最壞的時候，最好的時候

當一切都出錯的時候#

好的交易應該毫不費力——但當你陷入長期掙扎、回撤越挖越深時該怎麼辦？這個問題在多場訪談中反覆出現。即使是頂尖交易者也會遇到讓人灰心的連虧期。

金融怪傑們對「如何度過連虧期」的建議高度一致，可以歸納為兩個核心動作：
縮小部位
完全停手

連虧時，先把交易規模降下來——而且越虧越要降。

我交易不順時會持續減少部位，這樣最差的時候我下的就是最小的單。
——保羅·都鐸·瓊斯

系統化期貨交易先驅，創造驚人累積報酬。我曾問他是否會把幾百萬美元鎖起來避免步上李佛摩（Jesse Livermore，二十世紀初著名投機客，曾數度大起大落）的後塵。他答：

更好的方法是「在權益回撤時持續降低風險」。這樣你會「漸進式」逼近你的安全資金，達到溫和的財務與情緒著陸。
——艾德·賽科塔

當虧損動搖信心時，他會把部位縮到平常的 1/5 甚至 1/10：

在毀滅性虧損之後，我會玩得非常小，努力做出黑字、黑字……而它真的有效。
——馬蒂·史瓦茲

實例：1982 年 11 月 4 日他帳戶異常重挫 60 萬美元後，立刻大幅縮小規模，靠拼湊許多小勝，當月最終只虧損 5.7 萬美元收場。

他將 2,000 美元啟動資金，在 20 年內滾出數千萬獲利。連虧時的縮放更激烈：

只要還在虧，我就會繼續減小規模。冷的時候我會從一筆 3,000 口縮到 10 口，然後再回去。
——蘭迪·麥凱

他視這種「劇烈的部位伸縮」為交易成功的關鍵之一。

有時候縮小部位還不夠，最好的解藥是直接停止交易。

我認為，最終，輸會引發更多輸。當你開始虧錢，會觸發心理上的負面元素，導致悲觀……當我陷入連虧時，我會對自己說：「你不能再交易了。」
——麥可·馬可斯

把 400 美元滾成估計近 2 億美元的傳奇交易者。他認為：超過某個程度的虧損會嚴重損害交易者的判斷力。他直白地建議：

當你被打到不行時，把頭從攪拌機裡拿出來。
——理查·丹尼斯

完整的停手流程：
離場前先處理部位：清倉，或為未平倉部位設好停損。
真的休息：放假、離開市場一段時間。
打斷向下螺旋：實際的物理性中斷，能阻止信心持續流失。
回歸要循序漸進：先做小部位，等到交易又開始毫不費力時再慢慢加碼。

交易者通常知道自己正在連虧，但對虧損規模的反應卻慢半拍——任由損失累積、不做改變，等到驚覺回撤已經很大時為時已晚。

馬可斯給的對策很簡單：每天畫權益曲線。
「如果你的權益走勢向下，那就是該縮手並重新評估的訊號。」

連虧的反面是「事情好得不真實」的時期——而這同樣是該縮小部位的時刻。

我最大的虧損，總是發生在我最大獲利之後。
——馬蒂·史瓦茲

許多交易者都有類似經驗：最慘的回撤往往緊接在所有事都運作完美的時期之後。為什麼？

教訓：當你的投資組合幾乎每天創新高、所有交易都奏效時——警戒提到最高。這正是要對抗自滿、加倍謹慎的時刻。