虛擬資產的交易與投資是現在市場上的熱門話題。虛擬資產顧名思義是沒有實體存在的「資產」，只存在於電子紀錄，不產生未來的預期現金收益。虛擬資產為何有價值？
前文談過任何東西只要你覺得它有價值它就有價值。常見的虛擬資產有虛擬貨幣，其中最有名的是比特幣，是第一個私人發行的加密貨幣，首先出現在 2008 年署名中本聰（Satoshi Nakamoto）的〈比特幣：一種點對點電子現金系統〉文章，為最早也最知名的加密貨幣。
加密貨幣是個公開帳目，由分散全世界的電腦共同管理，交易紀錄由所有參與者認證，沒有中心管理機構，交易紀錄經過所有參與者認可，具有去中心化與不可竄改的特質。
比特幣的價值來自於本質主義#
在公開的「區塊鏈」上，有加密貨幣所有的交易帳目紀錄，區塊鏈其實就是存摺鏈（帳目紀錄），這些帳戶紀錄儲存在成千上萬個互不相識的礦工電腦裡。
加密貨幣設計有令人佩服的數學與資訊科學理論，但除了本質主義，加密貨幣產生金錢，除非大家認為它有價值，否則它不會有價值。比特幣的支持者也承認這一點，所以本質主義可以用來解釋這種奇特現象。
對支持者而言，比特幣並非投機泡沫，他們認為這本質上與大眾認為黃金有價值是一樣的，人們認為黃金有價值，主要是他們認為其他人也認為黃金有價值。
比特幣之所以有價值，是藉由敘事性故事口耳相傳，以及新聞和社群媒體不斷傳播，加強比特幣具有感染力的流行故事。買賣比特幣的人通常喜歡聽與它有關的敘事性故事，但不了解其應用的「高深」技術。然而比特幣價格的劇烈波動，顯示與經濟活動相關的流行性故事，會引起投資者情緒起伏，導致虛擬貨幣價格不規則波動。
比特幣難以取代傳統貨幣#
比特幣成立的目的之一是取代現有由政府控制的中心化實體貨幣系統，然而比特幣的價值非常不穩定。根據《華爾街日報》報導，比特幣的價格曾經在沒有相關消息面世的情況下，四十小時內上漲 40%。
一個東西要能夠當成貨幣，除了必須具有穩定的價值，交易速度也要快到可以滿足大量交易需求：
- 比特幣：每秒 3 ～ 4 筆
- 以太幣：每秒 20 筆
- VISA 支付系統：每秒 1,667 筆
由此可以看出比特幣價值波動太大且交易速度太慢，幾乎不可能替代現有貨幣。
人們對比特幣的投機熱情和市場價格衡量，並非取決於它的實際用途。比特幣的敘事性故事圍繞在朝氣蓬勃的世界主義年輕人與平庸官僚的對抗，財富差距、不平等、一夜致富的想像、先進資訊科技和一般人無法理解的神祕資訊技術術語。
NFT 價值來自業內關係人的炒作#
比特幣是可以互相取代的同質性貨幣，就像你和我手上的錢具有同質性，而且可以互相交換。區塊鏈的另一個應用，是記錄 NFT（非同質化代幣）的交易。
記錄 NFT 的每個區塊鏈都是獨一無二的，而且交易紀錄及擁有者經過公開去中心化認證，因此可以用來代表藝術品，例如畫作、聲音和影片等獨一無二的數位資產，NFT 也屬於虛擬資產其中之一。
案例一：2021 年，身為虛擬貨幣投資者及 Metapurse NFT 計畫創辦者的新加坡程式設計師維涅什‧桑達瑞森（Vignesh Sundaresan）支付 42,329 個以太幣（當時市價約 6,930 萬美元）買進美國數位藝術家邁克‧溫克爾曼（Michael Joseph Winkelmann，暱稱 Beeple）作品「每一天：前 5000 天」（Everydays: the First 5000 Days）的 NFT，這是當時最昂貴的 NFT。
但是桑達瑞森是非常早期的加密貨幣投資者，取得以太幣的成本和當時的市價有很大差異，而且他也發行加密貨幣，因此完全有拉抬市場造成熱潮的自利動機。價格不一定等於價值，歷史上的泡沫很多，NFT 也有成為另一個泡沫的特質。
案例二：伊朗出生的馬來西亞虛擬貨幣創業家希納‧艾斯塔維（Sina Estavi）2021 年 3 月以 1,630 個以太幣（當時市價約 290 萬美元）買進推特創辦人傑克‧多西（Jack Dorsey）在推特剛設立時發出的第一條推文「just setting up my twttr」的 NFT。然而 2022 年 4 月艾斯塔維財務困難上網拍賣這個 NFT，底價設定為 4,800 萬美元，但最高出價只有 11,000 美元。
根據《Business Insiders》2023 年 9 月 20 日報導，95% 的 NFT 已經沒有任何價值。
虛擬資產只適合投機，不適合長期投資#
看到這裡，讀者應該可以理解周冠男教授對虛擬貨幣及 NFT 的看法是負面的。虛擬資產的泡沫必定會消失嗎？不一定，而且泡沫或許會持續很久，原因之一是地下經濟活動對虛擬資產有「剛性需求」，它不受任何政府監管，跨國移轉也幾乎沒有限制，符合地下經濟活動需要的匿名特性及無跨國轉帳限制。
此外，太多敘事性故事推波助瀾。虛擬資產的推銷者非常了解人性弱點，常見做法是抓緊你擔心沒有參與到熱潮的心態，也就是 FOMO，利用有人投資虛擬貨幣一夜致富這種具代表性偏誤的故事，來引起你的注意。
因為人性，虛擬資產的故事不會消失，而是不斷變形捲土重來，隨時可能變種持續影響金融市場。正如稀有和美麗的鬱金香與鮮花仍受到世人喜愛，鬱金香狂熱可以說是延續至今，只是程度減低了。
小賭怡情，如果你想試試短線手氣，而且自認能夠合理預測虛擬資產的短期走勢，交易虛擬資產確實可以帶給你相當的刺激感甚至是財富，但它不是適合長期投資的工具。