本附錄整理本書核心術語的繁體中文釋義,保留英文原詞與常見縮寫,讓讀者在閱讀英文財報、新聞與學術資料時能快速對照。詞條依主題分組(會計、估值、現金流、資本市場、資本結構、企業治理),而非依字母順序——更貼近讀者實際使用情境。

會計與財務分析基本詞彙#

報表與分類#

• balance sheet(資產負債表):呈現特定時點公司擁有的資源(資產)與其資金來源(負債、股東權益)。
• income statement(損益表):呈現一段期間內的營收、費用、損益。
• statement of cash flows(現金流量表):呈現一段期間內現金的營運、投資、融資三類流動。
• accrual accounting(權責發生制):GAAP/IFRS 採用的會計方法,收入認列在賺得時、費用對應於相關收入,不見得是現金實際進出時。
• principle of conservatism(保守原則):不確定時資產偏低估、負債偏高估;這是 Apple 品牌帳面值為 0 的原因。

資產與負債#

• assets(資產):公司擁有或控制、預期帶來未來經濟利益的資源。
• current assets / current liabilities(流動資產/流動負債):預期一年內變現或償付的項目。
• liabilities(負債):對外部人(銀行、供應商、政府、員工)的償付義務。
• accounts payable(應付帳款)、accounts receivable(應收帳款)、notes payable(應付票據)、accrued items(應計項目)。
• inventory(存貨):準備賣出的成品、半成品、原料。
• property, plant, and equipment(PP&E,不動產廠房設備):有形長期資產。
• goodwill(商譽):併購支付的溢價(超過被收購公司有形資產的部分)。
• intangible asset(無形資產):品牌、專利、版權等。
• marketable securities(有價證券):可短期轉換為現金的金融商品。

損益與獲利能力#

• revenue(營收) = 銷售總額。
• cost of goods sold, COGS(銷貨成本)。
• gross margin(毛利率) = 毛利 / 營收。
• operating profit / EBIT(營業利益 / 息稅前盈餘) = 淨利 + 利息 + 稅。
• EBITDA(息稅前折舊攤銷前盈餘) = EBIT + 折舊 + 攤銷。
• net profit(淨利) = 營收 − 所有費用。
• EPS(每股盈餘) = 淨利 / 流通在外股數。

折舊與攤銷#

• depreciation(折舊):將有形資產的成本分攤到使用年限。
• amortization(攤銷):同概念,但用於無形資產或貸款本金的逐期償還。

比率與 DuPont 框架#

流動性#

• current ratio(流動比率) = 流動資產 / 流動負債。
• quick ratio(速動比率) = (流動資產 − 存貨) / 流動負債。

槓桿#

• leverage(財務槓桿):使用負債作為融資來源。
• net debt(淨債務) = 總債務 − 現金。
• interest coverage ratio(利息保障倍數) = EBIT / 利息費用。

生產力(turnover)#

• asset turnover(資產周轉率) = 營收 / 總資產。
• inventory turnover(存貨周轉率) = 銷貨成本 / 平均存貨。
• days inventory(存貨天數) = 365 / 存貨周轉率。
• receivables collection period(應收天數)、payables period(應付天數)。
• cash conversion cycle(現金轉換循環) = 存貨天數 + 應收天數 − 應付天數。

報酬率#

• return on equity, ROE(股東權益報酬率) = 淨利 / 股東權益。
• return on assets, ROA(資產報酬率) = 淨利 / 總資產。
• return on capital, ROC(資本報酬率) = EBIAT / (債 + 股權)。
• DuPont framework:ROE = 利潤率 × 資產周轉率 × 財務槓桿。

現金流與時間價值#

• cash flow from operating / investing / financing activities(營運/投資/融資現金流)。
• operating cash flow(營運現金流):從淨利出發,加回非現金費用,調整營運資金變動。
• free cash flow, FCF(自由現金流) = EBIAT + 折舊與攤銷 − 資本支出 ± 營運資金變動。
• time value of money(金錢的時間價值):今天的 1 元勝過未來的 1 元——機會成本、通膨、風險使然。
• discount rate(折現率):把未來現金流折回現值的百分比。
• discounting(折現):把未來各期現金流轉換為現值的計算過程。
• present value, PV(現值)、net present value, NPV(淨現值)。
• internal rate of return, IRR(內部報酬率):讓 NPV = 0 的折現率。
• payback period(回收期):回收原始投資所需年數(忽略時間價值,本書視為次佳指標)。
• terminal value(終值):預測期末以後所有現金流的現值估算。
• perpetuity / growing perpetuity(永續/成長永續年金):現金流公式 CF/(r−g)。
• sunk costs(沉沒成本):已花、不可回收,決策時應忽略。

估值方法#

• valuation(估值):確定公司、專案或資產價值的過程。
• discounted cash flow, DCF(折現現金流分析):估值的黃金標準。
• multiples(倍數法):用比率(P/E、EV/EBITDA、price per square foot 等)與可比公司類比。
• enterprise value, EV(企業價值) = 股權市值 + 債務 − 多餘現金。
• market-to-book ratio(市帳比) = 市值 / 帳面值。
• price-to-earnings ratio, P/E(本益比) = 股價 / 每股盈餘。
• scenario analysis(情境分析):列出最佳/基礎/最壞情境並乘以機率得到期望值。
• expected values(期望值):情境機率加權後的結果。

資本成本與風險#

• cost of capital(資本成本):資本提供者預期報酬的反映。
• cost of debt / cost of equity(債/股權成本)。
• risk-free rate(無風險利率):常以美國國債殖利率近似。
• credit spread(信用利差):超過無風險利率的風險溢酬。
• yield curve(殖利率曲線):不同到期日的利率連線。
• WACC(加權平均資本成本):(D/V)·r_D·(1−t) + (E/V)·r_E。
• CAPM(capital asset pricing model,資本資產定價模型):r_E = 無風險利率 + β × 市場風險溢酬。
• beta, β:股票相對大盤波動的敏感度。
• systematic risk(系統性風險):無法靠分散投資消除的風險。
• diversification(分散投資):金融的「免費午餐」。
• market risk premium(市場風險溢酬):股市相對無風險利率的超額報酬,通常 5–7%。
• alpha(超額報酬):超出風險調整後基準的部分,主動管理追求的目標。
• Sharpe ratio(夏普比率):每單位風險的報酬。
• volatility(波動度):報酬偏離均值的程度;不是 CAPM 中的風險衡量。

資本市場結構#

• capital markets(資本市場):撮合資本提供者與使用者。
• buy side(買方):資產管理人、退休基金、共同基金、避險基金、主權基金、捐贈基金等。
• sell side(賣方):投資銀行內部的交易員、業務員、分析師、投資銀行家。
• mutual funds(共同基金):active(主動) vs. passive(被動,如指數型)。
• pension funds(退休基金):defined benefit, DB(確定給付制) vs. defined contribution, DC(確定提撥制)。
• hedge funds(避險基金):監管寬鬆、可使用槓桿、可放空。
• sovereign wealth funds(主權財富基金)、endowment funds(捐贈基金)。
• brokers / traders / market makers(經紀人/交易員/造市商)。
• bid / ask(出價/要價)、bid-ask spread(買賣價差)。
• investment banks(投資銀行):協助 IPO、增資、發債、M&A。
• initial public offering, IPO(首次公開發行)。
• private equity(私募股權):含 LBO、創投、成長資本等。
• venture capital(創業投資)、angel investor(天使投資人)。
• rounds of funding(募資輪次):Series A、Series B 等。
• carried interest(績效抽成):私募/避險基金經理人對超額報酬的分潤。

投資策略與行為#

• going long / going short(做多/做空)。
• short selling(放空):借股賣出 → 低點買回 → 還股,報酬與股價走勢相反。
• hedging(避險):用反向部位降低風險。
• activist investing(行動派投資):取得相當股權後施壓管理層改革。
• efficient market theory(效率市場理論):股價已反映所有可得資訊,長期難以打敗市場——是被動投資崛起的理論基礎。
• market efficiency(市場效率)、market imperfections(市場不完美):稅、資訊不對稱、交易成本等。

資本配置#

• capital allocation(資本配置):如何運用自由現金流——投資專案、併購、發股利、回購股票。
• organic growth / inorganic growth(自然成長/併購成長)。
• acquisition / merger / buyout(收購/合併/買斷)。
• conglomerate(集團公司):跨多個無關產業的多角化企業。
• synergies(綜效):合併後 1+1 > 2 的價值;常被高估。
• due diligence(盡職調查)。
• integration(整合):常因文化差異而失敗。
• dividend(股利)、special dividend(特別股利)。
• stock buyback / stock repurchase(股票回購)。
• value neutrality(價值中性):純粹的財務交易(分配現金、增資、分割)機械上不創造或破壞價值,真正的價值來自資產面。
• leveraged recapitalization(槓桿資本重整) = 大舉借債 + 一次性大額分配。
• leveraged buyout, LBO(槓桿收購)。
• contingent value right, CVR(或有價值權證):支付綁定未來事件結果。
• clientele effect(客戶效應):不同股東群體偏好不同的分配政策。

公司治理與資訊問題#

• principal-agent problem(委託代理問題):所有權與經營權分離下的目標衝突。
• asymmetric information(資訊不對稱):資本市場的核心問題。
• conflict of interest(利益衝突)。
• board of directors(董事會):股東利益的代表,但常由 CEO 自己挑選,監督力可能被削弱。
• signaling(訊號傳遞):回購、增發、股利都是傳遞資訊的手段;訊號的解讀往往比交易本身更重要。
• incentives(誘因):財務制度設計的核心元素之一。

股權與資本結構#

• common stock(普通股)、preferred stock(特別股)。
• shareholders’ equity(股東權益) = 資產 − 負債。
• capital structure(資本結構):債務與股權的相對比例。
• capitalization(資本化) = 債 + 股權市值。
• optimal capital structure(最佳資本結構):稅盾與財務危機成本的取捨點。
• cost of financial distress(財務危機成本):接近破產時喪失的價值(客戶流失、員工流失、急售資產等)。
• bankruptcy(破產)。
• equity issuance(增資):常被市場視為負面訊號。
• stock split(股票分割):純機械操作,不改變價值。
• stock options(股票選擇權)。

其他常見詞彙#

• forecasting(預測):用現有資料與假設推估未來。
• liquidity(流動性):資產轉為現金的速度。
• just-in-time(即時生產/庫存):Dell 的低庫存模式。
• opportunity cost(機會成本):折現率的根本來源。
• expected return(預期報酬)。
• time horizon(時間視野)。
• maturity date(到期日):債券本金應償付之日。
• spot market(即期市場)。
• recession(衰退):長期經濟活動下滑。

詞彙速查表#

章節結語#

這份附錄並非完整字典,而是書中核心觀念的索引。建議讀完全書後,把這份詞彙當成日常閱讀英文財經內容的速查工具——當你能不查表就用英文與中文兩種語言談論這些詞彙時,你已經跨過了財務直覺的入門門檻。