場景：奧馬哈，2003 年 4 月–8 月#
「Comeback Crusader」「The Oracle of Everything」——媒體 2003 年的稱號。Bu ett 73 歲、財富 360 億美元、僅次於 Bill Gates。
2003 年股東信：「金融大規模毀滅性武器」#
Bu ett 把衍生性金融商品稱為——
「毒物。」（toxic） 「定時炸彈。」（time bombs） 「金融大規模毀滅性武器。」（financial weapons of mass destruction）
Munger：「美國衍生品的會計是個下水道——這對污水是侮辱。」
「我預測未來 5 到 10 年內會有重大的爆炸——這不是預測，是警告。輕度的提醒。」
2003 年 Clayton Homes 的收購#
組合屋（mobile home）製造商陷入「易貸款 → 賣不還貸者 → 違約 → 銀行緊縮」的循環。
Bu ett 的標準殺價戰術#
Kevin Clayton：「我們考慮 20 美元一股。」 Bu ett：「12.50 美元。」 Kevin：「董事會願意 17–18。」 Bu ett：「12.50。」
多次往返後 Kevin：「OK，12.50，但我們要 Berkshire 股票。」
Bu ett：「不行。對了——我不參加拍賣。你必須簽獨家——不能拿這個出價跟其他買家比較。」
收購後——有些 Clayton 投資人怒火大開，認為 Clayton 家族廉售，違反股東利益。
「Bu ett 的聲譽——多年來是資產——開始倒過來工作。
『Bu ett 出價的東西，按定義就是被低估的』——一位投資人說。」
William Gray 領導投票反對、向 SEC 與德拉瓦衡平法院提告。
2003 PetroChina 收購#
Bu ett 首次公開外國投資（自 1993 年 Guinness PLC 後）：
- 港交所揭露 Berkshire 持中石油股權
- Bu ett 解釋：「我對中國了解不多——但我看好原油、悲觀美元」
- 美元因貿易赤字而走貶——「美國的『淨值』正以驚人速度被轉到海外」
投資人因「Bu ett 買了一支中國股」而瘋狂——PetroChina 飛升、年會出席率也飛升。
2003 年股東會：1.5 萬人到奧馬哈#
「資本家的 Woodstock」。
「理想的事業是什麼？
一家以高資本回報率持續投入大量資本、以同樣回報率持續複利的公司。
比如把 1 億放進一家賺 20% 的公司——明年它可以把 1.2 億再賺 20%、再來 1.44 億……
這就是複利機器。
但這種公司很少很少——所以我們也用浮存金到處買其他公司。」
接班人問題#
Bu ett 73 歲，「信封裡有名字」（name in an envelope）但他不公布。
「我每天早上有個複雜的程序——照鏡子，決定我要做什麼。
那一刻其他所有人都已經發表過意見。」
下任 CEO 必須是優秀領袖——但自我太大者勿入。
Susie 第一次嚴重生病#
5 月東岸 Bu ett Group 晚宴，Susie 只吃一小塊雞肉、幾根胡蘿蔔。
兩週後她因腸阻塞住院——又發現貧血、食道潰瘍。
與 Howie 籌備一年的「Africa 70 大壽之旅」必須延後一年。
Bu ett：「擔心會煩到 Susie——她想擔心我，不是反過來。她在這方面很像 Astrid。我天性不擔心。」
Pampered Chef 的反墮胎抵制#
被反墮胎組織發起抵制——Berkshire 的「股東慈善計畫」中股東能指定 18 美元/股給選擇的慈善機構，許多人指定生育權團體。
Bu ett 立場：Berkshire 不直接捐——只是股東的管道。
下一章：2003 年 7 月，Berkshire 最終取消這個運作 22 年、Bu ett 引以為傲的「股東慈善計畫」——這是他第一次被外界壓力扳倒的決定。