兩段對立的開場白#

本書以兩段相互譏諷的引言揭開序幕，象徵基本面與技術面陣營長期以來的對立：

• 馬爾基爾（Burton G. Malkiel） 在《漫步華爾街》中嘲諷：破產的圖表分析師永遠不會為自己的方法道歉，反而會說自己的失敗是「沒有相信自己畫的圖」。馬爾基爾甚至打趣表示「再也不和圖表派一起吃飯，因為對消化不好」。
• 賽科塔（Ed Seykota）（一位堅定的技術派）則以反諷回擊：某次他和基本面派朋友吃飯，刀子掉下來插在對方鞋上，對方居然說「我在等它彈回來」。

這兩段引言生動地呈現出本書的核心主題——關於分析方法的爭論，遠不只是技術細節的比較，更是兩種思維方式的對撞。

兩種分析方法的本質#

基本分析（Fundamental Analysis）#

基本面派以經濟數據為核心輸入：

• 股票：本益比（P/E ratio）、帳面價值（book value）等
• 商品期貨：作物報告、進出口數據等

其目的是預測價格，或衡量市場是被高估還是低估。基本面分析回答的是「為什麼」（why）。

技術分析（Technical Analysis）#

技術派則以價格行為——尤其是價格型態（price patterns）——為核心研究對象，藉此識別有利的交易機會。其邏輯基礎有兩條：

1. 任何時點的價格，已經反映了該資產所有可知的資訊，以及所有市場參與者對這些資訊的看法
2. 這些基本面與看法所形成的價格行為，會出現重複的型態，提供未來價格動向的線索

技術分析回答的是「何時」（when）。

兩位頂尖交易者的針鋒相對#

施瓦格在訪談頂尖交易者時，發現兩派分歧之深，連業界大師也莫衷一是。

吉姆·羅傑斯（Jim Rogers）的鄙視#

1970 年代量子基金（Quantum Fund）的兩位主理人之一，1980 年離開後仍以個人投資取得驚人成績。被問到對圖表分析的看法時，他冷冷地說：

「我從沒見過富有的圖表分析師——當然，賣訂閱服務發大財的不算。」

馬蒂·施瓦茨（Marty Schwartz）的反擊#

獨立的股指期貨交易者，過去 10 年達成月平均報酬 25%、120 個月只虧損 2 個月（且僅 2% 與 3%）的驚人紀錄。談到從基本面轉向技術面時，他幾乎像是在直接駁斥羅傑斯：

「我最愛聽到有人說『我沒見過富有的技術分析師』。多麼傲慢又荒謬的回應。我用基本面用了九年，後來靠技術分析變得富有。」

作者施瓦格的綜合判斷#

兩位都極為成功，但結論完全相反——該相信誰？施瓦格的看法是：兩人說的都對。

• 純基本面派、純技術派、或兩者並用，都可以成為成功的交易者
• 兩種方法並非互斥：許多頂尖交易者用基本面決定方向，用技術面決定進出場時機
• 成功交易者的共通特徵：選擇了最適合自己個性的方法

沒有「絕對更優」的方法，只有「適合你」的方法。長線、當沖、機械化系統、開放式喊單盤、安靜辦公室——每個成功交易者都找到了與自身性格相容的路徑。

兩派其實沒那麼對立#

技術派並不否認基本面因素的存在，他們只是相信：

• 價格已經內含並反映了基本面
• 理解基本面對市場影響的最佳方式，就是分析價格

兩派真正的差別在於：

• 基本面關心為什麼市場會這樣動
• 技術面關心什麼時候該採取行動

結論：找到你自己的路#

這個問題沒有放諸四海皆準的答案。對某些人來說，基本面是最自然的切入點；對另一些人，技術面才得心應手；還有人會選擇兩者結合——而這往往正是世界頂尖交易者實際採用的方法論。每個交易者都必須親自找出最適合自己的方式。