市場會定期發瘋#

大約每一個世代，市場就會陷入一次集體瘋狂。每次瘋狂來臨時，多數投資人都會受到嚴重傷害，不少人甚至徹底破產。

• 市場會崩盤，這點幾乎人人都知道。
• 但更少人意識到：市場也可能連續低迷數十年。
• 一般投資人在一生中，幾乎都會親身經歷至少一次多頭狂熱與一次空頭低潮。

為什麼歷史是第二支柱#

即使對市場行為有基本認識，面對亢奮或抑鬱的市場仍然極其困難。作者強調：

• 有準備的人，有時仍會失敗。
• 但沒有準備的人，一定會失敗。

本支柱的兩章將分別處理「頂部」與「底部」兩種極端情境——

• 第 5 章 Tops: A History of Manias：回顧歷史上的投機狂熱。
• 第 6 章 Bottoms: The Agony and the Opportunity：探討大崩盤背後的痛苦與機會。

在四大支柱中，歷史素養的缺乏往往造成最大的災難。1998 年的長期資本管理公司（LTCM）就是經典案例——即便合夥人都是諾貝爾級的理論專家，只要對金融史無知，仍會被市場徹底淘汰。