巴菲特長年投資銀行業，但他比任何人都清楚這個產業的脆弱性。這一章說明銀行如何賺錢、為什麼這個生意天生帶著潛在風險、FDIC 在制度上扮演什麼角色，以及矽谷銀行（Silicon Valley Bank, SVB）為何會崩潰。

銀行的賺錢方式：賭錯期不會出事#

「曾經有銀行家對我說：『我不知道為什麼我們一直在尋找新的虧錢方式——舊的虧錢方式效果就已經很好了。』」

銀行靠「期限錯配」（mismatched book）賺錢：

• 短期借入：付給存款人 3% 利息（可隨時提領）
• 長期放貸：以 5% 借給企業或個人
• 賺利差 2%
• 看起來不大，但乘上幾十億美元的放款規模，就是龐大的利潤

同一個結構也是巨大的風險來源：

• 房地產開發商違約 5,000 萬美元的無追索權貸款 → 銀行立刻吞下數百萬美元損失
• 若放款損失夠大 → 可以直接抹消銀行的股東權益、把存款人的錢一起賠掉

FDIC：一個「銀行自己出錢」的奇特保險#

1930 年代初期，這種「放款損失蒸發存款」的劇本反覆上演：

• 政府介入，設立聯邦存款保險公司（FDIC，Federal Deposit Insurance Corporation）
• 目前每位存款人受保上限為 250,000 美元

FDIC 的奇特設計：

• 由政府營運，但由銀行自己出錢
• 銀行每年付保費，FDIC 為其存款人提供保障
• 任何年度若資金不夠，FDIC 會向會員銀行加徵額外費用補足
• 過去 90 年間，從未花到政府一毛錢

一根點燃的火柴：矽谷銀行如何崩潰#

「一根點燃的火柴可以變成一場大火，也可以被吹熄。」

巴菲特這句話描述的是 2023 年的矽谷銀行（Silicon Valley Bank）危機。整個事件可以拆成三步：

第一步：超低利率時期（2020–2021）的「追求殖利率」#

部分銀行為了拉高利息收入，選擇買進十年期國庫券。看起來很安全——畢竟是美國國庫券。

第二步：聯準會升息引爆時間炸彈（2022）#

利率與債券價格反向：

• 新發行的十年期國庫券殖利率上升
• → 舊的、低殖利率國庫券價值下跌
• 部分銀行選擇認賠賣出，吞下虧損
• 部分銀行不想在損益表上認列虧損，繼續抱著，賭利率不會升太高
• 結果利率持續升高 → 抱牢的銀行帳上看起來像是要破產

第三步：擠兌與政府介入#

• 存款人察覺風險 → 開始大量提款
• 線上銀行讓提款動作變得極為迅速
• 銀行為應付提款，被迫低價拋售十年期債券，認列鉅額虧損 → 推幾家銀行進入破產
• 恐慌擴散 → 即使體質健全的小銀行也遭擠兌
• 整個金融體系開始搖晃

美國政府的反應：

• 宣布所有存款金額、所有存款人，都受美國政府保障——不論金額大小、不論身份
• 擠兌瞬間止住
• 「山姆叔叔」在火苗變成大火之前，把這根火柴吹熄

這個事件的核心教訓：

• 銀行的「期限錯配」結構在低利率時看起來無害
• 但當央行轉向、利率快速升高時，所有人手上的長天期低殖利率債券都成了未爆彈
• 信任一旦動搖，現代化的線上銀行讓擠兌速度比 1930 年代快幾十倍