合理的報酬預期#
Lynch 首先破除「年賺 25-30%」的不切實際幻想。歷史上股市的長期平均年報酬率約為 9-10%，透過 S&P 500 指數基金即可無腦達成。如果你自己選股，扣除所有成本後，應該以 12-15% 的年化報酬率作為目標。如果長期下來你的績效還不如儲蓄帳戶，那選股方法就有問題。
對報酬率抱持不切實際的高期望，反而會讓你在錯誤的時機放棄投資，或為了追求虛幻的暴利而承擔不必要的風險。
持有幾檔股票最合適？#
Lynch 不信奉固定數量的分散投資教條。他的原則是：只買你有充分研究且真正理解的公司。為了分散而買進不熟悉的公司，是一種「愚蠢的多元化」。
對小型投資組合而言，他建議持有 3 到 10 檔股票，理由有二：
- 提高命中 tenbagger 的機率：持有越多經過研究的快速成長股，其中一檔爆發的可能性越大。Lynch 自己也常在意想不到的股票上獲得最大回報（如 Stop & Shop）。
- 增加資金輪動的彈性：持有多檔股票讓你可以將資金從已達預期的標的，轉移到更具潛力的新機會。
分散風險的配置思維#
不同類型的股票有不同的風險報酬特性：
| 股票類別 | 風險 | 報酬 | 備註 |
|---|---|---|---|
| Slow Grower | 低 | 低 | - |
| Stalwart | 低 | 中等 | 順風時賺 50%，逆風時虧 20% |
| Asset Play | 低 | 高 | 前提是你確實掌握資產價值 |
| Cyclical | 不定 | 不定 | 取決於你對景氣循環的判斷能力 |
| Fast Grower | 高 | 高 | Tenbagger 的搖籃，但也可能虧損 100% |
| Turnaround | 高 | 高 | 同上 |
在投資組合中搭配幾檔 stalwart 來調和持有 fast grower 和 turnaround 帶來的心理壓力，是一種務實的策略。
別拔掉花朵、澆灌雜草#
Lynch 強調投資組合管理的核心原則：根據公司基本面的變化來輪動持股，而非根據股價漲跌。
- 自動賣出上漲的「贏家」、留下下跌的「輸家」，就像拔掉花朵、澆灌雜草一樣愚蠢
- 反之，無條件留下漲的、賣掉跌的也不對
- 正確做法是：追蹤每家公司的故事是否改變，當 stalwart 達成預期漲幅且沒有新利多，就換到另一檔被低估的 stalwart；fast grower 則只要成長故事不變就繼續持有
不要使用 stop order（停損單）。Lynch 認為設定 10% 自動停損，幾乎保證你會在不該賣的時候被洗出去。好公司的股價下跌是加碼的機會，不是逃命的信號。
「當我虧了 25%，我是買家」——如果你無法建立這樣的心態，而是反過來在虧 25% 時成為賣家，那你永遠無法在股市賺到像樣的利潤。