章節概述#

本章講述艾爾乎恩·伯利乎坎普（Elwyn Berlekamp）的加入如何改變了一切。伯利乎坎普是一位組合博弈論大師，他在 1988 年加入 Axcom 成為合夥人，並在艾克斯與西蒙斯的關係破裂後，買下艾克斯的股份，推動公司轉型。本章也記錄了大獎章基金（Medallion Fund）的正式命名，以及艾克斯離開的戲劇性過程。

伯利乎坎普的背景#

• 1940 年生於肯塔基州湯瑪斯堡（Fort Thomas），父親是路德教會牧師
• 童年時發明「點與盒」（dots and boxes）遊戲的必勝策略，展現組合數學天賦
• MIT 時期師從資訊理論之父克勞德·乎夏農（Claude Shannon），獲得帕特南獎（Putnam Fellow）
• 博士論文研究代數編碼理論，開發出伯利乎坎普演算法（Berlekamp’s algorithm），用於解碼 BCH 碼
• 在柏克萊大學任教，同時創辦科技公司，1985 年以數百萬美元賣給伊士曼柯達（Eastman Kodak）

凱利準則的啟示#

• 伯利乎坎普深受夏農和凱利（John Kelly）影響，研究凱利準則（Kelly criterion）
• 凱利準則的核心：當你有優勢時，應該根據優勢大小決定下注比例
• 如果有 55% 的勝率，不應該全押，而是按照公式計算最佳比例
• 這套思維後來成為大獎章基金風險管理的理論基礎

凱利準則的精髓：「有優勢時大膽下注，但永遠不要賭到可能破產的程度。」這個原則貫穿了大獎章基金的整個交易哲學。

艾克斯的困境#

• 艾克斯的長期趨勢追蹤策略在 1988-1989 年表現不佳
• 他堅持持有大量日圓多頭部位，但日圓持續下跌，虧損嚴重
• 西蒙斯對虧損感到焦慮，與艾克斯的衝突加劇
• 艾克斯在公司開支方面也引發爭議——用公司資金購買昂貴的藝術品和家具
• 1989 年，Axcom 虧損約 30%，西蒙斯下令停止長期交易

艾克斯的離開#

• 西蒙斯與艾克斯的關係已無法修復
• 艾克斯提起訴訟，要求維護自己的權益
• 伯利乎坎普提議由他買下艾克斯的股份，促成和解
• 1989 年夏天達成協議：伯利乎坎普取得 40% 股份，西蒙斯和史特勞斯各取得 25%，艾克斯保留 10%
• 艾克斯後來搬到加州，生活逐漸失序，最終在 2006 年去世

大獎章基金的命名#

• 基金正式更名為「大獎章基金」（Medallion Fund）
• 名稱取自數學界的「獎章」——紀念艾克斯的柯爾獎和伯利乎坎普的夏農獎
• 這個命名既是對兩位數學家成就的致敬，也象徵基金的核心理念：用最高水準的數學驅動交易

本章標題「受夠了」反映了西蒙斯對艾克斯合作關係的忍耐到達極限。但更深層的含義是：西蒙斯受夠了靠直覺和長期趨勢交易的舊模式，準備全面轉向數據驅動的系統化交易。

關鍵轉折#

• 人才更替的必要性：即使是天才合夥人，如果無法配合團隊方向，也必須割捨
• 短期交易的萌芽：伯利乎坎普帶來的凱利準則思維，暗示了未來轉向短期、高頻交易的方向
• 公司治理的教訓：合夥人之間必須有清楚的權責分工和退出機制