Linda Bradford Raschke

場景：認真到生產三小時後就下單的人#

施瓦格用一個近乎誇張的小故事為拉許克（Linda Bradford Raschke）開場：

她懷孕到生產前一天還在交易。
「你陣痛時沒交易吧？」施瓦格半開玩笑問。
「沒有，凌晨四點，市場沒開。但我生產後三小時就下了一筆——當天有一些放空的貨幣合約要到期，我捨不得放掉換倉的機會。」

這個畫面定調了她的全書形象：對交易極度認真，且把它當作一門可以日復一日精進的手藝。

訪談時她正受 Epstein-Barr 症候群所擾——一種主要症狀是慢性疲倦的疾病。她說自己花了過去四天休息，才存夠精力到紐約做這場訪談。即使如此，她整個人仍散發出旺盛的活力。她甚至能正面看待這場病：原本拚著 35 歲前要把所有事做完，現在反而意識到 33 歲還很年輕，還有大把機會。

從旁觀到入場：在 Pacific Coast 交易所「混」出來的職涯#

父親愛交易但沒賺到錢；身為長女的她，從小被叫去翻幾百張股票圖找特定型態。
大學就讀 Occidental College，曾與九位同學一起管理一筆匿名捐贈的信託基金——主要學到的是「交易非常好玩」。
畢業後跑遍舊金山每一家券商找 stockbroker 工作，全被拒絕——「他們覺得我只是個剛畢業的小孩」，叫她四五年後再來。
最後她進了 Crown Zellerbach 紙業當財務分析師，但辦公室距離 Pacific Coast 交易所只有兩個街區。
上班時間 8:30 開始，交易所 7:30 開盤——於是她每天上班前的第一個小時都泡在交易所看別人怎麼做。
久了之後，場內的人開始注意她；其中一位向她解釋選擇權的定價，她心想「這個我也可以做」。

「真到了交易場上你會發現，交易者來自各行各業——你不必是火箭科學家。我認識最好的幾個交易員是衝浪流浪漢。
正規教育跟交易能力沒有太大關聯。」

那位幫她解釋選擇權的場內交易員，最後願意拿 25,000 美元當她的 limited partner，她當 general partner、五五分潤。她原本正在申請 MBA，立刻決定「去場內交易」。

第一次重摔：Cities Service 併購事件#

進場前三個月就賺了約 25,000 美元——當時選擇權市場「極度沒效率」，她說「IQ 不用超過 100 就能賺錢」。
接著她開始賣 Cities Service 的 call，因為這檔權利金看起來「貴」——但她其實知道貴是因為它是併購對象。
股價當時 32 美元，依她賣出的權利金，只要不漲過 55 都安全。
結果到期日下午併購正式宣布，股價從 34 跳到 65。
一夜虧損 80,000 美元；扣掉先前獲利和本金，還倒欠約 30,000 美元——而她身上還背著 10,000 美元的學貸，那年她才 22 歲。

她沒有崩潰，理由有兩個：

場內見過太多更慘的人，幾百萬美元一夜蒸發後還能再起。
她相信「在一個能瞬間虧那麼多錢的行業裡，反過來也一定能賺回去」。

撐過這場挫敗讓她得到一種底層的自信——
「未來不論發生什麼事，我都能熬過去。」

她很快找到下一位資金合夥人，從那之後一路穩定獲利。

從場內走到螢幕前#

1986 年底她騎馬意外，斷肋骨、刺破肺、肩膀脫臼，無法再站場內。
第一次坐在報價機前，她的反應竟是：「太棒了！我可以同時看這麼多指標、這麼多市場！」
她在家設立了交易室，發展出自己的 S&P 期貨短線風格。
諷刺的是，許多場內交易員轉到螢幕前的第一年都會卡關，她的第一年卻是當時為止最好的一年。

操作哲學：短線、不設目標價、等彈簧拉到極限#

時間框架：理想是抱十天，但每一筆都當成只抱兩三天在做。
混沌理論信徒：市場是非週期系統，初始條件的微小差異會被放大（蝴蝶效應），所以愈長期愈不可預測——只有短線價格擺動可以較精準地預測。
預測方向、不預測幅度：不設目標價，由市場行為告訴她什麼時候出。
要拿就拿市場給你的：給得不多就不要遲疑，賺一點就走。
進場價極度重要：尤其在當沖，好的進場價買的是「觀察市場反應的時間」。如果預期該彈卻只走平，立刻出場。

她對「群眾」的形容很經典：

把價格在均衡價附近的擺動想成一條被拉的橡皮筋——拉得太遠就會彈回。
短線交易者該做的事，就是等橡皮筋被拉到極限才出手。

具體的判讀方式：

利用市場常見的「2 到 4 天從相對低點走到相對高點、再走回相對低點」的節奏。
跟蹤幾個自己熟的指標：tick、TRIN、premium——重點不是用哪一個，而是「對你用的指標有手感」。
當 tick 從極低、一路下滑（–480、–485、–490、–495）然後停下來（–495、–495、–495），其他指標也都超賣時，她常常直接進場買。

最重要的一條規則：「不要試圖在一筆爛交易上找到獲利，只要找到最佳的出場點。」
因為她進場本就是因為市場過度延伸，反彈通常會發生——只要有耐心，她常能從幾乎平手的位置出場。

1987 年崩盤的逆向買進#

巧合的是，1987 年 9 月她已停止交易——當年她已經賺了超過 50 萬美元，幾乎是前一年的兩倍，她「直覺自己太順了不該再凹」，剛好有機會去馬廄當馴馬師學徒。
崩盤那天早上，她從馬廄打給先生（費城選擇權市場的造市商），對方說：「快回家看，全球市場崩了，道指可能開盤跌 200 點！」
反向思考的她心想：「好極了，這就是我等的買點。」
她趕回家，整個下午壓抑著手不去買；到下午晚段忍不住買了一口 S&P 期貨，後段繼續加碼，收盤前已多 10 口。
收盤時帳上虧 10 萬美元——她不擔心，因為期貨對現貨的折價已大到一個荒謬的程度，隔天必定高開（事實也是如此）。
隔天高開時她只獲利了結部分部位，計畫是繼續抱多。她認為市場已到「賣方力竭點」——大家把有價值的股票像垃圾一樣丟掉（例如 Salomon Brothers 從 60 多元跌到 22 元）。

事後她承認當下並未低估部位風險，但對「市場、結算商、銀行能否繼續正常運作」的信任太天真。
若不是 Fed 強力出手，她當時往來的結算商可能會破產，把她的帳戶權益全部一起拖下水。

自我覺察的弱點#

她列舉自己交易上的兩個典型錯誤，並說明因應方法：

太早進場：「拓荒者背上常插著箭。」她現在會在準備下單前默數到十——「寧可方向錯但時機對，也不要方向對但時機錯」。
同時操作太多市場：會導致草率交易；她也發現最大的虧損常常出在最小的部位——因為大部位會專心照顧，小部位容易被忽略，產生鬆懈。

「我是人，永遠會犯錯。我能做的只有：少犯一點、更快認出來、立刻修正。」

績效與節奏#

約 70% 的交易賺錢。
短線單平均賺約 450 美元/口、平均虧略超 200 美元/口（含長線單會更高）。
她的目標不是「每月賺錢」，而是「每天賺錢」——雖達不到完美，但「幾乎每週都是賺的」。
同時追蹤約 20 個市場，但任一時點只交易約 6 個。

為什麼她這麼會看市場？音樂的訓練#

被問到為何能成為頂尖交易者時，她把第一個答案歸給音樂：

5 到 21 歲，每天彈幾個小時鋼琴。
大學雙主修經濟與音樂作曲。
樂譜本身就是符號與型態，多年解析樂譜訓練了她的型態辨識能力。
練樂器則訓練紀律與專注，這兩者對交易同樣關鍵。

她進一步發展這個比喻：

樂曲有結構：重複的型態加上變化——市場也是。
樂曲有靜段、主題開展、漸強到高潮——對應市場的盤整、主趨勢、噴出後的高低點。
演奏要耐心等樂曲展開，交易要耐心等型態成形。
你永遠不會把一首曲子彈得「完美」，也永遠不會買到最低、賣到最高——你能做的只是比上一次更好。
兩者都是放鬆時表現最好，都需要「順著流動走」。

給女性與新手交易者的建議#

關於性別：

她有時覺得要「加倍努力」才能贏得尊重，但事後反省這多半源自自己的信念。
在那些大型紐約機構或許存在性別障礙，但她個人未曾遇到。
交易是純看 bottom line 的行業——表現好就能拿到資金，跟性別無關。
女性可能反而有優勢：較不會把交易當成 ego trip、較少做「macho 型」（為了「移動市場」感受權力）的部位。

給新手的建議她非常具體：

做好「學習要花好幾年」的心理準備；沉浸進去、放下其他事。
想辦法接近成功的交易者，必要時免費幫他們工作。
找一個利基並專精：先把一個市場或一個型態學透，再擴展。
練習方式：選一個市場，不看分時圖，每五分鐘抄一次價格直到收盤，連抄一週——你會驚訝自己學到多少東西。
不要怕市場、不要怕犯錯；犯錯不要靠對沖去掩蓋，直接出場。
不要被動地盯螢幕；很多老手到今天都還親手畫點數圖（point-and-figure），用例行公事保持與市場的連結。
不要貪——把錢留在桌上沒關係。

「交易者是自己做功課、自己訂計畫、自己做決定的人。
如果你開始想去問別人對你部位的意見，那通常就是該出場的訊號。」

核心教訓#

施瓦格在章末歸納：

信心：頂尖交易者幾乎都帶著一種近乎強烈的成功信念。拉許克確信自己能在任何市場、用最少的資金重新出發並做得很好——施瓦格說他絕不想押反邊。
短線是可預測的：施瓦格原本相信「長期可預測、短期接近隨機」，但拉許克恰恰相反，並用她長期穩定的短線績效讓他改觀——短線的型態確實存在。
獨立：交易者必須自己做研究、自己決策；想去問別人意見往往就是該砍倉的訊號。
拉許克認為一名好交易者必備：對交易的熱情、自立自決的能力、願意承擔風險、能立即修正錯誤、以及——耐心、耐心、再耐心。