一場英倫式的賭局（其實是芝加哥）#
Schwager 用一段虛構的英式對話開場：兩位富紳坐在橡木鑲板的書房裡為「交易能不能教」爭論——一位說只要把規則教給普通人就能複製成功，另一位說交易者有「天賦」是學不會的。
把場景換成芝加哥、把對手換成 Richard Dennis（將數千美元起家滾到約 2 億美元的傳奇期貨投機客）和 William Eckhardt（前章的數學家合夥人），這就成了真實故事。
- Dennis 主張：交易可以教。
- Eckhardt 主張：不能教。
海龜實驗#
為了一勞永逸地解決爭執，兩人在《華爾街日報》刊登廣告徵求受訓者。
- 約 1,000 名應徵者 → 篩選後留下 13 人。
- Dennis 和 Eckhardt 用約兩週時間，毫無保留地把他們的系統教給這群人。
- 訓練後 Dennis 提供資金，讓他們各自交易。
- 第一年績效極佳，隔年又招募了第二組 10 人。
「Turtles」這個名字的由來：Dennis 在亞洲旅行時看到一個養龜場——成千上萬隻小龜在巨缸裡生長。他覺得這是「大量培育交易者」最貼切的比喻。
Schwager 自己的「盲測」#
六年後 Schwager 為這本書找受訪對象時，他翻 Managed Accounts Reports 這本季刊：
- 故意只看績效表、不看名字，把表現傑出的 CTA 圈起來。
- 在超過一百位 CTA 中，他圈出 18 個。
- 其中 8 位（44%）是海龜！
這幾乎是對「交易能教」最具壓倒性的證據。
Dennis 是對的——只要找到一套真正有效的系統，並且具備執行紀律，「天才」並不是必要條件。
採訪的最大難題：他們不講話#
當 Schwager 試圖訪談海龜時，遇到本章標題所稱的「沉默」：
- 部分海龜直接拒絕受訪。
- 願意受訪的人也守口如瓶——他們簽了保密協議，連邊邊角角都不敢觸碰。
- Schwager 完全不問系統細節，但海龜對「任何沾邊的話題」都過度敏感。
書中收錄的對話片段，幾乎像戰俘只願意報出「軍階、編號」。例如：
- 問：你怎麼挑交易？答：我用系統，但不能多說。
- 問：跟典型趨勢系統有什麼概念上的差別？答：我不想回答。
- 問：在波灣戰爭爆發那晚黃金的反轉中你怎麼反應？答：我出場了。
- 問：能講講你採取行動背後的思考嗎？答：可以講，但我不能說。
從訪談的「不可進行」這件事本身，恰恰也成為了一個故事——它強烈暗示這群人接受了極為有效、極為值得保密的訓練。
最終 Schwager 套用自己書中的原則「砍掉虧損、停下來」，停止追問海龜訪談。
兩段選錄：Michael Carr#
背景#
- Carr 屬於第一屆海龜，1984 年起為 Dennis 交易，四年平均年報酬 57%。
- 他原本是遊戲公司 TSR（《龍與地下城》出版社）的創意管理人員，公司裁員後失業，恰巧那天看到 Dennis 的廣告。
- 沒有實際交易經驗，但因設計過商品交易遊戲，對市場略有概念。
為什麼被選上#
- 他猜測：是因為他的背景跟其他人都不一樣。
- 13 名入選者中，1/3 沒交易經驗、1/3 經驗豐富、1/3 略懂——背景多元化是 Dennis 刻意的選擇。
最有用的一句訓誡#
「不要擔心市場會做什麼，要擔心你會怎麼回應市場。」
對心態的看法#
- Carr 認為很大一部分人根本不該交易。
- 他用賭博類比：能保持冷靜對待輸贏的人才能投資；被押注金額興奮淹沒的人，必然被虧損擊垮。
兩段選錄：Howard Seidler#
背景#
- 第一屆海龜，1984 年起交易，平均年報酬約 34%。
- 父親小規模做股市，他高中就接觸期貨，被「能多能空 + 高槓桿」吸引。
- 高中時用 1,000 美元（自己鏟雪、剪草賺來的）開戶——花了一年多輸光。
一筆「幸運的虧損」#
某次他做空馬鈴薯，浮盈後加碼一口（其實帳戶根本撐不起這個規模），市場稍微上漲他開始恐懼，先平加碼倉、又把原本的單也提早出場——兩天後市場真的暴跌，他完全錯過。
為什麼說這是「幸運的」？
因為如果他真的賺到大錢，他可能會以為自己「什麼都懂」。
「如果你的槓桿大到讓你恐懼市場，你不可能贏。」這個教訓越早學到越便宜。
給交易者的建議#
- 要有計畫。
- 計畫強制紀律。
- 計畫提供「對照基準」——你可以照著規則做，但短期仍然賠錢；那不代表你交易得糟。
- 要有持續執行的耐性。
- 因為人是人，短期的負回饋夠多時，你會想偏離。
- 區分「尊重市場」與「畏懼市場」。
- 尊重 → 用以保全資本。
- 畏懼 → 會妨礙你做出正確決策。
海龜實驗的真正意義#
Schwager 承認這一章沒能透露海龜系統的祕方，但它傳達了一個關鍵訊息：
可以開發出一套顯著打敗市場的系統。
而且只要你能找到這樣的系統、並擁有紀律去執行它，你不必是天生的交易者也能成功。
換言之，這場實驗對「天才論」的判決是「無罪 → 推翻」。但同時，它也再次強調了 Eckhardt 在前章說的：「學會」與「真的做到」是兩回事——這也是為什麼即使有了系統，多數人仍然輸錢的原因。