審時度勢：投資計分卡#

本書提出的投資策略並非空談理論，而是經過長期市場實證檢驗的方法。Malkiel 在《乞步乞爾街》每一版中所給的建議始終如一：買進指數型基金，分散配置，長期持有。

策略經得起時間考驗#

Malkiel 自從《乞步乞爾街（A Random Walk Down Wall Street）》初版問世以來，核心建議從未改變。歷經多次牛市與熊市、泡沫與崩盤，指數投資策略始終表現穩健。這不是因為運氣好，而是因為這套策略建立在堅實的邏輯基礎之上：

• 市場整體的報酬率是所有投資人報酬率的加總平均
• 扣除費用後，大多數主動管理型基金注定落後於市場平均
• 因此，低成本的指數型基金在長期必然勝出

20 年實績驗證#

本書建議的指數型基金投資組合，在 1983 年至 2002 年這 20 年間的實際表現：

風險與報酬的權衡#

計分卡的結果也印證了風險與報酬之間的取捨關係：

• 股票比例較高的積極型組合，長期報酬率較高，但在市場下跌時的跌幅也更大
• 債券比例較高的防禦型組合，報酬率相對較低，但在熊市中的損失也較為有限
• 每個人應該根據自己的年齡、風險承受度與財務目標，選擇適合的配置比例

沒有一種資產配置適合所有人。重要的是找到讓你既能安心睡覺、又能長期成長的比例，然後堅持下去。

常見質疑與回應#

「指數型基金在空頭市場也有用嗎？」

是的。空頭市場時所有人都在虧錢，但指數型基金的虧損幅度通常小於大多數主動管理型基金。更重要的是，空頭市場終究會結束，而低成本的指數型基金讓你在復甦時完整參與反彈。

「難道沒有人能靠擇時進出市場獲利嗎？」

沒有人能持續地成功擇時。偶爾猜對一兩次的人確實存在，但長期而言，試圖預測市場時機的投資人，表現遠不如那些買進並持有的人。研究一再顯示，錯過市場中漲幅最大的幾個交易日，就會嚴重拖累整體報酬。

最後的訊息#

本書的投資策略簡單到令人難以置信：定期儲蓄、買進低成本的指數型基金、根據年齡分散配置、然後長期持有。不需要選股天賦，不需要盯盤，不需要聽信任何「專家」的預測。這套方法人人都做得到，而且歷史已經證明它確實有效。

投資不需要複雜。真正困難的不是找到正確的策略——本書已經告訴你了——而是在市場波動時堅持紀律、不受情緒左右。如果你能做到這一點，時間與複利就會替你完成剩下的工作。