場景：奧馬哈與洛杉磯，1973–1976#
本章名「巨人」指的是 SEC（美國證券交易委員會）——華倫即將面臨首次重大的政府調查。同時記錄他與 Kay Graham 友誼的快速升溫，以及 Susie 開始唱歌的轉折。
「葛拉漢的私人 Dale Carnegie 教練」#
Kay Graham 害怕公開演講。她要在紐約證券分析師協會演講前，請華倫到她 UN Plaza 公寓陪她寫稿。
Kay 想記住每噸新聞紙的價格——以為演講像考試。
華倫：「忘掉所有事實——只要有一個主題就好。」
她想說「優秀新聞帶來優秀利潤」。華倫修改為「優秀新聞與優秀利潤不衝突」。
「我只是想說服她——她比場上那些笨男人聰明得多。這就是我們最初的連結。」
華倫看見的 Kay Graham#
「害怕但有意志。貴族但民主。被她最在乎的人傷害。」
「初識她時，她很快會講起 Phil（前夫）。她描述他的方式讓人很難相信他對她有多糟……
她覺得自己幾乎是個冒牌貨——『我能與他在同一個房間是我的榮幸』。
Phil 當著她面切他們的孩子（言語凌虐），她不會制止。」
兩人各自帶著「冷酷忽視的母親 + 凌虐的伴侶/丈夫」的童年遺產（在華倫是父親不介入的母親 Leila；在 Kay 是 Agnes + Phil）——成為彼此互補式的精神救援。
Susie 的「下一步」#
某次計程車裡 Susie 指著慈善家 Stewart Mott：「為什麼你不退休？Mott 也只用 2,500 萬就做這麼多事，他不必每天上班。」
華倫的回應一如既往：「今天的 5,000 萬，將來就是 5 億。」
但他感覺到 Susie 想要「更多」。對她說：
「Susie，你像是工作了 23 年突然失業的人——現在你要做什麼？」
答案：唱歌。
姪子 Billy Rogers 為她錄了吉他伴奏帶練習。1974 年 7 月在 Emerald Bay 私人派對首次登台。
1974 年夏：Kay Graham 的 Emerald Bay 訪問#
華倫在辦公室「像聖誕夜的小孩」興奮——他知道 Kay 會邀他進郵報董事會。
兩件破天荒的事：
- Susie 罕見地早起做了豐盛早餐——夫妻倆假裝吃完
- 華倫穿上為這次特別買的泳衣，撐著為 Kay 買的海灘傘，走 100 碼進太平洋
之前他對海洋的態度是：「等我老了再下去」。
Susie 與孩子們笑到抽搐。
「Only for Kay. Only for Kay.」
Sunday 早餐 Susie 為 Kay 煎培根蛋自己不吃，華倫旁邊用湯匙挖巧克力 Ovaltine 罐。
在去機場路上的脆弱時刻#
「她突然像三歲小孩般看著我，聲音與眼神都變了——
『請對我溫柔——永遠不要攻擊我。』
我後來才知道，Phil 與報社某些人會故意按她的按鈕讓她崩潰，純粹因為這樣好玩。」
1974 年 9 月 11 日，華倫正式加入 Washington Post 董事會。
1974 年的二度大崩盤#
- 退休基金經理人股票購買量銳減 80% 以上
- Berkshire 投組腰斬至 1/3
- Munger 合夥人虧損近一半（他覺得有義務要賺回來）
- Bill Ruane 的 Sequoia Fund 同樣陷入泥淖
- 1973 年是 Sequoia 最糟一年；1974 年也很糟
華倫保持冷靜——對 Forbes 的記者說：
「我感覺像一個性慾旺盛的男人在後宮裡——這是該開始投資的時候。」
「這是我記憶中第一次能用 Ben Graham（菸屁股）的價格買到 Phil Fisher（成長股）。」（Forbes 沒登這句——「一般讀者不會懂 Fisher 與 Graham」）
Omni 事件：National Indemnity 的危機#
National Indemnity 的航空保險代理人 Omni 失控，賣出虧損極大的保單。公司想撤銷其授權卻拖了好幾個月。最壞估計可能虧上千萬美元——但 National Indemnity 沒這麼多錢。
1975 年初：SEC 全面調查#
Munger 律所合夥人 Chuck Rickershauser 接到 SEC 通知，要對 Bu ett、Munger、Berkshire、Blue Chip 動手——調查重點：他們是否故意以高價破壞 Wesco-Santa Barbara 合併以低價接管 Wesco。
1975 年 2 月 SEC 發出傳票：「HO-784: In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, Warren Buffet [sic]」
重大可能罪名：
- Blue Chip 從一開始就秘密計畫接管 Wesco 卻未揭露
- Santa Barbara 合併破局後 Blue Chip 買進的股份是未登記的「公開要約收購」（tender offers）
「巨人」要追的不只是公司——可能對華倫與 Munger 個人提起民事詐欺指控。
SEC 的猛攻#
- Sporkin（執法部主管）的「對手」（Stanley Sporkin 手下的那位「打死不讓你過」的調查員）態度極端
- 大量文件被傳喚
- 華倫感到被迫害、背痛纏身
- Munger 不掩飾激動
Munger 與 Bu ett 各自單獨應訊#
兩人都沒帶律師就出席聽證——讓 SEC 員工驚訝。
Munger 用 Ben Franklin 的倫理為自己辯護：
「我們覺得對股東的義務與『竭盡所能公平』不衝突——
我們有那種 Ben Franklin 式的觀念：誠實是最好的政策。
試圖砍價對我們來說是『骯髒的心理影像』。」
Bu ett 對為什麼不讓 Wesco 跌入水裡再低價買的回答：
「我覺得 Blue Chip 的整體商譽會受損。
Lou Vincenti 不需要為我們工作——若他覺得我們是渾蛋之類的，這就行不通。」
Rickershauser 的最終辯護#
Rickershauser 直接寫信給 Sporkin：
「這些珍視自己名聲的人—— 大多數人都會假設被 SEC 民事起訴的人有惡行。
即便我們同意和解、不承認也不否認指控——光是提告就會造成『可怕、不可逆的損害』。
因為 SEC 的良好聲譽會自動且不可避免地摧毀被告的良好聲譽。
巨人的力量應該謹慎使用——不應該讓誠實人因為偶然的疏失而被嚇得不敢參與商業。」
Munger 的「警車比喻」#
Munger 對華倫說：
「警車跟著你開了 500 英里——你終究會吃罰單。」
結局：「巨人輕拍 Blue Chip 的手腕」#
Sporkin 信任 Rickershauser 的判斷：
Rickershauser 對 Sporkin 說華倫會是「華爾街史上最偉大的人」、「最體面、誠實的人」。
Sporkin 後來說：「我把 Rickershauser 的話當銀行存款一樣可信。
他相信檢察官有義務區分『犯了錯的本質誠實的人』與『騙子』。
我認為 Bu ett 與 Munger 確實踩線，但他們不是騙子。」
最終結果：
- Blue Chip 接受裁決——不點名任何個人
- 媒體關注微小、很快淡去
- 兩週後 SEC 任命華倫進入「公司揭露實踐」評議會——寬恕並重新開始
下一章 1975 年：Susie 開始夜總會駐唱、Kay Graham 經歷郵報的印刷工會大罷工，而華倫成為她的「靠山」。