為什麼用故事說紀律？#
當我問金融怪傑們「是什麼讓你和大多數交易者不同？」最常見的答案是——紀律（discipline）。
「要有紀律」這條建議大概老到讓人聽過就跳過。規則無聊、容易忘記；故事才有機會被記住。所以這一章我用一個故事來談紀律——希望你下次差點放掉紀律時，會想起它。
故事的主角是蘭迪·麥凱（Randy McKay），一位非常成功的酌情交易者，從外匯期貨剛誕生就開始操作。
麥凱的早年#
偶然進入交易圈#
- 1968 年因六科 F（純粹是缺課太多）被退學。
- 失去學生緩徵後，被海軍陸戰隊徵召（極罕見——海陸通常不徵兵，但 1968 年有兩個月分配到少量徵召名額）。
- 1970 年從越南返國後，由在芝加哥商業交易所（CME）做經紀人的哥哥介紹，到場內當跑單員。
- 1972 年大學快畢業時，CME 推出國際貨幣市場（IMM, International Monetary Market）做外匯期貨。為刺激交易量，CME 免費發 IMM 席位給所有會員，麥凱哥哥讓他暫用——而當時外匯期貨太冷清，場內交易者花更多時間下棋、看報。
- 麥凱發現自己有交易天份，第一年就獲利，之後年年加碼。
第一個紀律案例：1978 年卡特救美元#
讓我先建立一個前提：麥凱本來是非常有紀律的交易者。
最佳例證來自 1978 年 11 月「卡特救美元計畫」（Carter dollar rescue plan）後的那筆交易。
事件#
- 1978 年美元對主要貨幣全年穩定下跌。
- 11 月某週末，主要貨幣都接近兌美元的高點時，卡特政府宣布支持美元——市場措手不及，外匯出現巨大下跌缺口。
當時麥凱的處境#
- 重壓做多英鎊。
- 週一英鎊期貨開盤即跌停鎖死（600 點下跌）。
- 雖然期貨鎖死，但同期銀行間市場（interbank market）瞬間找到均衡價並自由交易。
- 銀行間市場已下跌 1,800 點，相當於期貨連續三根跌停。
- 麥凱當天早上立即在銀行間市場平倉。
我對他的提問#
我問他：當突發事件讓期貨鎖跌停、現貨已等於連跌幾根停板，是不是寧可立即出場、不要等期貨自由交易？他的回答完全展現了他對紀律的態度：
我有一條原則，連讓我做這個決定的機會都沒有：**只要在市場裡受傷了，我就立刻滾出來。**市場現在交易在哪都不重要，我就是出場。因為我相信，一旦你在市場裡受了傷，你的決策就會比順利時客觀得多。
那天就算市場反彈 1,800 點收高，我一點也不在乎。如果你在嚴重逆向時還賴著不走，遲早他們會把你抬出去。
——蘭迪·麥凱
這筆交易是他到當時為止最大的單筆虧損——150 萬美元。我問他事後感受，他並不後悔：
只要你還在部位裡，焦慮極大；一旦出場，你就開始忘記它。如果你忘不掉，你就不能交易。
——蘭迪·麥凱
第二個案例：「倒數第二筆」交易的代價#
時間快轉 10 年，麥凱有個目標：在市場上賺到 5,000 萬美元。「倒數第二筆」交易本來只要差不多達標，再做一筆就達陣。事情卻不是這樣發展。
設定#
- 大幅做多加幣（Canadian dollar）。
- 加幣突破心理關卡 80 美分，他確信還有大空間。
- 隨著趨勢前進，他不斷加碼，最終建立 2,000 口 的多頭部位。
命運的週日傍晚#
當時他正在牙買加蓋房子，每幾週飛去監工。某個週日傍晚，準備趕飛機到邁阿密轉機之前，他停下查報價：
- 唯一在意的部位——加幣，竟然下跌整整 100 點。
- 他遲到了，禮車在外等。
- 加幣通常隔夜連 20 點都不會動，更別說 100 點——他判定這是錯誤報價。
- 他自我合理化「市場其實沒動，是百位數字錯了一位」，趕去機場。
這就是他的紀律失誤——一個僅在腦中閃過的便宜行事，理由只是「快趕不上飛機」。
結果#
- 那個報價並沒錯，當下就是下跌 100 點，隔天早上比 IMM 週五收盤跌了 150 點。
- 原因：加拿大選舉一個月後，民調顯示一位原本被視為毫無勝算、立場極端（包括支持魁北克獨立）的自由派候選人縮小了差距。勝選機率從「定局」變成「五五波」。
- 雪上加霜：新房子雖能住但電話還沒裝（行動電話前的年代），他得開到最近的飯店排隊用公共電話。
- 等他終於連上場內職員時，加幣部位已虧 300 萬。
- 因為跌得太多，他只先平了約 20% 部位。
- 加幣繼續暴跌，幾天後虧損 700 萬——他終於對職員大喊：「全部給我出！」
教訓：市場不會放過任何瞬間的鬆懈#
一位經驗豐富的交易者，僅僅一瞬間紀律失守——把意料之外的下跌假設成「報價錯誤」，理由只是「趕飛機」——代價就是 700 萬美元。
市場真的不會讓人輕易躲過任何瞬間的紀律破口。
下次當你想對自己「鬆一下」、放掉某條交易或風控規則時，請想起麥凱。