巴菲特對加密貨幣與黃金的態度同樣冷淡——理由很一致：它們不會生錢。這一章說明他為何把比特幣稱為「老鼠藥的平方」、為什麼黃金在他眼中是「不會下蛋的金屬」，以及他真正想投資的東西長什麼樣子。

加密貨幣：老鼠藥的平方#

「加密貨幣是老鼠藥的平方（rat poison squared）。」

巴菲特進一步解釋：

「基本上，加密貨幣沒有任何底層價值，它們什麼也不生產……就算我擁有世界上所有的比特幣（Bitcoin），我唯一能賺錢的方式就是說服別人從我手上買走。沒有內在的商業價值，並不會阻止人去玩這個輪盤……加密貨幣終將以悲劇收場。」

美元（US dollar）為什麼是貨幣#

美元同時是「紙鈔」與「電子數位貨幣」：

• 透過信用卡、轉帳、ATM，每天電子美元飛來飛去
• 一整個 20 世紀大半時期，美元由黃金背書，外國人可以拿美元換美國黃金
• 美國國庫黃金見底後，美國停止兌換
• 今日美元的價值來自一條法律：「美元是法定支付工具」（legal tender）
• 你可以用美元在 Walmart 買割草機、在 Subaru 買新車——這些「可交換性」就是它的價值來源

國際貿易的硬通貨#

二戰後美國經濟主導全球，美元自然變成跨國貿易的事實貨幣：

• 沙烏地阿拉伯以美元為石油定價
• 結算採用聯準會帳戶間的數位美元電子轉帳

加密貨幣的真實處境#

全球只有兩個國家承認加密貨幣為法定貨幣：

• 薩爾瓦多（El Salvador）
• 中非共和國（Central African Republic）

在其他國家：

• 想付旅館、機票、稅款 → 必須先換成當地貨幣
• 也就是說，要花掉它，等同要先賣掉它
• 不能放進傳統銀行領利息

加密貨幣的最大實用價值是「準匿名性」（quasi-anonymity）——監管機構難以追蹤持有人，因此被用於某些「不想被看見」的交易。

巴菲特的結論：

• 沒有內在經濟價值
• 投資價值純屬投機——賭它的「美元價」漲還是跌
• 投機在「沒有內在經濟價值」的東西上，價格可以漲到天上、也可以跌到歸零
• 巴菲特最不喜歡這個方程式裡的那個「零」

黃金：在地底挖出來、再埋回地底#

「黃金從非洲或別的地方被挖出來，然後我們把它熔掉、再挖一個洞、蓋一座金庫、再把它埋回去——然後我們花錢請人在旁邊看守它。火星人若在旁觀察，大概會搔著頭納悶這群人在做什麼。」

巴菲特反對黃金的核心理由：它不會生錢。

「會生錢」與「不會生錢」資產的對比#

持有黃金，唯一賺錢的可能性是「未來有人願意用更高的價格買走」。

巴菲特一向認為——靠『希望』來投資，是一個非常糟的點子。