金律 9：投資指數型基金#
指數型基金是一般投資人最可靠的投資工具。它不需要選股能力、費用最低、報酬率卻勝過大多數主動管理基金。
指數型基金的五大優勢#
| 優勢 | 說明 |
|---|---|
| 簡單 | 不需要挑選個股或研究基金經理人，買進一檔就等於擁有整個市場 |
| 低成本 | 管理費用最低，無銷售佣金，交易成本極少，將費用侵蝕降到最低 |
| 報酬率更高 | 長期表現優於大多數主動管理型基金——扣除費用後，主動型基金注定落後市場 |
| 可預測性 | 獲得市場報酬，不必擔心基金經理人換人或改變投資風格 |
| 節稅效率 | 買賣週轉率極低，很少產生應稅資本利得，對課稅帳戶投資人尤其有利 |
選擇「全市場」而非 S&P 500#
Malkiel 建議投資全股市指數型基金（Total Stock Market Index Fund），而非僅追蹤 S&P 500 的指數型基金。理由有二：
- S&P 500 的溢價問題：由於 S&P 500 指數型基金極為熱門，每當有新股票被納入 S&P 500 時，大量指數型基金必須同時買進，推高了價格。這意味著指數型基金的投資人實際上付出了溢價
- 小型股的超額報酬：歷史數據顯示，小型股長期報酬率高於大型股。全市場指數型基金包含了這些小型股，而 S&P 500 僅涵蓋大型股
ETF vs. 指數型共同基金#
指數股票型基金（ETF） 近年來快速成長，與傳統的指數型共同基金相比各有優劣：
| 比較項目 | ETF | 指數型共同基金 |
|---|---|---|
| 交易方式 | 盤中隨時買賣，像股票一樣 | 每日收盤後以淨值交易 |
| 管理費用 | 通常更低 | 略高但差距不大 |
| 稅務效率 | 較高 | 略低 |
| 交易佣金 | 每次買賣都需支付 | 免佣金基金無此費用 |
| 定期定額 | 每月小額購買的交易成本會累積 | 較適合，無交易佣金負擔 |
如果你是一次性投入大筆資金，ETF 可能是更好的選擇。但如果你每月定期小額投資，傳統的免佣金指數型共同基金更為划算。
指數投資不僅限於股票#
指數投資的原則同樣適用於其他資產類別：
- 債券指數型基金：提供廣泛的債券市場曝險，費用遠低於主動管理型債券基金
- 不動產投資信託（REIT）指數型基金：讓你以低成本參與房地產市場的報酬
- 國際股票指數型基金：提供全球分散投資的機會
人生階段資產配置指南#
Malkiel 根據不同年齡提出了建議的資產配置比例：
| 資產類別 | 25 歲 | 40 歲 | 55 歲 | 65 歲 |
|---|---|---|---|---|
| 現金 | 5% | 5% | 5% | 10% |
| 債券 | 20% | 30% | 37.5% | 50% |
| 股票 | 65% | 55% | 45% | 25% |
| 不動產 | 10% | 10% | 12.5% | 15% |
圖31-1：人生各階段資產配置、儲蓄配置指南（25歲左右）
圖31-2：人生各階段資產配置、儲蓄配置指南（40歲左右）
圖31-3：人生各階段資產配置、儲蓄配置指南（55歲左右）
圖31-4：人生各階段資產配置、儲蓄配置指南（65歲左右）
核心邏輯很清楚：年輕時多持有股票，年長後逐漸增加債券與現金的比例。隨著退休年齡接近，投資組合應該愈來愈保守，因為你沒有足夠的時間等待市場從下跌中復原。
投資計分卡：20 年實績#
Malkiel 為這些建議組合提供了真實的績效數據。從 1983 年到 2002 年的 20 年間，所有建議的投資組合都表現優異：
- 各種年齡層的建議組合年化報酬率約在 10% 到 11.5% 之間
- 較為積極（股票比例較高）的年輕人組合，報酬率略高，但波動也較大
- 較為保守（債券比例較高）的退休人士組合，報酬率略低，但穩定性更好
本章重點#
投資指數型基金是最簡單、最有效的投資策略。選擇全市場指數型基金，搭配債券、不動產等資產類別的指數型基金，根據你的年齡調整配置比例，然後長期持有。不需要選股，不需要擇時，不需要依賴任何「專家」。