吉姆·巴恩斯與聯合鍋爐公司#
**吉姆·巴恩斯（Jim Barnes）來訪，他不僅是利弗莫爾最主要的經紀商之一，而且也是好朋友。他請求利弗莫爾幫忙推銷聯合鍋爐公司（Consolidated Stove）**的股票。
背景：戰時繁榮中的新青銀行家#
- 戰時繁榮的雨露幾乎無所不至，大型銀行和信託公司不遺餘力地為證券發行者搭橋鋪路
- 愣頭青銀行家一夜之間在股票市場事務中崛起
- 某人只需聲明他有位朋友是協約國採購委員會某位成員的朋友，就能得到執行合同所需的全部資金
聯合鍋爐公司的組建#
吉姆·巴恩斯和他的合夥人享有**馬歇爾全國銀行（Marshall National Bank）**年輕總裁的友誼和信心，決定：
- 把三家知名的鍋爐公司合併為一家新公司
- 向公眾發行新公司的股票
- 三家公司合併後才能達到紐約股票交易所的上市標準
這是華爾街玩的一種老把戲——變一變股票的顏色，就能讓它賣到更高的價錢。分拆股票，一股變四股，有時候你可以使新股的賣出價達到 30 或 35，相當於老股票每股 120 或 140。
發行人的兩大錯誤#
- 行動不夠及時：市場已經達到了新股發行的飽和點，他們本當看出這一點
- 過高估計公眾胃口：他們指望牛市行情會比實際持續的時間更長久
銀行貸款危機#
- 巴恩斯為了新股發行向銀行總裁朋友貸款350 萬美元
- 抵押品是重組後新成立公司的10 萬股股票
- 辛迪加向銀行總裁保證，股票價格不會低於 50
- 但後來牛市行情結束，銀行開始要求償還貸款
利弗莫爾的接手與操作#
面臨的障礙#
利弗莫爾發現太多股票集中在太少人手中：
- 克利夫頓·P·凱恩公司（Clifton P. Kane & Co.）：持有 7 萬股
- 前參議員塞繆爾·戈登（Samuel Gordon）：持有第二個 7 萬股
- 喬舒亞·沃爾夫（Joshua Wolff）：持有 6 萬股
- 三人總共持有20 萬股，這是懸在頭頂上的達摩克利斯之劍
辛迪加方案#
利弗莫爾建議他們組成辛迪加：
- 籌集600 萬美元的現金
- 給予辛迪加一份買入期權，在40 美元買入他們的20 萬股股票
- 並把所有股票委託給第三方託管
「你們拿著股票的時間已經很長了，一點兒辦法都沒有。你們三位總共持有 20 萬股，三位心裡都很清楚，不把該股票的市場打開，你們根本沒有任何機會出貨。」
喬舒亞·沃爾夫的破壞#
沃爾夫的問題最為嚴重：
- 他持有 6 萬股，是所有交易者之中可能最知名的
- 二十年來，人人都知道他是交易所場內的豪賭客之一
- 他承繼了米德蘭鍋爐公司的大批權益，得到了聯合鍋爐公司的 10 萬股股票
- 他沒有聽信看好的貼士，而是一直賣出，變現了3 萬股
- 更糟糕的是，他到處散發看漲的貼士，導致許多人在高位買進
利弗莫爾的出色操作#
- 辛迪加組成後，利弗莫爾有了400 萬美元的運作空間
- 第二天早晨，聯合鍋爐公司的交易活動異乎尋常地熱絡，股價從 37 漲到 39 再突破 40
- 利弗莫爾小心翼翼地餵給他們股票，後來總共賣出了 3 萬股
- 第三天繼續賣出，第四天、第五天繼續賣出
- 最終完成了吉姆·巴恩斯的10 萬股銷售任務
利弗莫爾在整個操作過程中從未需要承接哪怕 1 張股票。他沒有為了以後更容易賣出股票而被迫先期買進，沒有先把股價拉到盡可能高的水平然後才能真正開始賣出。這是在股價一路上漲的過程中賣出的——簡直是天堂一般的美好夢境。
沃爾夫的憤怒#
操作完成後，沃爾夫衝進利弗莫爾的辦公室質問：
「聯合鍋爐！你正對它幹什麼？」
「沒幹！絕對是什麼都沒幹。」
「看看股價！你看看！」
利弗莫爾最終向沃爾夫解釋了真相——正是沃爾夫自己的大量散發貼士行為，讓無數人提前買進，最終使得利弗莫爾推高股價的工作變得極其困難。
最終清理#
- 凱恩、戈登和沃爾夫最終同意按照25½的價格計入集合資產池
- 利弗莫爾在市場下跌過程中賣出，利用抄底買家的購買力
- 最終出清了集合資產池的持股
沃爾夫等人散發大量看漲貼士，導致在利弗莫爾還沒有動念頭想要買進的時候，聯合鍋爐公司竟然已經開始上漲。他們的貼士通過一圈又一圈的傳播，讓好幾千精明的投機家嚴陣以待，反而給操作增添了巨大的額外負擔。