變計畫
• 不要把贏來的錢當成「市場的錢」而鬆懈，獲利只有在守住之後才真正屬於你
• 不要做紙上模擬交易，要用「賠得起但會痛」的真金白銀練功

多數投資人之所以失敗，是因為讓自尊凌駕於市場判決之上——買進後一旦下跌，就拼命找利多消息合理化部位，卻忽略「市場本身」這個唯一重要的意見。