普世智慧的投資應用#

前言：建立思維的格柵#

成為偉大投資人前，蒙格認為我們需先接受一些「基礎教育」，建立一套相互關聯的理論框架。

思維的格柵（Latticework of Models）
如果你能將不同學科的知識串聯起來回答「為什麼」，你的思考將會更周延。靠著這些模型整理直接與間接的經驗，你將擁有比別人更強大的洞察力。

必備的基礎學科工具#

蒙格列舉了幾個關鍵學科，將其觀念化為實際行動的習慣：

雙軌分析法#

在分析問題時，蒙格建議使用「雙軌分析」：

1. 理性分析：看清現況中的利益、機率等客觀因素。
2. 潛意識分析：觀察有哪些心理因素（如偏見、從眾）正在潛意識層面影響判斷。

微觀經濟學與企業競爭優勢#

在投資中，理解企業的競爭優勢（護城河）至關重要。蒙格透過微觀經濟學模型來拆解這些優勢：

規模優勢 (Economies of Scale)#

特殊案例分析#

技術的迷思：紡織業的教訓 新技術並不總是對投資人有利。以紡織業為例，企業為了生存必須不斷購買新設備提高生產力，但這些成本節省下來的利潤，卻因激烈的競爭而被迫降價回饋給消費者。

• 結果：雖然生產力提升，但年報酬率仍停留在慘澹的 4%。
• 啟示：在「淘金熱」中，不要去挖金礦，要去賣鏟子（或牛仔褲）。技術進步往往更有利於消費者，而非企業主。

投資哲學：贏家的秘密#

有效市場與重注策略#

蒙格承認「有效市場理論」在大部分時候是對的，投資人很難打敗大盤。但也正因如此， 「贏家的秘密」 在於：

波克夏數千億美元的資產，大部分是由極少數（約十個）最好的機會帶來的。

波克夏的錯誤與教訓#

巴菲特的「打洞卡」哲學 巴菲特曾建議學生：假設你一生中只有一張打洞卡，上面只有 20 個格子，代表這輩子所有的投資機會。每做一次投資就打一個洞。

當你被限制次數時，你會被迫極度謹慎，只在最有把握時出手，這反而能大幅改善財務狀況。

蒙格答問錄：人生與職涯指南#

在演講後的問答環節，蒙格給出許多直指核心的建議。

如何評估待收購的企業？#

這是一份簡化的檢查清單：

給年輕人的職涯建議#

關於工作，蒙格提出了三個黃金原則：

給年輕人的人生建議#

只要你能認真、出色地完成任務，並且持續讓自己每天進步一點。只要活得夠久，你最終會得到你應得的東西。