核心觀點#

不要試圖預測市場走向。Lynch 本人坐在 Quotron 前經歷了多次重大崩跌，事前都無法預見。如果連全職基金經理人都做不到，業餘投資者更不該把時間浪費在這上面。

沒有人能預測市場#

每次 Lynch 公開演講，聽眾最愛問的不是「Goodyear Tire 是否被低估」，而是「現在是好市場還是壞市場」。Lynch 對這類問題的標準回答是：我唯一知道的市場預測規律，就是每次我升職，市場就會下跌。

• 1987 年夏天，沒有任何人警告他即將到來的 1,000 點崩跌
• 所有號稱事先預測到崩盤的人，如果真的賣光了持股，市場早就提前崩了
• 每年他跟上千位企業高管交流，也聽各種金融大師、利率專家、聯準會觀察者的說法——沒有人能持續準確預測市場

數以千計的專家研究超買超賣指標、頭肩頂形態、put-call ratio、聯準會政策、外資動向、星座運行、橡樹上的苔蘚——他們預測市場的能力，不比古羅馬的雞腸占卜師預測匈奴人何時進攻更準。

Lynch 錯過的絕佳機會#

Lynch 坦承，即使他身處 Fidelity 這個金融服務業的核心，仍然錯過了自己後院最大的投資機會。

1980 年代共同基金產業爆發式成長，他親眼目睹：

• Dreyfus 股價從 1977 年的 $0.40 漲到 1986 年的近 $40——100-bagger
• Franklin 是 138-bagger
• Federated 在被收購前漲了 50 倍

但 Lynch 一股都沒買。他當時忙著研究 Union Oil of California，就像醫生自己生病卻不去看醫生一樣。

這個故事的教訓是：投資你所了解的事物。Lynch 對共同基金產業瞭若指掌，卻完全忽略了眼前的機會。這證明即使是頂尖投資者，也會犯下忽視自身優勢領域的錯誤。

做功課比猜市場重要#

Lynch 列出了一長串他在管理 Magellan 期間錯過或太早賣出的 tenbagger，從 A（AAR）到 M（Mylan），清單多到他寫累了。這些被忽略的大好機會隨處可見。

與其猜測市場走向，不如：

• 把發現好產品或好公司當作線索，而非買入信號
• 花時間研究公司基本面：把每一個投資線索當成一封匿名信，需要進一步查證
• 了解不同類型的股票有不同的表現模式和上限

不做研究就投資，就像打 stud poker 卻不看牌一樣。 花在挑選衛生紙品牌上的心力，至少也應該花在挑選你投入五千元的股票上。大多數人買 500 股 KLM 航空之前，連五分鐘都不願意花來了解這家公司。