詹姆斯·R·基恩——華爾街最偉大的操作者#
利弗莫爾從來沒有和華爾街仍然在談論的那些股票市場大操作者有過直接接觸，其中最了不起的一位就是詹姆斯·R·基恩。
- 基恩正忙著美國鋼鐵公司的市場操作案例——他的傑作
- 他充分利用自己對市場的瞭解、作為一名作手的經驗以及天賦來獲利
- 他在糖業股份上很成功，使得該股票成為熱門的交易股票
基恩的操作風格#
- 從不要求或接受任何管理費，而是和集合資產池的其他成員一樣，按照自己的份額獲得報酬
- 集合資產池的市場運作完全由他說了算
- 他和惠特尼—瑞安派系（Whitney—Ryan clique）之間的恩怨便是由這類風聲而起
美國鋼鐵公司操作的壯舉#
1901 年春對美國鋼鐵公司股份的成功操作是基恩最出色的英勇事跡：
- 摩根的公司通過塔爾博特·J·泰勒公司（Talbot J. Taylor & Co.）交易
- 基恩在幾個星期之內，通過公開市場為股票承銷團賣出了超過 75 萬股股票
- 該公司的股票初次發行，未經市場考驗，總市值比當時美國政府的全部債務總額還要大
基恩之所以能成為如此傑出的操作者，他首先是一位完美的交易者。廣告推銷是一門藝術，而市場操作則是以行情紙帶為媒介的一門廣告推銷藝術。
聯合銅業的故事#
- H·H·羅傑斯和威廉·洛克菲勒曾經試圖在市場上把他們多餘的股票銷售出去，但是失敗了
- 最終他們請求基恩來銷售他們的庫存，他答應了
- 基恩在面值附近賣出了約22 萬股聯合銅業
- 完成羅傑斯—洛克菲勒持倉的銷售任務之後，羅傑斯派人送來一張20 萬美元的支票——基恩退回了支票
市場操作的本質——推銷藝術#
「操縱」這個詞現在已經帶有惡名聲了，因此需要一個代稱。如果市場操作的目的是為了整批銷售股票，並且在操作過程中沒有不實的陳述，那麼我不認為其過程帶有任何神秘的色彩，或者過程本身帶有任何欺詐的意味。
操作者如何接受委託#
- 某個承銷團、集合資產池或個人，持有大數額的股票，希望盡可能按照最好的價格賣出
- 操作者查訪關於股票的一切情況，判斷股票的價值，評估市場接受該股票的可能性
- 如果情況傾向於得出有利的結論，便接受提議，提出服務所需的條款
買入期權的運用#
- 操作者一般要求得到大數額股票的買入期權
- 買入期權的執行價從稍稍低於當前市場價格的位置開始，然後逐步上升
- 例如：總共得到 10 萬股的買入期權，從 35 開始得到幾千股，下一筆在 37，接下來是 40、45、50，以此類推，直至 75 或 80
操作的關鍵步驟#
- 廣告宣傳：最有效的廣告媒介乃是行情報價帶，促進該股票交易活躍
- 爭取場內交易者：交易活躍是場內交易者唯一的要求，他們將在股價上升的過程中一路追隨
- 控制賣出節奏：在上漲過程中賣出的數量絕不會達到阻止上漲的程度
- 穩定操作：在市場下跌途中買進，為保持平衡而賣出股票
操作的核心規則：通過操作把股票價格盡可能推高到高位，然後在市場下跌的過程中把股票賣給公眾。公眾幾乎相信股票派發統統發生在市場頂部。
操作者始終是交易者#
請允許我重複，在操作過程中絕無片刻我會忘記自己是一名股票交易者。無論如何，市場操作者所面臨的問題，與交易者所面臨的問題是一致的。
- 如果操作者不能使得某個股票按照他所謀劃的方式來表現，那麼一切操作方案都將化為泡影
- 如果你正在操作的股票沒有按照它應有的方式變化，那就放棄
- 不要與行情紙帶爭辯
- 不要企圖把利潤引誘回來
- 須放手時便放手，放手的成本也低