為什麼選他：不是績效最強，而是「最值得當榜樣」#

施瓦格（Schwager）老實說，巴索（Tom Basso）原本不在他的訪談名單上：

• 股票帳戶從 1980 年起年化約 16%，比 S&P 500 高約 5 個百分點——體面，但稱不上傳奇。
• 期貨帳戶從 1987 年起年化約 20%，波動度中等——優於同業平均，但不算驚人。

但施瓦格初次見到他時，立刻被他「面對交易的從容」打動：

• 他不只在「理智上」接受虧損，連「情緒上」也真的放下。
• 他談交易時的雀躍是真的，整個人散發著對人生的喜悅。
• 他在獲利的同時，看起來完全沒有失去內心的平靜。

施瓦格因此意識到：只用績效數字挑選受訪者是一種短視。

「成功」如果拼成 M-O-S-T B-U-C-K-S，巴索及格不了；但如果拼成 G-O-O-D B-U-C-K-S, G-R-E-A-T L-I-F-E，他幾乎沒有對手。

從工程師到交易者#

巴索原本是 Monsanto 的工程師，工作無法消化他的精力，於是業餘鑽研投資：

• 第一次進場是 1975 年，2,000 美元的商品帳戶。
• 買兩口玉米，立刻虧 600 美元，胃翻攪、無法工作、每小時打給營業員。
• 進場理由是一個「天真的研究」——某個非常少出現的圖形之後 100% 都漲。

施瓦格藉此引出他自己一直在意的概念——「精挑的範例」（the well-chosen example）：

• 任何系統，只要挑對市場、挑對時段，都能「看起來」很厲害。
• 他和合夥人曾測過一個雜誌上「神奇」的系統：在文章使用的市場中表現完美，但那剛好是 25 個市場、10 年共 250 種組合裡最好的那一年。
• 拉長到完整樣本，25 個市場有 17 個一旦計入交易成本後其實是賠錢的。

系統廣告與書籍裡用的範例，要養成本能性的懷疑。

自欺也是常見現象——開發者會（無意中）把條件設得過度嚴苛，讓歷史回測非常漂亮，但「未來不會跟過去長得一模一樣」，這類過度貼合的模型在實盤就會崩。

巴索現在的做法是：讓模型盡量保有彈性，並且在腦中演練極端劇本（例如「美國政府垮台、T-bill 違約、美元一夜貶值 50%」），以確認自己在任何情境下都知道下一步要做什麼。

從焦慮到「沉著先生」：心態如何長出來#

問他怎麼從第一次玉米交易那種焦慮，變成現在這種放鬆，他歸納成幾點：

• 把每一筆虧損當作「交易學院」的學費：只要從中學到東西，它就不是真正的「損失」。
• 永遠用小到不影響生活的金額交易：這樣他從來沒有「被迫退場」的問題，可以一直回來下一場。
• 永不冒會讓自己無法繼續玩的風險：這是他從一開始就守住的紀律。

連續虧了五年他從未懷疑自己不適合這行，因為「虧損每年都在縮小」就是他的回饋。

改變一切的兩筆交易#

1979 年——錯過的銀

• 父母來訪那一週他怠忽更新功課，沒看到系統發出的買進訊號。
• 接下來幾個月銀大漲，那筆漏掉的訊號等於每口少賺 30,000 美元；他當時帳戶才 5,000 美元，等於少了一個 6 倍的機會。
• 從此他立下規矩：不論用哪套系統，每個訊號都必須執行。

1987 年——銀的暴漲又暴跌

• 他和太太的 13 萬美元帳戶因多口銀部位，一個月內賺到約 50 萬美元，然後一週內又吐回 80%。
• 這趟雲霄飛車讓他知道自己「胃袋的承受度」。
• 此後他發展出依各市場波動度動態調整口數的公式，把獲利與回撤都壓在可承受範圍。

「我每天進辦公室時，知道我的投資組合風險與波動和昨天、上週、上個月完全一樣。既然曝險始終如一，我為什麼要讓情緒上下起伏？」

心理演練：從觀察者的位置看自己#

巴索的另一個核心習慣是「觀察自己」（observer 模式）：

• 高中時他極怕上台講話，膝蓋會抖；他學會「跳出自己」、用觀察者的角度提醒自己慢一點、放鬆。
• 久而久之，這個觀察者變成全天候在線。
• 操作時，觀察者會說：「你在這筆交易上開始貪婪了，小心」、「指標一半多一半空，你不一定要進場啊。」

每天上班路上，他會做一次心理演練：把當天可能遇到的衝突場景在腦中走一遍，這樣真的發生時就不會手足無措。

案例：1991 年波斯灣戰爭#

• 1991 年 1 月 16 日晚上，美國對伊拉克發動空襲時，他剛好在辦公室。原油從他的多單位置一度衝到 40 美元——他第一個念頭不是「明天要大賺了」，而是：「明天會有非常多波動度與風控警報，我們最好準備好。」
• 隔天早上，原油卻反向掉到 22 美元。
• 他與管理董事 George 一早進辦公室，跑完所有風控程式、下完所有單、得到成交價——9:30 一切就緒。
• 他坐下來問：「今天大概賠了多少？」 George 說：「我猜 15%。」 他說：「我也猜差不多。」

「在帳上一夜虧 15% 之後，我反而覺得很棒——因為我把該做的事都做了，沒有任何一件我會想重來。」

施瓦格追問他內心難道沒有挫敗感，巴索回答：「沒有，我比較像是好奇——好奇我的程式會怎麼處理波動度從每口每天 1,000 美元跳到 18,000 美元的情況。」

他用一個比喻：把心理演練想成戰地醫院的醫生——

五十個傷患被送進來，醫生不慌張、不焦躁。

他知道有些救得起、有些救不起，他能做的是用手上的資源把傷亡降到最低。

他事先被訓練、知道該怎麼做，所以情緒不會擋住判斷。

操作風格：完全系統化#

• 巴索承認自己的盤感「對的時候多於錯」，但他注意到——直覺最緊張的訊號，往往事後是最好的交易；因此長期最好的辦法就是無條件執行系統。
• 系統化還有個附帶好處：把猴子從背上拿下來。今天虧錢不是「你的問題」，是系統的問題；即便是自己設計的系統，也比較不會把虧損個人化。
• 完全電腦化之後，他能做的事更多——研究、產品、生活——而不必盯著每一個 tick。

問他若重來會怎麼做，他直接給出順序顛倒的答案：

第一次走過的順序是：系統 → 風控 → 心理。

若重來，他會反過來：心理最重要 → 風控其次 → 在哪裡買賣最不重要。

給「賺錢卻焦慮」的人一個建議#

對於「整體賺錢、用停損控損，但還是受不了虧損」的交易者，他建議：

• 把每一筆交易想成是你接下來1,000 筆交易裡的其中一筆。
• 一旦進入這種視角，單筆勝負就顯得無關緊要——它就只是另一筆交易。

對於波動帶來的情緒：

• 把情緒想像成一條彈簧——上下拉扯一陣子或許刺激，但彈簧會疲乏，最終燒盡。
• 真正快樂的方式，是讓情緒穩定停在中段，把全部注意力放在「把交易做好」，結果自然會照顧自己。

核心教訓#

施瓦格在章末強調，這場訪談呼應全書反覆出現的主題——心理素質是交易成功的關鍵——但更進一步：

如果交易（或任何工作）成為焦慮、恐懼、挫折、沮喪、憤怒的來源，就算你賺到錢，這場仗你已經輸了。

你必須享受交易，否則它就只是場代價昂貴的勝利（Pyrrhic victory）。

巴索給的處方：

• 用熱情、能量、專注、奉獻、紀律去成為你能成為的最好交易者。
• 但做到那一步之後，就不要再為細節糾結。
• 把展開中的市場行情當成電影來看——投入而專注，但保有距離感。
• 不要太個人化地對待自己的問題；宇宙明天還在那裡。