作者背景#

米爾·德賽（Mihir A. Desai）是哈佛商學院（Harvard Business School）Mizuho Financial Group 講座教授，同時兼任哈佛法學院教授，是少數同時在兩個學院授課的學者，也是 HBS 最受歡迎的 MBA 財務必修課與「Finance, Accounting, and Capital Markets」高階主管課程的主持人。他畢業於布朗大學（Brown University），擁有哈佛商學院 MBA 與哈佛大學政治經濟學博士學位（PhD in Political Economy），早期研究聚焦國際稅制、企業財務治理與公司治理，論文發表於《American Economic Review》、《Journal of Finance》等頂級期刊。德賽另著有《The Wisdom of Finance: Discovering Humanity in the World of Risk and Return》（2017），主張用文學、哲學與藝術的視角理解金融，這條人文路線也貫穿本書，使他在財務教育界有「將金融人文化」的獨特定位。

完整摘要#

本書圍繞一個核心信念：**掌握財務不需要會建模，需要的是核心直覺。全書分為七章，從具體技藝走向抽象判斷。第一章 Financial Analysis 以「未識別產業遊戲」開場——用 14 家匿名公司的 406 個比率反推產業，讓讀者親身體會「單一數字毫無意義，只有比較才有意義」。第二章 The Finance Perspective 建立全書兩大基石：現金比利潤重要、未來比過去重要——並引述海尼根 CFO Laurence Debroux 的口頭禪「Revenue is vanity, profit is sanity, cash is king」。從 EBIT、EBITDA、營運現金流到自由現金流，逐層拆解淨利的失真來源（折舊攤銷、利息費用、會計裁量）。第三章 The Financial Ecosystem 以 Bernstein 分析師 Alberto Moel 的日常為導覽，把買方（共同基金、退休金、避險基金、私募）、賣方（投行、研究分析師）與行動派投資人串成一張圖，並指出整個生態系的存在是為了化解資訊不對稱（asymmetric information）與委託代理（principal-agent）**問題。第四章 Sources of Value 給出價值創造的最嚴格定義：唯一能創造價值的方式是讓資本報酬持續超越資本成本——並用 Market-to-Book 比、ROE × 持續年數 × 再投資率三變數矩陣，展示為何「ROE 等於資本成本時你乾脆別起床」。第五章 The Art and Science of Valuation 把估值定位為「有科學支援的藝術」，介紹倍數法（multiples）與折現現金流法（DCF）的優缺點與三角驗證實務。第六章 Capital Allocation 是 CEO/CFO 最重要的決策：用一棵決策樹回答「保留 vs. 分配、自然成長 vs. 併購、股利 vs. 回購」，並以 HP 收購 Autonomy 88 億美元沖銷案、Apple 的 2,800 億美元股東回饋為對照案例。第七章 Conclusion 把全書收束為八條主軸並指出延伸學習的三個方向。書末附詳盡中英對照術語表，以主題（會計、估值、現金流、資本市場、資本結構、企業治理）而非字母順序排列。全書邀請五位業界人士貫穿——Heineken CFO Debroux、Biogen 前 CFO Paul Clancy、分析師 Alberto Moel 等——讓概念與實務相連。

本書的貢獻與定位#

在財務入門書市場中，本書與 Aswath Damodaran 的《The Little Book of Valuation》、Karen Berman & Joe Knight《Financial Intelligence》形成清楚分工。Damodaran 偏向估值技藝、Berman 偏向報表閱讀；本書的獨特定位是用一本書建立完整的「財務世界觀」——從財報、市場、估值到資本配置一貫到底，並以遊戲化教學取代公式推導。它特別適合三類讀者：商學院新生作為財務課程的補充教材、非財務背景中高階主管想與財務團隊有共同語言、以及想理解資本市場運作邏輯的投資新手。在 Damodaran 的純估值論述之外，本書最大的價值是把財務還原為資訊與誘因的學問，而非數字的學問——這個定位至今在財務教科書中仍屬罕見。