第四部分：為繁榮辯護的嘗試#

本書的第四部分檢視了學術界和投資界試圖合理化市場高估值的各種論點，並逐一進行批判性分析。

第九章「效率市場、隨機漫步與泡沫」回顧了金融學中最具影響力的效率市場假說——該理論主張市場價格已反映所有可得資訊，因此不存在泡沫。Shiller 挑戰這一正統觀點，探討效率市場理論的局限性以及它為何無法充分解釋觀察到的市場行為。

第十章「投資者的學習——與遺忘」則探討投資者是否真的會從歷史中學到教訓。理論上，理性的投資者應該會從過去的泡沫與崩盤中汲取經驗，使市場隨時間變得更有效率。但 Shiller 指出，投資者的學習過程充滿偏見與選擇性記憶，他們不僅會學習，也會「遺忘」——這使得歷史不斷重演。