章節概述#

本章以宏觀視角回顧量化交易的歷史脈絡，從古巴比倫商人到現代量化基金的演進。同時記錄了亨利·勞佛（Henry Laufer）和尼克·乎派乎特遜（Nick Patterson）等關鍵人才加入文藝復興科技的過程，以及公司決定將所有交易策略整合為單一模型的重要轉折。

量化交易簡史#

早期先驅#

現代量化投資的誕生#

• 乎愛德華·索普（Edward Thorp）：真正的現代量化投資之父
  • 1962 年出版《乎擊敗莊家》（Beat the Dealer），用數學打敗賭場
  • 創立普林斯頓/紐波特合夥基金（Princeton/Newport Partners），年報酬率超過 15%
  • 比西蒙斯更早使用量化方法交易，但規模較小
  • 採用可轉換債券套利和統計套利等策略

華爾街的量化先鋒#

• 摩根史坦利 APT 團隊：

  • 傑瑞·巴姆柏格（Gerry Bamberger）發明配對交易（pairs trading）
  • 嫩乎齊奧·塔塔格利亞（Nunzio Tartaglia）接手領導
  • 開創統計套利（statistical arbitrage）方法
  • 團隊成員後來散布到各大對沖基金，傳播量化交易技術

• 大衛·肖（David Shaw）：

  • 從摩根史坦利 APT 團隊離開，與羅伯特·弗雷（Robert Frey）共同創立 D.E. Shaw
  • 傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）曾在 D.E. Shaw 工作，後來創立亞馬遜
  • D.E. Shaw 成為 1990 年代最成功的量化基金之一

因子投資（factor investing）的概念在這個時期逐漸成形：市場報酬可以分解為多個「因子」的組合，如動量、價值、規模等。量化基金的核心工作就是找到並利用這些因子。

關鍵人才加入文藝復興#

亨利·勞佛#

• 石溪大學數學教授，西蒙斯的舊同事
• 擅長隨機微分方程和統計分析
• 加入後主張將所有交易策略整合為單一統一模型
• 這個決定至關重要——不再讓不同交易員各自運行獨立策略，而是建立一個統一的系統

尼克·乎派乎特遜#

• 英國出身的密碼破解專家，曾在英國政府通訊總部（GCHQ）工作
• 精通貝氏統計方法（Bayesian methods）
• 他帶來了處理不確定性和噪音數據的專業經驗
• 對模型開發和訊號提取貢獻卓著

單一模型的決策#

• 這是文藝復興科技最重要的架構決策之一
• 不同於其他對沖基金讓多個團隊各自運作，文藝復興將一切整合到同一個交易系統
• 所有訊號、所有市場、所有策略都在同一個框架下運作
• 優點：避免重複下注、更好的風險控制、策略之間可以互補
• 缺點：系統複雜度極高，維護成本巨大，但長期而言利遠大於弊

「不再洩漏」這個章節標題有雙重含義：一方面指交易策略不能外洩給競爭對手，另一方面也指模型不能有「漏洞」——所有訊號都必須整合在一起，不能遺漏任何有價值的資訊。