在聖昆丁監獄（San Quentin Prison）裡，有一位叫 Curtis Carroll 的囚犯——因一場失敗的搶案涉及命案，正在服 54 年到終身的刑期。他卻是獄友口中的 「聖昆丁的神諭（Oracle of San Quentin）」，在獄中教其他囚犯做股票交易。Curtis 入獄前不識字，是自學認字後誤翻到報紙財經版，才第一次聽說「這是白人放錢的地方」。接著他啃完 Wall Street Journal、USA Today、Forbes，領悟到一件事：股市對所有人開放。這一章要講的，就是富人如何不一樣地使用這個對所有人開放的市場。

Curtis Carroll 的四個基本功#

Curtis 認為，真正掌握財富的人，都做到這四件事：

• 儲蓄（saving）
• 控制成本（cost control）
• 謹慎借貸（borrowing prudently）
• 分散投資（diversification）

他之所以教書，是相信：許多犯罪起源於缺乏財務知識——幫別人建立財務安全感，就是在減少犯罪。

這個故事給 Toby 的提醒很簡單：能不能進股市，不是資源問題，而是知識問題。一個在監獄裡的人都能自學、自教、自組課程，我們在外面的人沒有任何藉口。

股市的優勢：把市場當成你擁有的事業#

長期來看，股市的報酬勝過所有其他資產類別。把股市當成「你自己擁有的生意」來經營，有幾個獨特優勢：

• 不必聘員工：免去薪資、法規、人事管理的成本與麻煩。
• 想買就買、想賣就賣：每一檔股票永遠都有買家與賣家——跟房地產很不同（買賣可能拖很久、買家可能消失）。你不一定能決定價格，但永遠找得到對手方。
• 任何地方都能做：一台連網裝置、一個網路券商帳戶就夠，沒有辦公室與場地開銷。

傳統投資人的心態：買入並等待#

傳統投資人通常這麼做：買自己熟悉、喜歡的股票，然後 buy and hold（買了抱著）。這種做法並沒有錯——只要你有錢投入、有夠長的時間視窗。

但 S&P 500 過去二十年的走勢提醒我們，單靠長抱有多脆弱：

• 2000 年進入科技泡沫高點，隨後 2000 年崩盤。
• 2007 年漲至房市泡沫，接著 2008 年房市危機與大崩盤。
• 之後靠所謂「Fed 泡沫」（大量量化寬鬆 / printing money）把市場推回。
• 最近一次總統大選後再漲一波，COVID-19 又帶來一次巨大崩盤。
• 之後的反彈，幾乎所有漲幅都集中在 500 家公司中的 6 家。

若你 2000 年退休並打算開始從市場提領——悲劇就此發生。從 2000 年的高點回到原點，花了整整 13 年。 電費公司不會因為你股票跌了 20% 就延後收帳。

擇時的失敗率#

作者引用 S&P Dow Jones Indices 的研究：

• 長達 15 年的期間，92% 的基金輸給 S&P。
• 2019 年，只有 29% 的基金經理人打敗 S&P。
• 付錢給「專家」擇時的投資人，輸的次數多於贏的次數。

付錢給一個大機率會讓你輸給大盤的人——這件事本身就不合理。更別說 13 年的空白期對孩子的人生是多大的一段時間。

富人如何使用股市：不是等著漲，而是生現金流#

富人做法的核心差異——

• 不坐等市場上漲。
• 運用 股息（dividends） 與 股票租金（stock rentals） 讓資產生現金。
• 採取四個動作：折價買股、收股息、槓桿股息、再加上收股票的「租金」。

一言以蔽之：把股市當成 cash-flow vehicle（現金流工具），而非賭方向。

秘密藏在一句話裡：富人「從來不需要」為了付帳單而賣股票。市場崩盤時他們永遠不會被迫清倉——因為他們早就把股票變成了能持續生現金的資產。你的股票會季配、月配、甚至週週進帳。

聚焦股息（Focus on Dividends）#

Dividend（股息） 就是公司把獲利的一部分分給所有股東。真正會發股息的，通常是已經建立、獲利穩定的成熟公司。而高成長的科技新公司（如 FAANG）多半不發股息——他們把錢留著再投資或併購。

股息值得嗎？#

• 現金放著不動就被通膨吃掉——美國長期平均通膨約 2%，年初 $1.00 到年底約剩 $0.98。
• 股息歷來是通膨的對沖——多數公司的股息成長率高於通膨。
• 更重要的：有發股息的公司，股價表現通常勝過不發股息的公司。因為一家能長期配息的公司，本身就是獲利穩定的證明。一個穩定配息的紀錄，是絕佳的過濾條件。

自動再投資（Reinvest on Autopilot）：DRIP#

• DRIP（dividend reinvestment program，股息再投資計畫） 讓配發的股息直接自動買回該公司的股票（或零碎股）。
• 也可以做 partial DRIP——一部分再投資、一部分領現金，每季抽點現金出來用。
• 多數券商有提供，但不是全部都有，請選一家支援 DRIP 的券商。
• 股息是財富的複利器。以 S&P 為例，自 1929 年以來，股息貢獻了 S&P 報酬的 40%，即使年均股息僅 3%–5%。

股息看起來小，但被時間複利放大後會變成可觀的結果——這是富人持續累積股票組合的關鍵機制之一。

Dividend Kings：連 50 年以上每年提升股息的公司#

Dividend kings（股息之王） 是一個極小的菁英族群：連續 50 年（含）以上每年發放並提升股息的公司。

• 以本書寫作時為例，全球只有約 30 家公司符合這個條件。
• 代表公司：Coca-Cola、Johnson & Johnson、Procter & Gamble、Lowe’s。
• 挑它們的理由：它們是超安全（supersafe）、長期一直配息的公司。

Uncle Ned 類比：這才是「投資」的原本意思#

Toby 用一個簡單比喻把觀念抓回原點——

想像你的 Ned 叔叔來找你：「投資我的公司吧。」你會說：「好，但我要看得到回報——要嘛你付我利息，要嘛我分你公司的利潤。」

這才是古典的投資。問題是，FAANG 這類公司（Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Alphabet/Google）什麼都不回饋給你：

• Amazon 前九年一直虧損才開始賺錢。
• 你投的錢等於給他們一筆免稅、免息的貸款，賭他們未來會漲。
• 成長不能拿來繳帳單——要花到成長，你得賣股，賣股就得繳稅。
• 放在 IRA / 401(k) 的股票，你以為免稅——領出來時還是要課；唯一的例外是 Roth 401(k) 或 Roth IRA，這也是每個年輕人都該有一個 Roth 帳戶的理由（永遠不用繳稅、緊急時也能把本金領出來）。

AT&T 為例#

AT&T 目前配發 5% 到 6% 的股息。即使公司本身還在摸索定位，每季都付出一大筆現金給股東——現在是誰替誰工作？

令人震驚的對比：$100,000 投 30 年#

若你在 1991 年初投入 $100,000：

也許 dividend kings 看起來無聊、甚至你沒聽過其中多數公司——但問題是：你要的是刺激，還是報酬？

Dividend Aristocrats：25 年以上的貴族#

另一個值得關注的名單是 dividend aristocrats（股息貴族）——連續 25 年以上每年提升股息的公司。名單比 kings 長很多，橫跨：

• 民生必需品（consumer staples）
• 金融（financials）
• 健康照護（healthcare）
• 原物料（material stocks）
• 公用事業（utilities）
• 資訊科技（information technology）
• 能源（energy）

但不是放上名單就能買——Yield 很重要#

• 上 kings 或 aristocrats 名單不代表 yield 高——有些公司的 yield 在 1.5% 以下。
• 名單只是起點；名單外也有配息時間較短但極優秀的公司。
• 10 年穩定提升的股息也可能是絕佳投資；50 年穩定提升的股息若價格太高也可能是糟糕投資。
• 決策的關鍵要素之一：yield（殖利率）有多高？買這支股票，我真正拿回多少現金？

讀懂股票基本資訊：以 Coca-Cola (KO) 為例#

這一章特別示範如何看一張股票報價卡：

最重要的只有兩個數字：Forward Dividend and Yield = 1.64 (3.29%)。

• $1.64：每股年股息（每季付一次，即每股每季 $0.41）。
• 3.29%：殖利率（yield = 股息 ÷ 股價）。

Toby 的入門篩選標準：至少 3% 的殖利率。但如果 yield 異常高，要小心—— 這叫 high yield danger（高殖利率陷阱）：股價暴跌時，殖利率會「看起來」飆升。例子：Ford 在 2018 年股價 $18，yield 5%；2019 年股價掉到 $8，yield 飆到 8%——數字好看，但股東已經被收拾了。寧可選 yield 較低、股價穩定的公司。

四個必須認識的股息日期#

• Declaration date（宣告日）：董事會宣布要配息的那一天。
• Date of record（登記基準日）：公司確認股東名冊的那一天。
• Ex-Dividend date（除息日，又稱 X date）：最關鍵的日期——要拿到該次股息，必須在除息日之前就持有該股。除息日當天或之後買進，拿不到這一次的股息。
• Payment date（發放日）：股息真的進你帳戶（或透過 DRIP 轉成股票）的日子。

以 Coca-Cola 為例：

股息的力量：Coca-Cola 的 32 年複利#

Coca-Cola 從二十世紀初就開始配息，並連續 57 年以上每年提升股息——

• 1988 年：每股股息約 $0.075（7.5 美分）。
• 2020 年：每股年股息 $1.64。
• 自 1988 年起，股息成長了 2,300% 以上。
• 別忘了巴菲特（Warren Buffett）也是其中的聰明投資人之一。

持有一股 Coca-Cola 每年只拿到 $1.64，看起來不多；持有 100 股也只有 $164。但結合股價成長、配息上調與 DRIP 自動再投資，經過足夠長的時間，複利會放出不可思議的結果——這就是富人建構股票組合與財富的方式。

對比傳統投資人：買了好股票、抱著、希望有天以高價賣出——他們祈禱賣在高點、不被迫在低點脫手；他們也忘記賣股要繳稅，一個沉默的夥伴會出現收帳——Uncle Sam。

章末銜接#

股息是富人使用的其中一個複利器，但還有另一個更強大的複利器——它讓你即使股價下跌也能賺錢。作者稱之為 stock market landlord（股市房東）。下一章將完整展示富人如何「出租自己的股票」，以及你怎麼加入他們。