投資是一門藝術，不是科學#

很少人擁有優異投資人的條件，有些人可以教導，但不是每個人都學得會。即使有一種效果十足的方法，也不是每次都管用。投資不可能簡化成一種邏輯運算，然後交給電腦去做。即使是最好的投資人，也不可能每次都做對。

理由很簡單：沒有一條規則永遠行得通。環境不受控制，而且情況也很少完全相同地重複一次。心理因素在市場上扮演主要角色，而且因為變動很大，導致因果關係的推演變得不可靠。

投資就像經濟學一樣，與其說是一門科學，其實更像一門藝術，這表示投資會有一點混亂。投資方法務必要藉由直覺且不斷調適，而不是固定與機械化的操作。

投資的目標是打敗大盤#

每個人都能得到平均水準的投資績效，只要去投資每支股票都買一點的指數基金就好。這會給你所謂的市場報酬（market returns），剛好與市場的表現相符。但是成功的投資人想要賺得更多，他們想要打敗大盤。

要做到這一點，你不只需要好運，還需要卓越的洞察力。單純依賴運氣並不是好方法，所以最好把心力放在提高洞察力上。在籃球場上，大家會說：「身高是無法訓練的。」訓練洞察力一樣這麼困難，就像所有才藝，有些人就是比其他人更懂得投資。

每個人都想要賺錢，獲利動機促使大家更努力工作，也願意冒險投資。但是這種普遍行為也使得擊敗大盤成為困難的任務——數百萬人都在爭奪每一塊錢可能的投資獲利。

想要投資的人可以去上金融與會計課程、廣泛閱讀相關書籍。但在這些人中，只有少數人擁有維持平均報酬以上所需要的卓越洞察力、直覺、價值觀念，以及對市場心理面的了解。想要做到這一點，就需要第二層思考。

投資思考必須與眾不同#

請記住，你的投資目標並不是要賺取平均報酬，你要賺得比平均報酬還多。因此，你的思考必須比其他人更好，不但要更有思考力，還要拉高層次思考。你必須找出他們未能具備的優勢：

• 你必須思考他們沒想過的事，看見他們錯失的機會
• 你必須擁有他們缺乏的洞察力
• 你的反應和行為必須與他們不同

做對事情也許是成功投資的必要條件，但不會是充分條件。你必須比其他人做對更多事，這意味著，你的思考方式必須與眾不同。

什麼是第二層思考#

第一層思考簡單膚淺，而且幾乎每個人都做得到。第二層思考則比較深入、複雜，而且迂迴。以下是兩者的對比：

• 第一層思考：「這是一家好公司，就買這支股票吧！」 第二層思考：「這是一家好公司，但每個人都認為這家公司很好，所以這不是好公司。這支股票的股價被高估，市價過高，所以賣出！」

• 第一層思考：「從前景來看，經濟成長低迷、通貨膨脹上揚，該賣出持股！」 第二層思考：「經濟前景糟糕透頂，但每個人都因為恐慌拋售股票，應該買進！」

• 第一層思考：「我認為這家公司的盈餘會下降，所以賣出！」 第二層思考：「我認為這家公司盈餘的下降幅度低於預期，出乎意料的驚喜會推升股價，所以買進！」

第二層思考的人要考慮很多事情：

• 未來可能產生的結果會落在哪些範圍？
• 我認為會出現哪個結果？
• 我的看法正確的機率有多高？
• 大家有哪些市場共識？
• 我的預期與市場共識有多大的差異？
• 這項資產的市價與市場共識認為的價格有多吻合？與我認為的價格呢？
• 價格所反映出的共識心態是過於樂觀還是悲觀？
• 如果市場共識證明是正確的，那對資產價格有什麼影響？如果我的預期才是正確的，又有什麼影響？

做出正確的判斷#

出色的績效表現只會來自於正確、但與市場共識不同的預測。然而，很難做出與市場共識不同的預測，據此預測採取行動更是困難。

你不可能做著別人都在做的事，卻還期待表現比他們好。不應該把與眾不同當成目標，而該把它當成一種思考方式。與眾不同能幫助你擁有不一樣的想法，並用不同的方式處理那些想法。

馬克斯用一個二乘二矩陣來說明這個道理：

結果很簡單：要達到卓越的投資績效，你必須對於「價值」擁有與眾不同的觀點，而且必須做出正確的判斷，這不是容易的事。

認為投資流程很簡單的人，通常沒有第二層思考的需求，甚至不知道有第二層思考。因此很多人被誤導，認為每個人都能成為成功的投資人——但並不是每個人都做得到。正因為第一層思考的人很多，第二層思考的人得到的投資報酬才會因此增加。