Part 2 導讀#
傳統理性財務理論假設投資人是完全理性的，市場價格會充分反映所有資訊。但實際觀察卻發現，市場上常存在異常現象與定價錯誤，這些都是傳統理論難以解釋的。行為財務學則進一步指出：投資人的情緒會顯著影響投資行為，進而影響市場價格。
本章四堂課將從「市場」與「人性」兩個角度，帶你建立進場前該有的觀念：
- 第 5 堂 — 效率市場假說不足以解釋股價變化：說明為什麼市場並非總是有效率，並介紹各種著名的市場異常現象。
- 第 6 堂 — 投資人的集體情緒會影響市場價格：透過 Palm／3Com、荷蘭皇家石油與殼牌石油等經典案例，說明「有限理性」如何造成定價錯誤。
- 第 7 堂 — 短期的誘惑是長期投資失敗的主因：從跨期選擇的角度剖析為什麼人們容易在短期誘惑前失去自制力。
- 第 8 堂 — 損失比獲利容易使人失去理性判斷：介紹展望理論、損失趨避與處置效果，解釋散戶常見的「賣賺留賠」現象。
由於散戶喜歡短線交易，短期投資績效不彰，造成整體投資績效不佳；比起面對獲利，面對損失時更容易產生情緒化決策，進一步造成投資績效長期不振。理解市場的不完美與人性的弱點，是進場前不可或缺的第一步。