本書第四部分轉入普通股投資的理論——這是與固定價值投資、投機性優先證券都不同的全新領域。

為什麼需要單獨建立「普通股理論」#

優先證券的分析有相對明確的量化標準；普通股卻必須處理：

• 不可分割的「所有權」性質：分享企業全部上行潛力，也承擔全部下行
• 股利政策的彈性：與企業政策、稅務、再投資需求互相牽動
• 「新時代」估值方法的歷史教訓：以「趨勢」為估值核心引發了 1929 的災難

本部分的章節#

• Chapter XXVII：普通股投資理論（含對「新時代理論」的批判）
• Chapter XXVIII：普通股投資的新準則
• Chapter XXIX：普通股分析中的股利因素
• Chapter XXX：股票股利

本部分聚焦於「為何要買普通股」與「股利在價值評估中的角色」這兩個基礎問題；

之後 Part V 才會展開損益表分析、Part VI 才談資產負債表分析，Part VII 處理具體技術。