本書第三部分聚焦於具有投機特徵的優先證券（senior securities with speculative features）——即位於「投資債券」與「普通股」之間的混血類別。

本部分的對象#

• 特權證券（privileged issues）：可轉換、附認股權證、參與型
• 可疑安全性的優先證券（senior securities of questionable safety）：低評級債券或優先股

兩者的共同點：

• 價格未來變動對買方來說是核心因素（不是「忽略波動只看收益」）
• 提供本金增值的機會作為承擔風險的補償

本部分的章節#

• Chapter XXII：特權證券
• Chapter XXIII：特權優先證券的技術特性
• Chapter XXIV：可轉換債券的技術面向
• Chapter XXV：附認股權證、參與型發行、換股、避險
• Chapter XXVI：可疑安全性的優先證券

Part II 的核心是「穩定收益、本金安全」；Part III 進入「承擔可控風險換取顯著增值機會」的領域——分析方法因此根本不同。