從神學院到交易池#
馬克．里奇（Mark Ritchie）的背景跟交易毫無關係——他唸的是神學院（divinity school），主修宗教哲學。
- 為了維持生活，他做過夜班獄卒、卡車司機，窮到開卡車時加不滿油。
- 他一頭栽進交易，是哥哥喬（Joe Ritchie）拉他到芝加哥期交所看了一眼。
最早幾乎是個笑話：兄弟倆去 CBOT 詢問會員資格，他全身只有兩套西裝，一套破爛、一套是 60 美元批發的，所以乾脆把比較好的那套讓給負責講話的喬。期交所主管上下打量他們後說：「你們小夥子應該是來錯地方了。」
從旁聽席往下看時，原以為「沒想像中刺激」。直到開盤鐘響，整個池子瞬間沸騰，兄弟倆當場決定：「我們要進來這個地方。」
馬克之後在芝加哥期交所場內專做黃豆壓榨價差（soybean crush），多年穩定獲利。約五年前才轉到場外，從一張白紙開始研究自己的交易系統。1987 年起以 100 萬美元起家，往後四年平均年化報酬約 50%。
場內倫理：誠實與機會主義#
關於 FBI 在芝加哥場內的釣魚行動，馬克的看法務實：
- 各個池子文化不同。他長年待的黃豆粉池，他形容是「他認識最誠實的一群人」。
- 但「誘惑」確實存在——有些經紀人甚至願意免費幫忙下單，只為了能搭順風車對賭客戶單。
- 「要不是我們自己整頓自己，別人會幫我們整頓——而且用的不是手術刀，是鈍掉的電鋸。」
他自己年輕時也誤入過「鍋爐房」——專門用 100% 加價賣選擇權給散戶的公司。培訓師教的是話術而不是商品，所有問商品的問題都被打槍：「客戶要的是被買單，不是真相。」他撐了一天就走人。
風險、紀律、貪婪#
對「部位多大算太大」，馬克有一套很個人化的判斷：
- 晚上躺到枕頭上還在想部位，第二天早上開始減倉。
- 如果發現自己在為部位禱告，立刻平倉——「上帝不是市場操縱者。」
控制部位大小是成功交易裡最被低估的特質。
「進場時你的部位應該小到讓自己覺得『這也太浪費時間』——永遠以這個尺度交易。」
他舉了一個對照例子：有位同行帳戶 25,000 美元、卻揹著 50 口波動性利率價差，還說「我不能輸這筆錢」。馬克自己當時帳戶 100 萬美元、部位只有對方兩倍，已經緊張到不行。對方後來果然爆掉。
從外表看像是在「為了利潤」做大，但根源是貪婪。
「如果你會因為獲利而興奮、虧損而沮喪，你應該去拉斯維加斯，而不是市場。」
在恐慌中還能思考#
施瓦格問他成功交易者的特質，他答的是：
- 能在恐慌中清楚思考、果斷行動。
- 市場大亂時老手反而都站在一旁——那正是賺錢機會。
- 學飛行那次，他第三次降落遇到陣風把飛機吹得東倒西歪，但他「死命把程序執行完」。教練說：「沒有別的初學者能撐到底，他們會放手讓我接手。」
「你必須能在不利條件下執行你的想法。市場上每個機會都是逆風的處境。」
準備方法：事先想清楚「X、Y、Z 出現時我要怎麼做」。
如果 X、Y、Z 是「驚喜」，那你就跟散戶一樣。
反群眾的勇氣#
馬克對「如果這想法那麼好，為什麼別人不做？」這種句子非常感冒：
- 「這是平庸者的戰歌。」
- 任何「大家都在做」的投資定義上就是壞主意。
- 真正的好交易者堅持自己的想法，用付得起的小規模逆勢進場，錯了就停損。
兩筆難忘的交易#
福克蘭戰爭那天#
- 場內並不是「最先知道新聞」的人，市場價格反而早於新聞。
- 那天他在黃豆粉建了一個大部位，看似價格極佳。
- 戰爭爆發、市場瞬間翻轉。約一分鐘之內，他虧掉了 10 萬美元。
1979–80 年的黃金大多頭#
- 伊朗人質事件爆發時黃金約 400 美元，他預期會大漲，但市場反應遲緩，他猶豫了。
- 等他下定決心進場時黃金已快 500 美元，買進當天直接跌停。
- 阿富汗事件加上人質僵局還在，他繼續持有。
- 計畫是「從高點回落 10% 才出」——結果某天黃金一日跌 25%，痛得不輕，但整體仍是大賺。
這引出一個重要觀念——未實現利潤的回吐和進場本金的虧損要分開看。
如果你拿保護未實現利潤的同樣力道去保護進場本金，你永遠抓不到大行情；任何合理的整體風控規模都撐不過一輪正常波動。
換句話說：要拿到真正的大利潤，就必須容忍未實現獲利大幅縮水。
從場內走向場外#
問為什麼放棄「90% 週都賺錢」的場內優勢轉到場外，他的短答案是：「老化。」加上黃豆波動度下降，場內機會也少了。
轉型過程很痛：
- 用了一家供應商的「永續合約價格」（perpetual price）資料半年，才發現那是個沒有真實對應的虛構序列。
- 買過一個「黑箱」交易系統，發現它建議每週重新最佳化（reoptimize），等於把上週曲線擬合一次，然後用來下這週的單。「我懷疑寫這套系統的人從沒交易過。」
從此他立下兩條規矩：
- 不再買黑箱系統。
- 不再相信任何別人做過的研究——一切自己重做。
給有興趣進交易的人，他的標準回答是：
「遠離這個行業，遠離市場。」
散戶想進入這個極其複雜的行業賺錢，「就像我週末去做腦科手術賺外快一樣」。
把錢投資在窮人身上#
馬克把獲利的三分之一拿去投入幫助亞馬遜原住民部落、第三世界等公益事業。但他堅持用詞要精確：
- 不叫「慈善」（charity），他叫「投資在窮人身上（investing in the poor）」。
- 把錢給挨餓的人，等於教他「你需要的是別人施捨」。
- 他要做的是「提供資本，讓他們建立家庭手工業、自給自足」。
- 「如果有一天我能設計一個從窮人身上『賺錢』的系統，那才代表我真的成功了——因為那意味著他能還我錢，他的處境就穩定了。」
他的長期策略#
從場內轉場外後，他的方法相當低頻：
- 每個市場一年大約反向 1 ～ 5 次。
- 最棒的一筆是「多黃豆粉、空黃豆油」持有超過四年，靠的是「每月都在賺錢」就繼續滾。
五個核心原則#
施瓦格從馬克的訪談歸納五條：
- 自己做研究。
- 部位小到「幾乎是浪費時間」的程度。
- 對賺錢的部位要有耐心——必要時可以抱好幾年。
- 把「未實現獲利的回吐」與「進場本金的虧損」分開看；不能用同樣的風險上限。
- 辨識並控制自己的貪婪。