「我知道有上百萬種行不通的方法，這也算是一種收穫。」——Thomas A. Edison

什麼是震盪指標？#

技術分析中除了圖表，交易者也常用以價格為基礎的數學公式——稱為技術指標（technical indicators）——來輔助決策。震盪指標（oscillators） 是其中一大類，包括：

• 相對強弱指數（Relative Strength Index, RSI）
• 隨機指標（Stochastics）
• 移動平均收斂發散（Moving Average Convergence-Divergence, MACD）
• 動量（Momentum）
• 變動率（Rate of Change, ROC）

震盪指標多被當作逆勢工具——用來抓短期反轉而非長期趨勢——這點正契合許多交易者的「逆向操作」傾向。

震盪指標的核心：動量（Momentum）#

雖然名稱與公式各異，幾乎所有震盪指標都建立在同一個概念上：動量——價格變化的速度。動量有兩個重要意義：

1. 健康趨勢需要動量#

• 健康的趨勢通常動量強勁
• 動量停滯或衰退暗示趨勢正在減弱，可能反轉或修正

兩支股票同樣五日上漲，但第一支由 0.5、1、2、3、4 點累加，第二支則是 +2、−1、+0.5、+0.5、+0.25——後者明顯動能虛弱。動量讓你看到「上漲的力量」，而不只是「上漲的事實」。

2. 動量極值提示反轉#

• 強勁急劇的價格變動不可能無限延續
• 短時間內巨幅上漲或下跌後常出現至少暫時的反轉
• 即使最強的趨勢也會被不同程度的回檔打斷
• 動量震盪指標的目的就是抓出這些轉折點

基本震盪指標#

動量（Momentum）與變動率（ROC）#

最簡單的兩個指標：

• 動量：今日收盤 − N 日前收盤（例如 10 日動量）
• ROC：今日收盤 ÷ N 日前收盤

兩者除了刻度不同，形態幾乎相同。

平衡線（Equilibrium Line）#

• 指標高於平衡線：當前價格高於 N 日前
• 指標低於平衡線：當前價格低於 N 日前
• 高位上行：動量遞增的上漲
• 低位下行：動量遞增的下跌
• 極端高值 = 超買；極端低值 = 超賣

注意：並非所有指標的峰谷都對應價格反轉，只有部分對應到至少短期的反轉。

趨勢市場下指標會嚴重偏向一側——下降趨勢中只有超賣訊號，上升趨勢中只有超買訊號。

計算天數的選擇#

• 較短天數（例：5 日動量）：對短期波動敏感，預示的反轉幅度較小
• 較長天數（例：20 日動量）：捕捉主要轉折，反應較慢但雜訊較少

用移動平均線構造的震盪指標#

• 從價格中減去移動平均線即得到一個震盪指標
• 價格遠離均線 → 動量強、可能超買/超賣；指標穿越平衡線等同於價格穿越均線
• 價格震盪指標（Price Oscillator）：用「短期均線 − 長期均線」構造，與第 14 章的均線交叉系統實質相同

MACD：價格震盪指標的著名變體#

• 計算 12 日與 26 日的指數移動平均之差
• 再以該差值的 9 日均線作為訊號線（signal line）
• 基本訊號：MACD 主線上穿訊號線 → 買進；下穿 → 賣出
• 直方圖（histogram）= 主線 − 訊號線，用於凸顯交叉
• 可用超買/超賣區作濾網，僅取極端區域的交叉訊號以提高勝率

上述各種震盪指標雖然公式不同，呈現出來的型態高度相似。流行的震盪指標幾乎都是這幾個簡單主題的變體。

三大訊號型態#

超買 / 超賣（Overbought / Oversold）#

• 動量、ROC、價格震盪指標、MACD 是無界指標——沒有絕對上下限
• 超買/超賣區可用「最極端 10% 讀數」的經驗法則或回顧歷史峰谷自行劃定

今日設定的超買/超賣水位，不保證一個月後仍適用——當趨勢明顯時，必須調整水位（例如下降趨勢中提高超買線、放寬超賣線），否則訊號將嚴重偏頗。

超買/超賣訊號的應用#

當指標進入超買區，可能的動作：

• 反向做空
• 平掉現有多單
• 部分減倉
• 將停損點上移以保護利潤

進場時機的選擇：

1. 指標首次穿越極端水位
2. 穿越後反向回檔達到指定幅度
3. 離開極端區後再進場
4. 等待價格型態確認反轉（最謹慎，建議優先採用）

標準化震盪指標：RSI 與 Stochastics#

• RSI、Stochastics：上下界固定（0–100），稱為標準化指標
• 常用超買/超賣對稱設定，例如 70/30 或 80/20
• 強趨勢中對稱設定並不合適，需偏移調整
• Stochastics 還搭配 3 日移動平均的「訊號線」

雖然 RSI 與 Stochastics 的設計者各自提出多種應用，其核心訊息與其他指標一致：超買等於賣出機會、超賣等於買進機會。

背離（Divergence）#

「動量與價格反向」的現象：

• 典型背離：價格創新高，但指標未創新高（或反之）
• 在上升趨勢中為空頭背離（bearish divergence）
• 在下降趨勢中為多頭背離（bullish divergence）

背離訊號的兩個重大缺點#

1. 背離常常連續發生：書中以花旗銀行週線為例，連續四個相對高點全部呈現背離，最早出現背離的訊號最早被啟用，但市場僅短暫回檔後又繼續攀升——你會比真正反轉早很多很多進場
2. 指標會被趨勢拉偏：上升趨勢期間指標可能持續超買、完全不出現超賣訊號，使得唯一被產生的訊號（賣出）幾乎全錯，真正有用的買進訊號（順勢進場）反而從未出現

應對：依趨勢調整水位#

不能在強趨勢中盲套對稱的超買/超賣線。實務上應根據主趨勢方向調整水位：例如多頭時提高超賣線，篩出更多買進訊號、屏除更多錯誤的超買訊號。

結論：把震盪指標當作「警示」而非「訊號」#

「超買賣出、超賣買進」的傳統逆勢手法在盤整中或許能找到好進場點，但在趨勢中是災難。問題是，沒人能事先知道趨勢何時結束、盤整何時開始。

比較穩健的做法：把震盪指標當作警示工具——當指標進入超買區，提醒你「市場過度延伸、可能反轉」，但等價格訊號確認反轉後再進場。停損則是任何震盪指標策略都不可省略的安全網。