股票 | 長期買進

股票和債券是金融市場最大宗的基礎金融商品，很多人的第一筆風險性投資通常是某家公司的股票。股票持有者就是公司股東，也就是法律上的公司擁有者，承擔公司經營成敗的最終結果。

股票被歸類為權益型金融資產，是一般人投資組合裡的重要資產之一。但投資股票時不應該以持有個股為主，而是主要投資於被動型的股票大盤指數型 ETF，並長期持有，獲取資產成長的長期複利效果。

短期股價無法預測#

當投資初學者進入股票市場之後，發現股價上上下下的感覺非常刺激，尤其是價格上漲後賣出股票時落袋為安的美好感覺，常常讓人從此踏上短期股價預測之路。

然而大量學術研究證據指出，短期個股的價格波動接近「隨機漫步」，也就是股價短期波動無法預測。如果市場有效率，股價反映的是所有可以取得的訊息，波動是因為新訊息來到市場，根據定義，新的訊息沒人能事先知道。

早在 1970 年代，諾貝爾經濟學獎得主尤金‧法馬（Eugene Fama）及費雪‧布雷克（Fischer Black）等知名財務學者就指出，股價短期難以預測，所以技術分析策略中常見的濾嘴法則、道氏理論及價量關係等分析策略，能產生異常報酬的機率基本上是 0。

至於研究公司基本面訊息的基本分析策略，文獻研究對於基本分析是否具有顯著獲利性也沒有一致結論。

很多人無法理解，甚至不願意相信短期股價無法預測。喜歡預測是人類天性，這個特質和人類祖先在採集狩獵時代為了生存必須根據外在訊號隨時預測環境變化有關，所以股價無法預測這樣的結論非常違反人性。

綜前所論，股票和債券投資還是要回到被動投資、分散風險及資產配置等觀念。單押個股想獲取較高報酬的做法，對沒有資訊的投資人來說是不明智的。

選擇買進整體市場就可以分散只買單一公司卻遇到破產的風險。既然要找到飆股難如大海撈針，為什麼不買下整個海（市場）就好了？

台灣媒體很喜歡談論「存股」的觀念，一般投資人也因此認為存股，尤其是存現金股息穩定的金融股，便可以每年穩定收取現金股息。

「存股」是極端誤導的說法，個股風險很高，不適合拿來「存」。「存股」和「存款」只差一個字，但存款是將錢放在金融機構，存戶可以拿回保障額度內的存款；但當「存」的個股公司倒閉，投資人可能血本無歸。

金融業具有高槓桿的資本結構，只要一有系統性風險，就足以讓你的投資一夕歸零。根據金管會銀行局資料，至 2024 年 5 月底止，台灣本國銀行的負債大約是 93%，也就是銀行做生意的資金每 100 元只有 7 元是股東自己出資，其他 93 元都是借來的。

美國矽谷銀行於 2023 年 3 月因大量存戶擠兌後宣布倒閉，是 2008 年金融海嘯後的第二大銀行倒閉案，也是美國歷史上第三大銀行倒閉案。瑞士信貸也因財務危機造成股價大量下跌，於 2023 年 6 月被瑞士銀行收購。

以 0050 與 0055（台灣金融股指數型 ETF）為例，計算兩檔 ETF 同時存在期間（2007/7/4 ～ 2023/12/31）的總報酬率（資本利得加股息再投資）：

ETF	總報酬率	年化報酬率	年化波動率
0050（整體市場）	245.33%	7.94%	19.79%
0055（金融股）	129.31%	5.25%	22.42%

0050 風險較低，但報酬卻較高。 金融股 ETF 沒有其他產業的成分股，造成分散不足，殘留許多獨立風險（可分散風險），造成其風險較高但報酬較低。

一般投資人資金有限，要買齊市場所有個股是不可能的任務，速度最快、成本最低的方式即買進市場大盤指數型 ETF，也就是以「市場大盤指數原型 ETF」為主。

原型 ETF 是指實際持有追蹤指數組成的成分股之 ETF。台灣證券交易所對 ETF 的定義是：

ETF 英文原文為 Exchange Traded Fund，中文稱為「指數股票型基金」，是由投信公司發行，追蹤、模擬或複製標的指數之績效表現，在證券交易所上市交易的開放式基金。

除了股票指數原型與債券指數原型 ETF，其他 ETF 都不是單純股票或債券投資組合，已經是期貨和選擇權類的衍生性商品，短期價格會有極大波動，不適合長期投資。

只要分散到 50 至 100 檔股票組成的投資組合，投資報酬和整體大盤的相關性就會很高。例如直到 2023 年底，台灣整體市場加權指數與 0050 報酬率的相關係數高達 94.59%。

投資這些 ETF 就幾乎達成理論上的股市最佳整體市場分散策略。原型 ETF 還有實物申購贖回機制，讓 ETF 的淨值和股價能夠維持在非常接近的範圍，ETF 的溢價和折價也因此縮小。

如果你想更進一步達到在單一市場完全分散，甚至在全世界完全分散，也都可以找到相對應的 ETF：

至於應該買哪些 ETF 比較有利？取決於個人的風險承擔能力、現金流入與流出的貨幣別，以及資產配置的整體規劃。