什麼是龐氏騙局#

查爾斯·龐氏（Charles Ponzi）1920 年的騙局敗露時，金額之大讓後世把類似騙局都以「龐氏」命名。狄更斯小說《馬丁·翟述偉》中的英裔孟加拉貸款和人壽保險公司，早在 19 世紀就預示了這種把新客戶的錢支付給老客戶的做法。

• 最近案例：伯納德·麥道夫（Bernard Madoff）承認債務達 500 億美元，面臨 150 年的刑期
• 但多麼奇怪：這種「世紀騙局」已成為當今大多數社會的普遍做法

國家養老金：隱藏的龐氏系統#

以英國為例：

• 1944 年威廉·貝弗里奇原本設想的是一個供款方案——人們可以把錢拿回來
• 但一旦啟動，就會把現有領取養老金的人晾在一邊
• 於是轉而採用「現收現付」模式

失衡的條件#

當前在職員工繳納的錢，支付給之前退休的人。這只要在職者多於退休者時有效：

• 過去：每 6 個在職的人對應 1 個退休的人；人們在 70 多歲離世
• 2050 年預計：歐洲只有 2 個在職的人對應 1 個領養老金的人；活到 90 歲

當龐氏騙局的平衡不再，對所有牽涉其中的人而言都是壞消息。英國的國民保險費已經收了 100 億英鎑，還不及支出。

個人層面的債務危機#

• 英國個人債務水平達 1.4 萬億英鎊，10 年內翻一番
• 平均每戶家庭 54,000 英鎊
• 其中 950 億來自信用卡和其他金融信貸
• 有意思的是：只有 18% 的人認為這是一個沉重的負擔

太多的人快樂地過著龐氏騙局式的生活，用明天的錢支付今天的消費。但當收入下降或信貸成本上升時，就會後悔。

投資 vs. 消費#

企業家的「家規」：只借錢投資，不要借錢消費。

• 適度的抵押貸款是可以的（為資產融資）
• 信用卡透支是無底洞（為消費融資）
• 政府的赤字就像透支，只有短期合理
• 為資產融資的債務就像抵押貸款，是對未來的投資

退休的財務現實#

英國人希望 63 歲退休，住海邊，離子孫 11 英里遠，再活 25 年。但調查顯示：

• 要實現期望的養老金水平，每年需存 10,425 英鎊、連續 45 年
• 去年平均只存了 2,671 英鎊，僅夠 5 年
• 1/3 的英國在職者沒有私人養老金

國家養老金的真實定位#

國家養老金從未打算為所有人提供舒適的退休生活，只是使人民擺脫絕對貧困而已。

• 過去大型組織的雇員有企業年金
• 如今企業年金被「福利計劃」取代
• 防護屏大部分已被拆除，每個人都開始靠自己

政府層面的難題#

• 國家不會死，但可以破產（希臘、愛爾蘭、葡萄牙）
• 德國、意大利出生率大幅下降，中國、日本面臨同樣問題
• 加上退休人員不斷增長的醫療費用

政府可以不斷借款，直到有一天沒有人想買它們的債券。距離那一天還很遙遠，但越來越多的債務意味著越來越多的利息支出。

庞氏思維的陷阱#

借未來的錢支付今天的花銷變得很容易：

• 發薪日貸款
• 日誌貸款（汽車抵押）
• 零售商的免息貸款

這些讓我們失去對生活的控制，按債權人的吩咐行事。政府無法解救我們，我們也不希望政府那麼做。

第二曲線的建議#

新加坡模式#

• 中央公積金以員工年收入為基準：雇主 16%，員工 20%
• 政府進行投資
• 個人可有條件提取用於退休、購房、醫療、保險
• 這是屬於個人的錢，政府只是替他們守護著
• 這其中不存在任何龐氏騙局

財務教育的重要#

• 第一課應從學校開始
• 但除非立即付諸實踐，否則學到的東西很快就會被遺忘
• 需要對「自我負責」社會的全面理解

結語#

來自帕爾瑪的洗碗工卡爾洛·龐氏，曾一度成為美國的百萬富翁，對許多事情負有責任。

但我們同樣要記住——他死的時候是個窮光蛋。