注意！交易稅會大大侵蝕獲利

台灣證券交易稅制的歷史#

台灣的證券交易所得，也就是買進與賣出證券的價差，目前免稅。

財政部在 1988 年股市狂飆時，為了抑制投機交易，宣布將於 1989 年恢復課徵證券交易所得稅（證所稅），結果造成股市崩盤
因此立法院在 1988 年底修法，制定所得稅法第 4-1 條：「自中華民國 79 年 1 月 1 日起，證券交易所得停止課徵所得稅，證券交易損失亦不得自所得額中減除」
之後民眾買賣上市櫃與非上市櫃有價證券的所得，均無需繳稅

其後於 2013 ～ 2015 年短暫恢復課徵部分證所稅，但同樣造成股市下跌，於是 2016 年起，財政部又恢復停止課徵證所稅。目前只於賣出證券時，課徵 3‰ 證交稅。

課徵證交稅而非證所稅，會對頻繁交易的散戶造成嚴重侵蝕財富的後果。

以 2019 年度政府總稅收決算數為例：

換句話說，個人綜所稅加計證交稅的總額接近公司營所稅的 4 倍。只要證交稅繼續創新高，個人繳交的稅金比例就會比公司高。

到了 2021 年 4 月 22 日，台股總成交值創新高為 7,675.95 億元：

根據研究，台灣股市中 99% 以上的當沖交易戶都賠錢。考慮政府的證交稅和券商的手續費，每天當沖成本共約 0.3%（以當沖證交稅減半，並假設線上手續費可以打 5 折計算）：

$$0.3% = 0.15% + 0.1425% \times 0.5 \times 2$$

看似無害，但日日當沖，每年費用累積高達 75%：

$$0.3% \times 250 \text{ 交易日} = 75%$$

一年要先賺 75%，之後當沖才能開始獲利，這連神仙也難以辦到吧？所以當然 99% 的當沖交易戶都是輸家，只有政府和券商穩賺不賠。

或許是只記得或強化賺錢的經驗，刻意遺忘或淡化輸錢的過去，這就是行為財務學理論中的「確認偏誤」。

台灣的證券交易所得免稅，只課徵證交稅，這個政策：

你只要買進後長期持有市場指數，便可以享受到一年 9% 的市場平均報酬，賣出時政府也未課徵證所稅。

反觀如果頻繁交易，縱使所有資產一週轉換一次，整年證交稅加手續費（以打 5 折計算）仍然高達 23%：

$$23% = (0.3% + 0.1425% \times 2 \times 0.5) \times 52$$

也就是必須要從積極的交易中賺到 32%，才能勉強獲得與市場一樣的 9% 報酬。

台灣股市只要遇到證所稅復徵事件就會顯著下跌，其實是非常有趣的事情。台灣股市既然以短線頻繁交易的散戶為主，那麼課徵證所稅其實比證交稅對散戶更有利。

假設長期市場平均報酬 9%、個人綜所稅平均稅率 12%，且短線交易者每週周轉一次：

$$9% \times 12% = 1.08%$$

$$0.3% \times 52 = 15.6%$$

這還不包含交易手續費。

只要你會在兩個月內周轉一次，亦即一年周轉投資組合超過六次，對你而言，課徵證所稅比證交稅有利。所以當復徵證所稅時引起投資者負面情緒，使得股價大量下跌，也證明投資人是不完全理性的。