摩根·豪瑟（Morgan Housel）是 Collaborative Fund 的合夥人，曾任 The Motley Fool 與《華爾街日報》專欄作家，著有暢銷書《致富心態》（The Psychology of Money）。

一個價值千金的面試題#

億萬富豪、First Manhattan 創辦人桑迪·戈特斯曼（Sandy Gottesman）面試投資團隊候選人時，據說只問一句：

「你擁有什麼？為什麼擁有？」（What do you own, and why?）

他不問「哪檔股票便宜」，也不問「哪個經濟體即將陷入衰退」，他只想看你怎麼處理自己的錢。

豪瑟特別欣賞這個問題，因為它戳破了一個常被忽略的鴻溝：

• 「合理」的事：別人建議你做的
• 「感覺對」的事：他們自己實際做的

這兩件事中間，往往隔了一英里寬。

「自己怎麼做」與「建議別人怎麼做」可以差很多#

豪瑟引用了兩個耐人尋味的數據：

• 根據 Morningstar，全美大約一半的共同基金經理人，自己一毛錢都沒投在自己管理的基金裡
• 南加大醫學教授肯·莫瑞（Ken Murray）2011 年的文章〈How Doctors Die〉指出：醫生為自己選擇的臨終治療，往往比建議病人接受的治療少很多

「建議別人做的」與「自己做的」之間的落差，並不一定是壞事。

它真正點出的是：當涉及複雜、情緒化又牽動家人的議題時，沒有所謂的「唯一正解」。

重要的財務決策不是在試算表或教科書裡做出來的，而是在餐桌上做出來的——它們的目標往往不是極大化報酬，而是把「讓另一半或孩子失望」的機率降到最低。

儲蓄哲學：獨立是終極目標#

蒙格（Charlie Munger）說過：「我從來沒打算變得很有錢，我只想要獨立（independent）。」豪瑟把「獨立」視為個人理財的最高目標。

父母的人生留下的印記#

• 豪瑟的父親 40 歲才當上醫生，當時已有三個孩子
• 急診醫生是壓力最高、生理時鐘最被折磨的職業之一
• 他們在收入暴增前就習慣了極度節儉，並維持高儲蓄率
• 這份儲蓄帶來自由——父親在二十年後決定「夠了」，當天就退休，平靜地進入人生下一階段

對豪瑟而言，「獨立」不代表停止工作，而是：只與你喜歡的人、做你喜歡的事、在你想要的時間、做你想做多久就做多久。

把「生活慾望的球門」釘住#

豪瑟與妻子在大學相識，畢業後拿著入門級薪水，過著「不錯但不奢華」的生活。十多年來薪資持續上升（他在金融業、妻子在醫療業），但兩人的生活水準幾乎沒變：

• 加薪幾乎全數進入儲蓄，他們稱之為「獨立基金（independence fund）」
• 他們真正驕傲的不是儲蓄率多高，而是很早就讓「想要更多」的球門停止移動
• 兩人對此等量齊觀地同意——沒有任何一方在配合另一方做出犧牲
• 帶來的快樂多半很便宜：散步、讀書、聽 podcast

塔雷伯（Nassim Taleb）說：「真正的成功，是退出某些『老鼠賽跑』，按自己的步調生活，換取心靈的平靜。」豪瑟深以為然。

兩個「紙上看不合理、實際很合理」的決策#

豪瑟分享了兩個違反主流財務建議的選擇：

1. 房子完全不貸款#

• 他們買房時利率極低，理性顧問都會建議貸款，把多餘現金投入更高報酬資產
• 但他們選擇全額付清

「擁有自己的房子、毫無貸款」帶來的獨立感，遠超過利用低利貸款槓桿所能換到的金融收益。

「好的決策不一定是理性的。某個時刻你必須選擇——要當『快樂的人』，還是當『正確的人』。」

2. 約 20% 的資產（不含房屋）持有現金#

• 比例比多數理財顧問建議的高出許多
• 理由是：現金是獨立的氧氣，他們永遠不想被迫賣掉股票來支付意外開銷
• 親友常問：「你在存錢買什麼？房子？船？新車？」答案是：他在存的是**「應對意想不到的人生變化球」**

蒙格曾說：「複利的第一條規則，是永遠不要不必要地中斷它。」保留高比例現金，正是讓股票有機會「不被中斷地」長期複利的方式。

投資組合：簡單到一覽無遺#

從選股到指數#

• 二十多歲時，豪瑟是個個股投資人，組合裡通常有 25 檔個股，包含 Berkshire Hathaway、Procter & Gamble，加上一些他認為被低估的中小型股
• 他坦承：「我不知道我選股表現如何，沒人留紀錄。」
• 後來他全面轉向低成本指數基金（low-cost index fund）

對主動投資的看法#

豪瑟並不反對主動選股。他的看法很務實：

「打敗市場本來就應該很難，否則人人都做、機會就消失了。多數人試圖打敗市場而失敗——本來就不該意外。」（過去十年，截至 2019，85% 的大型股主動經理人沒有打贏 S&P 500。）

他的核心觀點是：

• 每位投資人應該選的，是「成功達成自己目標」機率最高的策略
• 對多數人而言，那就是定期定額投入低成本指數基金

實際做法#

• 每份薪水中扣除生活開銷後，剩下的全部投入指數基金組合（美國股票 + 國際股票）
• 退休帳戶與孩子的 529 教育儲蓄都做滿、放進同樣的指數基金
• 整個家庭的淨資產基本上就是：一棟房子 + 一個支票帳戶 + 幾檔 Vanguard 指數基金

投資成果與努力的關聯，比你想像中低#

豪瑟有一個深層信念：

投資的努力與結果之間，相關性其實很低。

因為這個世界是被「長尾（tails）」驅動的——少數變數決定了多數報酬。

由此衍生出他的策略哲學：

• 簡單策略只要抓住成功所需的那幾件關鍵事，效果可以非常好
• 他的策略不依賴「選對產業」或「預測下一次衰退」，而是依賴三件事：
  • 高儲蓄率
  • 耐心
  • 對全球經濟在未來數十年仍能創造價值的樂觀
• 他幾乎所有的投資心力都放在前兩件事上，因為那是他能控制的

結語：一切以睡得安穩為依歸#

豪瑟坦承自己過去改過投資策略，未來也可能會再改。但無論怎麼變，獨立永遠是他的目標，能讓他「晚上睡得安穩」永遠是他的判斷標準。

他相信這正是「金錢心理學的終極修練」——但「No one is crazy」（每個人都不算瘋），各人有各人的活法。