金律 2：維持穩定的航向#

本章的核心策略是定期定額投資法（Dollar-Cost Averaging, DCA）——一種簡單卻經過驗證有效的投資方式。Malkiel 認為，這是通往財富的唯一可靠道路。

什麼是定期定額投資法？#

定期定額投資法的原理很簡單：不論市場漲跌，每隔固定時間投入固定金額。

DCA 的運作方式#

假設你每期投入 $150 買入基金：

• 當市場下跌時，同樣的 $150 可以買到更多股數
• 當市場上漲時，同樣的 $150 只能買到較少股數

結果是：你的平均買入成本會低於市場的平均價格。這個數學上的優勢，讓你在不需要任何預測能力的情況下，自動做到「逢低多買、逢高少買」。

定期定額投資法在波動劇烈的市場中，表現反而比穩定上漲的市場更好。因為波動越大，你在低點買到的便宜股數就越多，拉低平均成本的效果越明顯。

巴菲特的漢堡比喻#

華倫・巴菲特（Warren Buffett） 用了一個生動的比喻來解釋這個概念：

如果你一輩子都在吃漢堡，你應該希望牛肉價格下跌還是上漲？當然是下跌。同樣的道理——如果你在未來幾十年都會持續買入股票，你應該希望股價下跌，因為這表示你能用同樣的錢買到更多股份。

只有當你準備賣出的那一刻，你才應該希望價格上漲。

不要試圖擇時進出市場#

Malkiel 用大量數據說明，擇時操作（market timing） 幾乎不可能成功：

錯過最佳交易日的代價#

根據 Charles Ellis 的研究數據：

• 在 18 年的期間內，持續持有的年化報酬率為 18.4%
• 如果錯過了其中最好的 30 天，年化報酬率驟降至 11.2%

18 年有超過 4,500 個交易日，僅僅錯過其中 30 天（不到 1%），報酬率就幾乎腰斬。這說明了擇時操作的風險極高——你必須精準預測到那最關鍵的少數幾天，而這幾乎是不可能的事。

Bernard Baruch 曾說：「任何聲稱自己能準確掌握市場進出時機的人，都是騙子。」即使是最頂尖的專業投資人，也無法持續成功地擇時進出。

市場終會回歸#

Malkiel 提出一個反向的「牛頓定律」：跌下去的市場，終究會漲回來。歷史上每一次重大的市場崩盤——無論是經濟大蕭條、石油危機、網路泡沫——市場最終都復甦並創下新高。

定期定額投資法之所以有效，正是因為它讓你在市場下跌時不會恐慌離場，反而能持續買入，等待市場回升時享受豐碩的回報。

本章重點#

維持穩定的航向，就是不論市場漲跌都堅持定期定額投入。不要試圖預測市場，不要因為恐慌而停止投資。紀律與耐心，是定期定額投資法發揮威力的關鍵。