華爾街上歷史不斷重演#
在華爾街上，歷史始終不斷重演。
利弗莫爾以熱帶貿易公司（Tropical Trading）的故事為例，展示了市場歷史如何重演、交易也如何重演。
熱帶貿易公司：內部人的把戲#
熱帶貿易公司是一隻活躍股，利弗莫爾既做過空，也做過多，都有獲利。該公司內部人時常被報紙批評，說他們更關心股票價格波動，而不是鼓勵長期投資。
就魚肉股市的手段來說，即便是丹尼爾．德魯（Daniel Drew）在伊利鐵路上，也趕不上馬利根董事長（Mulligan）以及他的朋友們在熱帶貿易公司上爐火純青的地步。
在佛羅里達釣魚時的觀察#
利弗莫爾在佛羅里達度假，遠離報價板，心無旁騖地享受釣魚。一天早晨看到報紙上熱帶貿易公司的成交價為 155 美元，而他記得上次看到大約是 140 美元。
他的看法是：
- 正在進入一輪熊市
- 正在等待時機賣空股票
- 不著急，因為市場真正召喚時，他會趕回去的
果斷出手#
從報紙來看，熱帶貿易公司的表現脫離大勢，十分出格。利弗莫爾：
- 給經紀人發電報，按市價賣出 2000 股
- 成交價 153，一切順利
- 但釣魚再也進行不下去了——離報價板太遠
- 返回棕櫚灘，恢復和紐約的專線電報聯繫
從頭思索了全部理由，熱帶貿易公司應當與市場上其他所有股票一道下跌，而不是聽任內部人擺佈而自顧自上漲。
逐步建倉#
在棕櫚灘繼續觀察內部人執迷不悟的拉抬行為：
- 再賣出第二筆 2000 股
- 又賣出第三筆 2000 股
- 市場的表現精彩至極——他一賣，它就跌
- 但他並不開心，覺得應該賣得更多
- 再賣出另外 2000 股
空頭頭寸累積到 1 萬股後，返回紐約。
抵達紐約：深入研究#
利弗莫爾特別留意了該公司的業務情況，包括現有狀況和未來前景。他的信念進一步加強：
- 內部人在這樣的時候拉抬股價，既得不到普遍大勢的支持，也得不到公司自身盈利的支持
- 不只是膽大妄為，而是搬起石頭砸自己的腳
繼續根據自己的交易方法一次又一次測試市場，最終累積了3 萬股的空頭頭寸，此時股價位於 133。
內部人的反擊#
有人警告利弗莫爾，熱帶貿易公司的內部人確切地知道：
- 華爾街的每一張股票下落
- 每一位空頭的準確身份和做空規模
- 所有具有戰術意義的對手細節
他們是一夥能幹的傢伙，也是精明的交易者。他們同時具有兩方面優勢，和這樣的人作對恐怕沒有好果子吃。然而，事實就是事實，交易者最強大的同盟軍是市場大勢。
從 133 到 150 的拉鋸戰#
- 市場從 133 漲到 150，但沒有表現出任何足以令利弗莫爾害怕而平倉出局的特點
- 公眾在回落時買進——153 以上曾經被視為值得買進，現在還低了 20 點，豈不是更好的機會？
- 內部人散布各種利好傳聞，甚至揚言要策動「世紀大逼空」
- 他們把價格拉升了 10 點
利弗莫爾的對策#
當價格觸及 149 的時候，我下定決心，不能聽任華爾街把四處流傳的看好謠言都當成事實照單接受，那並不明智。
他採取了與對付斯特拉頓操縱玉米時同樣的策略：
- 當熱帶貿易公司觸及 149 時，賣出 1 萬股赤道貿易公司（Equatorial Commercial Corporation）——這家公司持有一大批熱帶貿易公司的股票
- 赤道貿易公司大幅下挫，達成了他的目的
- 人們看到熱帶貿易上漲的同時赤道貿易被重倉拋售且價格急劇下跌，自然得出結論：熱帶貿易的堅挺純屬煙幕彈
最終的勝利#
一次又一次，熱帶貿易公司的內部人傾瀉各種利好消息，力圖拉升價格。每次他們鼓噪上攻時，利弗莫爾便賣空赤道貿易公司，帶動赤道貿易公司下跌。操縱者的囂張氣焰逐漸瓦解。
最終：
- 熱帶貿易公司價格下降到 125
- 然後跌過 110
- 再跌破 100 的面值
- 一天，總體市場極度疲弱，熱帶貿易公司跌破 90
利弗莫爾利用市場土崩瓦解的機會買入平倉：
即使冒著被人誤會成一個勁誇耀自己多麼聰明的風險，我還是要告訴你，實際上我是在當前這輪行情的最低價位買入我的 3 萬股熱帶貿易公司的。
最終獲利超過100 萬美元。
一年後的重演#
一年之後，熱帶貿易公司再度抬升到 150，並在那裡徘徊了好幾個星期。
利弗莫爾根據測試判斷：
- 總體市場形成明顯回落條件已經成熟
- 大勢之前經歷了一段毫無阻礙的上漲過程，目前已經不再走牛
- 熱帶貿易公司所屬的股票群體正處在非常糟糕的經營環境下
我向你保證，在支撐力量進入市場的那一刻我能夠立即辨別出來。這立即引起我深思，這個股票的內部人從來不覺得他們有任何道德義務來維持股票價格。
從空頭到多頭的轉變#
在 153 利弗莫爾軋平了 1 萬股空頭，然後在 156入市做多——因為行情紙帶告訴他最小阻力路線是向上的。
雖然他對總體市場是看空的，但在特定股票上必須面對其獨特交易狀況的挑戰。該股價絕塵而去，超過了 200。
人們在言談中、在報紙上紛紛評說我這次被壓搾出 800 萬~900 萬美元，我感到備受抬舉。事實上，我非但沒有做空，而且在熱帶貿易公司一路上漲的過程中始終做多。
核心教訓#
你想知道為什麼我會出這個岔子嗎？因為我以為熱帶貿易公司的內部人自然會按照如果我處在他們的位置將會採取的做法來行事。實際上，當時我沒有想明白他們和我無關，我的正業是交易——也就是說，應該始終追隨擺在我面前的事實，而不是根據自己料想其他人怎麼做來動作。
這個教訓概括了利弗莫爾在本章想要傳達的核心思想：
- 市場歷史不斷重演，因為人性從來沒有改變過
- 交易者最強大的盟友是市場大勢
- 不要猜測內部人的行為，要追隨事實
- 對自己的判斷堅信不疑，既不必恐懼，也要有耐心
- 知識就是力量，這力量無需害怕謊言——即使是行情紙帶印出來的謊言