布萊兒·杜奎奈（Blair duQuesnay），CFA、CFP®，Ritholtz Wealth Management 投資顧問與投資委員會成員。曾於 2019 年 1 月在《紐約時報》發表評論〈Consider Firing Your Male Broker〉。她曾任 CFA Society of Louisiana 會長（2016–2017），與丈夫及兩個年幼子女居於紐奧良。

你對金錢的第一個記憶是什麼？#

杜奎奈在一場財顧會議上參加 Tim Maurer 的場次，講者開場就問：

「你對金錢的第一個記憶是什麼？」

她想了一個小時都沒能想起來。這個問題之所以重要，是因為早期的金錢記憶會塑造「金錢腳本」（money scripts）——一種深植於內心、難以撼動的金錢信念。

常見的金錢腳本包含：

  • 「努力工作才賺得到錢」
  • 「繼承來的錢是壞的」
  • 「窮人是因為懶惰」

一旦形成，金錢腳本就很難改變。心理學研究指出，它會根本地塑造一個人的人生。

認識自己的金錢腳本，是去除財務目標障礙的第一步。

牙仙與奉獻盤#

最常見的「第一個金錢記憶」答案竟然是牙仙（Tooth Fairy）——杜奎奈寫道：「整個社會把對金錢的基本信念，建立在一個半夜溜進房間付錢買掉牙的魔法生物上。細想下去其實滿恐怖的。」

那天夜裡她終於想起自己的答案：教會的奉獻盤。

  • 每週日傳遞於座位之間，所有與會者自願捐款
  • 她對金錢的最初記憶，是「人們心甘情願地付出金錢，支持教會、支持社區工作」
  • 她至今仍會思考，這份記憶是如何形塑她的財務決策

從選股人到「不再選股」#

杜奎奈進入金融業是因為大學時愛上了市場與投資：

  • 一開始是巴菲特（Warren Buffett）的信徒，遵循「買你熟悉的」原則
  • 她買的第一檔股票是 Nordstrom 百貨
  • 後來違反巴菲特「永遠持有」的建議，賣股票去付曼哈頓 midtown 一間 studio 公寓的頭期款

Charles Ellis 改變了她#

讀了 Charles Ellis 的《Winning the Loser’s Game》後，她的投資哲學徹底改變。書中比喻：

在高爾夫裡，Par 已是好成績——避免 bogey 比抓 birdie 重要。

投資也一樣：扣除成本後，極少數專業投資人能持續打敗市場。

她接受了核心啟示：市場報酬本身就是一個好報酬。隨著低成本指數基金普及，市場報酬隨手可得，只要你願意接受。

自從讀完那本書，杜奎奈再也沒有買過任何個股。

把自己當客戶：先付給自己#

她從職涯開始就奉行「先付給自己（pay yourself first）」：

  • 早期僅是 401(k) 的小額提撥，先確保拿到雇主對等提撥（match）的最低門檻
  • 她每份薪水的一部分自動進入：
    • 401(k)
    • 兩個孩子的 529 教育儲蓄帳戶
    • 現金準備帳戶（cash reserve）
  • 目標是「讓這些錢與自己脫鉤」，朝長期目標前進
  • 維持約六個月生活費的現金準備，全年用於修繕與意外開銷

一筆「最貴的求職面試」#

十年前她遷至紐奧良、決定自己創業當財務規劃師：

  • 為了支付營運與沒有薪水的空窗，她幾乎花掉過去十年累積的退休儲蓄
  • 她坦承自己不擅長 prospecting（開發客戶）
  • 但靠著經營網站、部落格、社群媒體把個人品牌做到全國知名度

「我常開玩笑說，我花在網站上的錢，是我這輩子最貴的一場求職面試。」——這筆錢回不來，但讓她拿到完全不同層級的職涯機會。

對退休的真實看法#

身為財務規劃師，她看過太多退休樣態：

  • 有人駛入旅遊、朋友、嗜好的幸福新生活
  • 也有人在退休後找不到目的感

「老實說，我擔心自己會是後者。」

對她而言，退休是一個目標——她希望將來不領薪水時，組合也能支撐生活。但她並不嚮往那種完全停下來的人生。

HSA：難得的三重稅務優勢#

多數年份杜奎奈會選擇可搭配 Healthcare Savings Account（HSA）的健康保險：

  • 提撥：稅前
  • 帳戶內成長：稅遞延
  • 用於合格醫療開銷的提領：免稅、免罰金
  • 這種「三重稅務優惠」非常罕見

但 HSA 適用保單通常自付額（deductible）較高，因此她也會視家庭狀況彈性選擇——例如生孩子那一年她改選低自付額方案，未來再恢復 HSA 提撥。

投資組合：與客戶完全相同#

杜奎奈的退休與稅後帳戶都採用她推薦給客戶的同一組合，比例依兩件事決定：

  • 時程（time horizon）：她計劃再工作至少 30 年，孩子又非常年幼
  • 風險容忍度（risk tolerance）：高——她有時間、又對風險與報酬的關係瞭若指掌

但這不代表她 100% 投股票，她選擇：

  • 80% 股票 / 20% 債券
  • 債券的兩個用途：
    • 降低下跌時的波動
    • 在熊市中當作再平衡（rebalancing）的「乾火藥」

投資委員會的「最重要決策」#

她在公司投資委員會服務，他們把多數時間花在他們稱之為「最重要的決策」：

  • 整體資產配置
  • 國內 / 國際股票比重
  • 大型 / 小型股
  • 因子（factor）暴險：價值、動能、股東回報
  • 然後決定如何實作

她的組合是長期戰略 + 中期戰術配置：當國際股票相對美股便宜時，會主動加碼國際——並一律透過低成本共同基金與 ETF 完成。

孩子的 529：路易斯安那州的雙重優惠#

  • 子女 529 計畫採 Vanguard 的年齡導向（age-based）共同基金
  • 路易斯安那州方案提供 2% 州政府配對提撥
  • 加上每年最多 4,800 美元（夫妻合計）的州所得稅扣除
  • 隨著孩子接近大學年齡，配置會由股票為主轉向現金與債券為主

以近年大學學費成長率推估，將兩個孩子送進州內公立大學可能要花超過 100 萬美元。

例外：支持業界朋友#

唯一不在客戶推薦組合內的投資是：

  • 在 Roth IRA 持有少量 Perth Tolle 的 Life + Liberty Indexes ETF
  • 該指數依新興市場國家的人權與經濟自由排序，論點是「自由會在資本市場中勝出」
  • 她預期未來還會為其他敬重的朋友的產品開幾個小例外

結論：「為什麼」遠比「怎麼做」重要#

「我擔任財務顧問的經驗教會我：在投資這件事上，『為什麼』遠比『怎麼做』重要。」

「我的財務目標遠比組合的 alpha 或 Sharpe Ratio 重要得多。只要我堅持先付給自己、避免不必要的錯誤，我有信心我的投資組合會把自己的工作做好。」

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