佛羅里達假期中的警覺#

利弗莫爾在 1907 年初的大空頭行情中獲利豐厚後，前往佛羅里達釣魚休假。他沿著佛羅里達海岸巡遊，釣魚順利，身心放鬆。

然而，一天在棕櫚灘外邊，朋友帶來了一份報紙，他看到市場已經經歷了一輪大幅回升，幅度有 10 點或更多。利弗莫爾立即意識到情況不對：

• 熊市還沒有結束
• 回升行情要麼是華爾街的愚蠢大眾，要麼是絕望的多頭不顧緊縮的貨幣環境推高了價格
• 這已經太過分了，他必須觀察一下市場

阿納康達公司——突破 300 點的交易#

利弗莫爾從棕櫚灘的報價板上第一眼看到的是阿納康達公司（Anaconda），它正處在跨越 300 點的邊緣。

整數關口突破法則：利弗莫爾有一個由來已久的交易訣竅——當股票第一次超越 100、200 或 300 點整數大關之後，價格不會停留在這些整數附近，而是繼續上升較大的幅度。因此，在它剛剛穿越界線時立即買進，你幾乎肯定能看到利潤。

操作過程#

1. 買進 32000 股阿納康達（相當於 8000 股整數面值的股票），預期快速搶進 30 點的利潤差
2. 第二天因暴風雪電報線被刮斷，整天只得到一個報價：阿納康達，292
3. 阿納康達跌回 301，利弗莫爾判斷上漲行情是假象
4. 立即全部賣出——悄悄溜到電報員旁邊，低聲下令賣出

奧利弗.布萊克的讀心術：布萊克聽到電報員發出的電報內容，對利弗莫爾說：「你會後悔的，拉里！你會付 320 的價錢。」布萊克是通過聽電報員的莫爾斯密碼而得知交易內容的。

賣出結果#

利弗莫爾在 299 3/4 脫手 500 股，接著逐步以 299 5/8、299 1/2、299 3/8、299 1/4、298 3/4 的價格賣出。哈丁公司最聰明的場內交易員足足花了 15 分鐘才脫手最後那 100 股。

不以限價方式交易的智慧：假定他把賣出價格限定在 300，結果就絕不可能脫手了。當你想離場的時候，一定離場。

從做多轉為全面做空#

賣出阿納康達多頭後，利弗莫爾開始做他這趟上岸真正想做的事情——賣空股票。市場在肆無忌憚地回升之後，回升行情的路已走到頭了。

• 下一天阿納康達開盤價低於 296，此後從來沒有停止下跌
• 他持續做空約 4 個月
• 市場時常出現回升行情，他總是先平倉然後伺機再賣出

歐洲之行：斯梅爾特冶煉公司的信號#

夏天開始的時候，利弗莫爾出清所有頭寸，前往歐洲旅行。在艾克斯溫泉鎮度假時，他在《巴黎先驅報》上看到了關鍵消息：

斯梅爾特冶煉公司（Smelters）宣佈額外增發紅利，他們做莊推高了該股價格，整個市場相當強勁地回升。

內部人士的絕望信號：這個消息明白地顯示，多頭圈子依然負隅頑抗，絕望地對抗基本形勢。他們知道即將到來的是什麼，施展這樣的詭計，意圖在風暴到來之前推高股市好出貨。

利弗莫爾從歐洲打電報賣空斯梅爾特，成交價比《巴黎先驅報》上讀到的報價低 6 個點。他隨即提前結束假期返回紐約。

1907 年 10 月 24 日——成為市場之王#

貨幣市場的預警#

• 從 9 月中下旬開始，貨幣市場大聲向整個世界發出警告
• 10 月初，年化的拆借利率在 100%~150% 之間波動
• 佣金經紀行會員守在資金席位旁邊，隨時準備攔截任何借出的資金

恐慌日#

1907 年 10 月 24 日，利弗莫爾永生難忘的一天：

• 早晨資金經紀商的報告顯示，無論借出方開出什麼樣的價碼，借入方只有照單付帳
• 100 位資金經紀人圍在資金席位周圍，每個人都急切地希望借到資金
• 沒有資金就不得不賣出客戶以保證金買入的股票
• 一眼望去看不到哪兒有 1 元錢

友人的請求#

利弗莫爾的經紀人朋友從資金席位附近趕來找他：

「我的天吶，拉里！我不知道要出什麼事。我從沒見過這樣的場面。這樣子可持續不下去了。總得有人做點什麼。我看這會兒好像每個人都破產了。你不可以賣股票，場子裡絕對沒錢了。」

利弗莫爾本可以再賣出 1 萬張聯合太平洋以及其他六七個分紅不錯的股票，但他選擇了掉轉方向，開始買進。

J.P.摩根的救市#

• 股票交易所主席 R.H.托馬斯拜訪了國民城市銀行的詹姆斯.斯泰爾曼，再去見 J.P.摩根
• 摩根果斷決定：「你回交易所，告訴他們會有資金供應他們的。」
• 下午兩點半，摩根派遣約翰.T.阿特伯裡到資金席位宣佈：「我獲得授權借給諸位 1000 萬美元。放鬆一點！有足夠的資金，足夠每一位！」
• 各家銀行服從摩根的命令，動用了大約 2000 萬美元規模的準備金

利弗莫爾的抉擇：他已經擁有巨額的賬面利潤，只需再發出指令賣出就能讓行情成為地獄。然而他考慮到：再進一步下挫可能延緩復甦行情的到來；這樣的恐慌可能對國家造成很大的普遍性傷害。於是他掉轉方向，開始買進。

向銀行家承諾#

銀行家派人找到利弗莫爾的朋友，希望他今天不要再賣出任何股票。利弗莫爾不僅同意停止賣出，而且買進了 10 萬股，站在多頭一邊。此後九個月之內，他沒有賣空 1 股。

市場之王的誕生#

在我作為股票作手生涯的所有日子裡，我對這一天的記憶最鮮活。正是這一天，我的贏利首度超過 100 萬美元。它標誌著我頭一次按照預先計劃的交易戰略成功地收官。

我肢體完好地走出這一切。報紙上說，拉里.利文斯頓，那個「豪賭小子」，掙了好幾百萬。噢，那天收市之後，我的身家遠超過 100 萬美元。然而，我最大的收穫並不是美元，而在於無形的方面：我一直是正確的，我一直向前看，一直遵守一份清晰篤定的計劃。

核心教訓：掙錢的辦法就是掙錢本身。掙大錢的辦法就是精準地在恰當的時機選擇正確的一邊。在這行生意中，人必須既考慮到理論，又考慮到實際。投機客一定不能僅僅當一名學生，他必須既是學生，同時也是投機者。