在 Tre Fantastico 喝咖啡的兩個合夥人#

第 13 章開場，作者與 Chris 坐在他們最愛的咖啡店 Tre Fantastico 戶外座位、各自望著三明治不發一語。

「我們花一輩子打造的機器，現在已經建好了——一座我們辛苦經營出來的小型『投資農場』，種出各式各樣的作物。」

到這時 Tiny 已收購了數十家公司：

Pixel Union 能買回來，因為當初的 Bob 一方在他們明確警告下還是支持 Brian 開了一家競爭設計公司——結果失敗。Wilkinson 趁機以將近 4 倍當年賣價買回。

而那筆現金，來自一位意外的合夥人。

$57,000 的午餐：Bill Ackman 上場#

幾年前他與 Chris 在 Bill Ackman 的慈善拍賣裡標下一場一小時午餐：57,000 美元。

• Ackman 是他們追蹤多年的投資英雄
• 風格類似 Buffett，但更主動介入（曾把加拿大太平洋鐵路從全國最差變最佳，賺進 26 億美元利潤）
• 他們抱著「順便做盡職調查」的心情：「如果他是混蛋，賣他的股票；喜歡，就加碼」

午餐當天在曼哈頓 Marea：

• Ackman 6'3"、白髮、藍眼、剪裁完美的西裝
• 開場白：「按我計算，每分鐘要花你們 958 美元，所以我得拼了。但首先——讓我先聽你們的故事。」
• 一整個小時都在問他們問題（與多數成功人士只談自己截然不同）
• 接著回他辦公室聊到傍晚，會議室裡有一張戰機彈射椅——「提醒自己當投資不再合理時要彈射出去」

走前 Ackman 說：「我喜歡你們。未來如果有交易需要合夥，打給我。」

2019 年買回 Pixel Union 時，他們的第一通電話就是 Ackman——這成了 Tiny、Wilkinson、Ackman 三方的長期合作關係，Ackman 從此成為他們的「Business Dad」。

「沙堡與漲潮」的焦慮#

回到 Tre Fantastico 的咖啡桌，作者引用 Ackman 的話：「最好的投資人不以週、月或年來思考，而是以十年為單位。」

但他們現在面對的就是「短期波動」帶來的焦慮：

「我覺得我們在堆沙堡——但潮水一直漲上來。」

科技產業的本質：

• 變化太快、地基不穩
• 雖然他們紀律要求「五年內回本」（= 20% 年回報），但長期競爭力堪憂

矽谷 VC 的「燒不完的鈔票」#

VC 偏愛科技，因為單筆能賺數百倍報酬，但同時也是地球上最殘酷的競爭——超過 95% 新創會掛掉。

VC 模式的副作用：

• 會用無上限資金，把已有獲利的小公司硬生生壓死
• 作者就吃過苦頭：他們 2010 年起步的 Flow 專案管理工具，本來年營收數百萬美元，後來 Asana、Monday.com、Wrike 接連崛起，VC 倒入數億美元——「我們像斐濟想入侵美國，毫無勝算」、最終虧掉 1,000 多萬美元

報紙的歷史警訊#

過去報業是世界上最好的生意——獨佔、進入門檻高、廣告與分類欄生財。但網路把出版成本壓到接近零，Gawker、Gizmodo 用 9 美元註冊一個域名就能上場；Craigslist 把分類廣告全部免費——

報紙從世界上最好的生意，幾年內變成世界上最差的生意。

「我們現在要找的是『不會變成下一個報紙或計程車公司』的投資。」

投資的極簡公式#

「我們的投資哲學簡單到尷尬：這家公司怎麼讓我們在 5 年內回本？」

• 5 年回本 = 約 20% 年回報，已經是頂尖
• 預測 5 年外的科技世界幾乎不可能（現在用的科技 10 年前還沒發明）
• 對科技公司，要做最壞打算：5-10 年內可能變得不重要

嘗試傳產：從汽車修理到墓園#

兩人開始研究實體生意——暖通空調、瓶子回收、電梯維修、砂石場、流動廁所、殯葬業……

結論：傳產通常是「商品化（commodity）」生意——

• 沒人因為品牌去買砂石；他們只想要最便宜的砂石
• 員工數百、利潤稀薄，賺到的錢得回去買更大的設備
• 缺乏 Buffett 在意的護城河

「Invest in What You Know」：Peter Lynch 的建議#

他們改用 Peter Lynch 的策略：「投資你熟悉的東西」（如果你每天喝 Starbucks，就考慮買 Starbucks 股票）。

作者是個咖啡愛好者，他研究了所有咖啡器具：

• 五千美元的 La Marzocco 義式咖啡機
• 法式濾壓壺、Pour-over、Chemex
• 各種 Kickstarter 失敗品

但每次都覺得不如附近咖啡店。

MetaLab 辦公室的圍觀儀式：AeroPress#

某天他在 MetaLab 辦公室看到工程師 Ali Bosworth 被一群人包圍——

• 磨豆機嗡嗡轉、磨好的粉用滴管滴一滴水「除靜電」
• 把粉倒進像「水電行 PVC 管」的透明圓筒
• 倒入精準的 112 公克水、攪一攪、用稍小的管壓下去

「這是 AeroPress——一位連續發明家做的。」

作者裝模作樣聞了又聞、嘲諷地說「我聞到黑莓、黑巧克力，還有一波自命不凡的味道」——大家都翻白眼。

但喝下去那一口讓他震驚——

「天啊，這咖啡的味道就跟豆子的香味一樣！」 「對吧？而且這玩意兒只要 29 美元——基本上是地球上最便宜也最好的咖啡器。」

當天他自己也買了一個。喝出來：清晰、深邃、零苦澀、零渣，連他這個受不了純黑咖啡的人都能黑喝。

從消費者切換成投資人#

作者立刻想起：「我不只是消費者——我是企業買家。」

調查發現 AeroPress 的發明人 Alan Adler 也是「Aerobie 飛行環」的發明者（他童年最愛的玩具），是 Stanford 的工程教授兼連續發明家，2005 年推出 AeroPress 後成為咖啡圈邪教神器。

「我這種加拿大來的小角色，怎麼讓他願意聽我說話？」

他考慮過花幾萬美元請投資銀行家居中——但「對方賣的只是一根 29 美元的塑膠管」，付律師時薪 900 美元太離譜。

於是他做了最直接的事：找出 Alan 的 email，寫了三行——自我介紹、誇 AeroPress、問願不願意賣公司。

Alan 的回應是禮貌地推托。但作者持續寫信騷擾、奉承——幾個月後 Alan 終於同意在 Palo Alto 見面。

Alan Adler 的價格：「7,000 萬美元」#

Alan 80 多歲、灰髮、線框眼鏡、口袋插一排筆——「像 60 年代 NASA 任務控制中心會看到的人」。

作者開始講自己的咖啡師經歷與對 AeroPress 的崇拜——但顯然沒打中。Alan 客氣地說：

「我心裡有個數字，但你不會付得起。」

「多少？」

「7,000 萬美元。」

「不是貪心——這個發明對我而言遠比對你有價值。我已經有錢了，會考慮賣只是因為我老了，老婆希望我退休。」

為什麼他們覺得 7,000 萬不貴#

• AeroPress 過去成長都靠口碑：World AeroPress Championship 在 160 國上千參賽者；論壇分享配方；甚至有人去刺 AeroPress 刺青（這就是顧客忠誠度）
• 它是「咖啡的八種沖法之一」，已成為 category-defining brand——像 Kleenex（衛生紙）、Advil、Tylenol、Coke
• 僅 3% 銷售來自自家網站，幾乎全部靠精品咖啡店通路
• 全公司行銷預算每年不到 5 萬美元，只有一個人在處理媒體

Alan 是工程、發明、談判的天才，但有 Wilkinson 與 Chris 一眼看穿的盲點：他們在行銷與科技上有絕對的成長槓桿。

用 Dribbble 的經驗——五年內成長 6 倍——對 AeroPress 這種有教派級忠誠度的品牌，簡直是手到擒來。

「You’ve Got a Deal」#

Chris 與作者交換眼神。Wilkinson 對 Alan 說：

「You’ve got a deal.」（成交。）

Alan 啞口無言——他以為這個天價會嚇跑他們。

「我們學到一件事：你不必想出絕妙的新創點子才能致富。也不必買下壞掉的事業然後絞盡腦汁修好。

你只要找到一個自己相信、自己愛的東西，然後想辦法讓它變好那麼一點點。」

幾個月後簽約成交。對 Alan 來說是「人生轉變的勝利」；對 Wilkinson 而言則是發現了「一種全新的投資模式」。

兌現：兩年內線上銷售 +500%#

成交後兩年內，AeroPress 的線上銷售成長 500%。Dribbble 也持續成長。Tiny 旗下其他公司也是。

章末：第一次面對「無事可做」#

幾個月後在 Tre Fantastico 同一張桌、同樣的三明治——這次作者意識到：

「我有一個過去十年從沒遇過的問題——

我沒事可做。」

下一章 Flesh Wounds, Not Mortal Wounds 將承接這個「成功之後反而失序」的階段：當不再需要為生存戰鬥時，「我」是誰？