譯者前言 | 股票大作手回憶錄

關於本書#

《股票大作手回憶錄》是一本精彩的人物傳記，記述了一位幾百年一遇的金融市場交易與投資天才——傑西·利弗莫爾（Jesse Lauriston Livermore，1877－1940）的人生、夢想、事業和財富的故事，情節起伏跌宕、激動人心。

當事人回憶往事的年歲在 45、46 歲（1922－1923）。他從 14 歲開始從股票經紀行營業部的小夥計做起，很快便專門從事交易。他的一生既以交易為事業而追求事業成功，又以交易為依托而滿足遠超過溫飽水平的生活需求，股票、商品的交易和投資是他人生的全部基礎。

他的第一次上升階段從對賭行開始，盈利最多曾達到他這一輩子的第一筆 1 萬美元，但輸輸贏贏之後，在對賭行終於容身不得，21 歲的他只好帶著剩下的 2500 美元闖蕩華爾街。

走進華爾街的一刻，便是他第一次下降階段的開始——他貫熟短線炒作，但在華爾街的真實經紀行裡必須下單到交易所場內，執行價往往和意圖的價格偏差較大，結果不到一年就統統虧光了。

這一次他的好運持續得比較久，並且在 1907 年 10 月 24 日（30 歲）成為股市之王，掙得了此生的第一筆 1 百萬美元。

1908 年，他違背了自己的交易規則，聽信商品專家帕西·托馬斯的建議，結果棉花交易變得不可收拾，再度陷入困境。經歷了多年的苦苦掙扎，直至 1914 年宣告破產，才算從 1 百多萬的債務中脫身。

1915 年，37 歲，從 500 股的很小一筆信用額度開始，第四次崛起。經過多次破產的嚴厲市場懲戒之後，在最近的 7、8 年中，他對市場的領悟、趨勢研判、交易手段、資金管理體系終於日臻化境，人生、財富都上升到一個全新的高度。

《股票大作手回憶錄》是一本很好的市場技術分析參考書。1896 年道瓊斯指數問世，在利弗莫爾的時代，道氏理論的雛形還只是零散地分佈在若干篇《華爾街日報》社論中的一些思路。

利弗莫爾本人具備傑出的數學天分，天生對數字敏感。他從紙帶上行情數字跳動之中發現了某些典型的形態，並嘗試按照這些數字序列的形態預期股票下一步行情。他在對賭行的成功幾乎完全建立在對行情數字序列形態的個人經驗和認識上，這屬於價格形態分析的範疇。

利弗莫爾最終領悟到市場按照最小阻力路線演變，這就是趨勢；總體市場的大趨勢決定個股演變趨勢，真正的利潤來自總體市場趨勢，而不是個別股票的個別短線波動。只有當他領悟出這一點之後，他才從豪賭客躍升為職業交易家。

要成為一名成功的交易員，學習技巧是一方面，認識自我、引導自我、控制自我是另一方面，後者甚至是主要的方面。

21 年後（1922－1923），當事人已經經歷了多次起落，終於達到了爐火純青的造詣，於是他平靜地總結：

「投機者的主要敵人總是潛藏在他的內部自挖牆腳的。不可能把『希望』從人類的天性中割除，也不可能把『恐懼』從人類的天性中割除。在從事投機時，如果市場運行對你不利，每一天你都希望這是最後一天——盲目聽從希望的擺佈，不接受最初的損失，到頭來，虧損反而變本加厲。」

「我不希望第二次重複同一個錯誤。我們只有從自己所犯的錯誤中汲取教訓、將它轉化為將來的獲利，才能原諒自己的錯誤。」交易者的成長之路，是認清自我、超越自我的道路。

本書根據 1924 年出版的原貌翻譯。時代不同了，但千古人性不變；具體事件不同了，但行情依阻力最小路線演變的趨勢特徵不變。

原書每章僅標數字序號，本書照舊。譯者補充了本書全部腳注、歷史行情圖，附錄了利弗莫爾的年表，還有利弗莫爾關於股票交易的若干要領。

交易，首先是財富的得失；而財富，永遠是生活悲喜劇的中心主題。

他人的財富得失是他交易的結果，完全屬於他，不屬於你，崇拜和鄙視皆無意義。但是，他的交易行為往往出自他身上典型的人性，你和他很可能只是五十步和一百步的區別。克服自身的人性弱點，追求正確的交易行為，是所有交易者必備修養。

1940 年 11 月，利弗莫爾開槍自殺，遺書中寫道，「我的一生是個失敗」。此時距離他交易生涯的巔峰——1929 年股市大崩盤，他做空獲利超過 1 億美元——不過 10 年。

如果要勉強分析利弗莫爾失敗的原因，如下幾點或許值得參考：

本書來自生活，高於生活，揭示本質，直達人心。

丁聖元　 2010-7-18

作者埃德溫·勒菲弗（Edwin Lefevre，1871－1943）是美國的著名記者、作家和政治家，他的主要著作都是關於華爾街的。

勒菲弗曾經是華爾街的一位經紀商。他共有八本著作，其中《股票大作手回憶錄》被美國金融界絕大多數人視為必讀的經典書。該書原本是作者於 1922－1923 年發表在《星期六晚報》（Saturday Evening Post）上一個系列的十二篇文章。

該書首次出版於 1924 年，此後幾乎年年重印。第一版書的轉手價格已經超過 1000 美元。