情緒是投機者的敵人：希望、恐懼與貪婪

市場不在意你的感受。它不會撐你的自尊，也不會在你低潮時安慰你。真正拖垮交易者的，往往不是分析錯誤，而是心理因素——把一筆關於金錢的決策，變成一場關於自尊的戰爭。輸家的最後遺言永遠是那一句：「我不能在這裡出場，我輸太多了。」

• 真正的兩大情緒是希望與恐懼。常說「貪婪與恐懼」驅動市場，但貪婪其實只是「失控的希望」。做多而市場上漲，你同時希望它續漲、又害怕它不漲；做多而市場下跌，你同時希望它反轉、又害怕它不會——希望與恐懼是同一枚硬幣的兩面，多半同時作用。情緒本身無善惡也無法避免，真正該戒的是「情緒主義」：以情緒為基礎做決策。
• 把虧損個人化，自我（ego）就介入了部位。市場虧損本來都是外在的、客觀的——你只是「錢輸了」，並沒有「被擊敗」。但一旦你把「輸錢」等同於「我錯了」，客觀虧損就內化成主觀虧損；不再是「我在這筆錢上輸了」，而是「我輸了」。最常見的症狀，就是把賺錢部位早早平倉、卻死抱虧損部位，彷彿盈虧反映你的智商與自我價值——把淨值（net-worth）當成了自我價值（self-worth）。
• 內在虧損會走過五階段。庫布勒-羅斯（Kübler-Ross）描述末期病人經歷否認、憤怒、討價還價、沮喪、接受五階段；抱著虧損部位的人也走同一條路：先否認市場反轉、對經紀人發火、討價還價「只要回本就出場」、失眠沮喪、最後被外力強制平倉才「接受」。更糟的是，人不必一路走到接受——每一次小反彈都能讓他跳回否認，循環一次就再多虧一些。而即使走完五階段，最後仍有「希望」殘留，這正是讓人死抱到底的元兇。
• 一個人也能成為「心理群眾」。按勒龐（Le Bon）的定義，當個人失去有意識的個體性、被情緒推著走，他就等同群眾的一員——這個過程不需要實體聚集。你獨自坐在書房，被每一則新聞、每個價格跳動推來搡去，就是群眾。群眾的三大特徵是不可戰勝的氣勢、感染與暗示性；它最令人費解的，是對錯誤假設的頑強堅持，即便證據堆積如山。當你面對累積的虧損還死守不放，你就是群眾。
• 一廂情願，是聽信明牌的病根。利弗莫爾（Livermore）說，聽憑貼士交易愚蠢之極，追捧貼士的人和酗酒的人差不多；害人的不見得是貪心，而是「懶得動腦筋思考的惰性」引發的一廂情願。他也記得背棄親身經驗、聽信朋友懷疑而砍掉聯合太平洋部位的教訓——隔天董事會就宣佈史無前例的紅利。別讓別人的意見，動搖你基於經驗的判斷。
• 自我要的是「對」，謙卑才是解藥。海龜的心魔是自我：它想預測、想知道祕密、想被人崇拜，這些恰恰引發認知偏誤、傷害獲利——「靠自我活，靠自我死」。對抗它靠謙卑：接受未來不可知、不再試圖預測、虧損時不把它當人身攻擊，也就不必再靠祕密證明自己特別。

• 市場的兩大情緒是希望與恐懼，貪婪只是失控的希望；該戒的不是情緒，是「以情緒做決策」。
• 一旦把「輸錢」變成「我錯了」，自我就介入部位——早早了結獲利、死抱虧損，走完五階段仍被「希望」綁住。
• 一個人獨自也能成為心理群眾；監控自己是否衝動、頑固、失去批判判斷，比追蹤個別情緒更有效。
• 情緒是這條路的心理面，紀律面則是先定義你能虧多少、果斷砍掉虧損——用規則把自我請出決策。